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銅價(jià)大概率選擇向上突破
來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2021-03-23 13:01:39

 美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策延續(xù),中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善,銅礦供應(yīng)緊張加劇,銅材企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù),以及4—5月供需錯(cuò)配預(yù)期等利好,將助力銅價(jià)突破振蕩區(qū)間上沿。

  倫銅價(jià)格2月底以來(lái)開(kāi)始調(diào)整,近兩周?chē)@9000美元/噸振蕩,且振蕩區(qū)間持續(xù)收窄;滬銅主力合約在65000元/噸獲得較強(qiáng)支撐后,陷入振蕩,但是整體上行趨勢(shì)未變。我們認(rèn)為,宏觀和微觀向上驅(qū)動(dòng)仍有可能發(fā)力,銅價(jià)振蕩后大概率選擇向上突破。

  宏觀向好趨勢(shì)延續(xù)

  美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速上調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。美聯(lián)儲(chǔ)保持近零利率和每月購(gòu)債規(guī)模不變,上調(diào)今明兩年GDP增速預(yù)期和三年內(nèi)PCE通脹預(yù)期,強(qiáng)烈承諾將實(shí)現(xiàn)通脹和就業(yè)目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)SLR到期不續(xù),計(jì)劃重新評(píng)估補(bǔ)充杠桿率。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)還需要,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)提供支持。歐盟藥管局稱(chēng)阿斯利康疫苗安全有效,德法意等多個(gè)歐洲國(guó)家計(jì)劃恢復(fù)使用該疫苗。

  中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善,經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。1—2月中國(guó)社會(huì)消費(fèi)在低基數(shù)下同比增長(zhǎng)明顯,固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)恢復(fù)性上漲,出口增速在海外需求提升的驅(qū)動(dòng)下連續(xù)提高。同時(shí),2月人民幣貸款同比多增4529億元,社融規(guī)模增量持續(xù)上升,表明企業(yè)信貸需求較為旺盛。在疫情得到控制后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)處于恢復(fù)的過(guò)程中,預(yù)計(jì)這種向好的勢(shì)頭將延續(xù)。

  銅礦供應(yīng)緊張加劇

  銅精礦供應(yīng)緊張,TC持續(xù)低位。銅精礦現(xiàn)貨TC接近30美元/噸,冶煉廠虧損超過(guò)650元/噸。嘉能可旗下秘魯Antapaccay銅礦遭當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)封鎖,礦山被迫停止運(yùn)營(yíng),并影響LasBambas、Constancia等銅礦運(yùn)輸。秘魯全國(guó)貨車(chē)運(yùn)輸行業(yè)自3月15起無(wú)限期罷工,嚴(yán)重影響秘魯銅礦發(fā)貨量。此外,智利Antofagasta旗下LosPelambres銅礦工會(huì)成員贊成罷工,這使得銅礦未來(lái)供應(yīng)存在較大不確定性。冶煉廠生產(chǎn)壓力逐漸增大,4—5月將面臨檢修高峰期,預(yù)計(jì)該時(shí)段精銅產(chǎn)量有可能超預(yù)期下降。

  終端消費(fèi)恢復(fù),銅材訂單改善,企業(yè)開(kāi)始增加原材料庫(kù)存。下游需求逐步回升,廢銅加工企業(yè)增加原料庫(kù)存,精廢價(jià)差持續(xù)處于相對(duì)偏低位置。精銅桿終端消費(fèi)提升,企業(yè)訂單增加。國(guó)網(wǎng)逐步恢復(fù)開(kāi)工以及地產(chǎn)和基建項(xiàng)目逐步推進(jìn)等帶動(dòng)電線電纜消費(fèi),這助力銅桿訂單持續(xù)改善。銅管行業(yè)即將迎來(lái)旺季,加工企業(yè)訂單飽和,3月空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)同比和環(huán)比均大增,其中重點(diǎn)空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)環(huán)比超100%。銅管企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)上升,預(yù)計(jì)3月將遠(yuǎn)超歷史同期水平。銅管企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)改善,在前期消耗成品庫(kù)存后,當(dāng)前已經(jīng)開(kāi)始逐步增加原材料庫(kù)存。同時(shí),終端電子、5G基站以及汽車(chē)等行業(yè)恢復(fù)較快,帶動(dòng)銅板帶箔訂單持續(xù)增加。

  總結(jié)

  總的來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策延續(xù),中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善,銅礦供應(yīng)緊張加劇,銅材企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù),以及4—5月供需錯(cuò)配預(yù)期等利好,將助力銅價(jià)突破振蕩區(qū)間上沿。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存增速放緩,現(xiàn)貨商持續(xù)挺價(jià);海外需求改善預(yù)期較強(qiáng),倫銅注銷(xiāo)倉(cāng)單比例大幅上升,現(xiàn)貨升水擴(kuò)大等,表明投資者可以采取逢低買(mǎi)入的交易策略。

  

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