近來(lái),美國(guó)以及其他國(guó)家的金融市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大。1月19日,美國(guó)10年期國(guó)債收益率升至1.83%,較年初提高31個(gè)基點(diǎn),股市恐慌指數(shù)(VIX)隨之大漲近19%,美股全線(xiàn)下跌。
中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫認(rèn)為,美國(guó)通脹走高和貨幣政策緊縮預(yù)期推動(dòng)美國(guó)國(guó)債收益率走高,美國(guó)股票市場(chǎng)將隨之加大波動(dòng)。
影響美國(guó)國(guó)債收益率的因素主要包括三方面,分別是通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和貨幣政策走勢(shì)。2021年12月CPI同比增速達(dá)到7%高位,通脹預(yù)期逐漸抬頭,帶動(dòng)債券名義收益率提升。2021年四季度經(jīng)濟(jì)增速有所加快,非制造業(yè)PMI指數(shù)大幅走高,2021年12月零售和食品服務(wù)銷(xiāo)售額環(huán)比增速達(dá)到10%,為近9個(gè)月新高,失業(yè)率再次降至4%以下,經(jīng)濟(jì)景氣度回升推動(dòng)名義收益率走高。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)今年將加息3-4次,3月首次加息幅度可能會(huì)超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)。目前看,上半年10年期美債收益率突破2%是大概率事件。
美債收益率走高將加大美股波動(dòng)。債券收益率與股價(jià)反向變動(dòng),債券收益率不斷走高將給高估值股票帶來(lái)壓力,特別是納斯達(dá)克指數(shù)成分股中的科技公司。如果美債收益率繼續(xù)上漲,美股恐將繼續(xù)調(diào)整,特別是美國(guó)大型信息技術(shù)公司股票,未來(lái)一段時(shí)間或?qū)⒗^續(xù)承壓。
美債收益率攀升,相當(dāng)于全球基準(zhǔn)市場(chǎng)利率上升,對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生的影響不可小覷,新興市場(chǎng)尤甚。1月18日,土耳其伊斯坦布爾證交所全國(guó)100指數(shù)下跌5.08%觸發(fā)熔斷,收盤(pán)報(bào)1979.83點(diǎn);土耳其里拉兌美元目前跌1.5%,暫報(bào)13.6440里拉。同日,俄羅斯股市暴跌6.5%,高位下來(lái)已經(jīng)跌了30%左右。印度股市1月19日繼續(xù)大幅下跌,Sensex30指數(shù)以下跌656點(diǎn)收市,跌幅為1.08%。
王有鑫認(rèn)為中國(guó)股匯市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。隨著外部市場(chǎng)波動(dòng)加大,相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能回溢國(guó)內(nèi),股市短期或?qū)⒏S波動(dòng)。不過(guò)考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)穩(wěn)定,我國(guó)股市估值處于合理水平,國(guó)內(nèi)貨幣政策穩(wěn)健適度,A股在短期波動(dòng)后將回歸基本面。從匯率角度看,境內(nèi)外利差收窄雖然對(duì)跨境資本流動(dòng)可能產(chǎn)生一定抑制,不過(guò)海外資本流入中國(guó)除了追求利差,同時(shí)也看重投資的安全性和匯率的穩(wěn)定性,將在一定程度抵消利差收窄的不利影響,穩(wěn)定跨境資本流動(dòng)和匯率走勢(shì)。從實(shí)際走勢(shì)看,年內(nèi)雖然中美利差收窄,但人民幣匯率走勢(shì)表現(xiàn)平穩(wěn),年內(nèi)小幅升值0.4%,表明利差和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)人民幣匯率影響弱化,人民幣匯率繼續(xù)維持獨(dú)立行情。不過(guò),如果美聯(lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏超過(guò)預(yù)期,對(duì)跨境資本流動(dòng)和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的壓力將增加。
文章來(lái)源:國(guó)際商報(bào)