北京時間7月10日晚，美聯儲主席鮑威爾在國會證詞中發(fā)表鴿派言論，進一步強化了市場對美聯儲7月降息25個基點的預期。那么，這一次美聯儲7月降息是否已成定局？美聯儲降息對其他國家的貨幣政策會帶來怎樣的影響？

　　美聯儲7月降息概率大

　　鮑威爾在國會證詞中表示，經濟增長“亂流(Crosscurrents)”重新出現，美聯儲將酌情采取“適當”行動，以維持美國經濟增長。消息發(fā)布后，美元指數大跌，美國三大股指開盤上漲。

　　CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為73.9%，降息50個基點的概率為26.1%。不過，在6月下旬市場也曾預期美聯儲7月降息機率為100%，隨后因6月美國非農就業(yè)數據好于預期而松動。

　　中信證券研究所副所長明明在接受中新經緯客戶端采訪時表示：“這次鮑威爾的證詞是比較出乎大家意料的，之前很多人認為鮑威爾可能會比較中性一點，但實際上他的講話是比較偏鴿派的。昨晚美元大跌，美股、黃金大漲，我覺得這說明市場的降息預期現在已經很高了。”

　　明明認為，現在美聯儲降息的預期和概率已經大大提升，大家糾結的其實已經不是它降還是不降，而是什么時候降、降多少，下半年美聯儲肯定是要降息的。

　　“從美國經濟的表現來說，現在確實是一個比較糾結的階段。美國這一輪復蘇其實本身就走得很糾結。美國就業(yè)市場一直保持強勁，但是通脹一直上不去，另外消費相對平穩(wěn)，但是制造業(yè)指數已經到2009年以來的最低點。”

　　不過，武漢大學經濟學博導、董輔礽講座教授管濤對美聯儲通過降息這一政策工具來解決問題并不看好。“金融危機十年以來，全球的杠桿率都沒降下來，包括美國的杠桿率也沒有降下來，實際上從國際經驗來看，靠信貸驅動，靠債務加杠桿是不可持續(xù)的。”

　　管濤認為，美聯儲降息實際上是對政治壓力、市場壓力的妥協，對美聯儲的獨立性會有比較大的負面影響。“更壞的結果是，現在美國經濟也還不是很差，就已經采取了降息的措施，如果美國經濟真的放緩，甚至衰退了，還有什么是比較強有力的武器？難道要搞負利率？”

　　中國降息時機有沒有到？

　　每次美聯儲調息預期出現，中國市場上最關心的問題就是中國是否會跟隨。美聯儲利率調整，會給各國尤其是中國的貨幣政策帶來直接影響和壓力嗎？

　　對此，明明表示：“美聯儲畢竟是全球最重要的央行。美聯儲降息會導致美國的長端利率下降，美元匯率下降，如果中國保持中性，相對來說就是逆水行舟，不進則退了。我們的利率相對會比較高，匯率也會相對比較高，在一個全球經濟仍然偏弱的環(huán)境里，這對于中國的實體經濟來說是不利的。所以，從這個角度來說，美聯儲降息還是會有聯動，這也是為什么每次美聯儲調息前后總有一大波央行選擇跟隨的一個主要原因。”

　　明明還表示，面對美聯儲降息的周期，中國央行應該順勢而為，適當下調政策利率，再配合利率雙軌制的市場化改革。他認為這種政策組合更有利于降低實體內融資成本和支持實體經濟復蘇。

　　管濤則表示：“不一定說美聯儲降息我們也得降，還是得看自己需不需要。比如，現在中國銀行間市場隔夜質押式回購利率已經到1附近了，已經很低了。”

　　管濤認為，中國是否要降息主要還是要考慮自己的經濟情況，盡管人民幣匯率波動加大了，但是外匯供求基本平衡，國際收支狀況并沒有對匯率利率政策形成掣肘。

　　管濤還建議大家不要老盯著降不降息、降不降準來看貨幣政策。“大家應該看下一步兩率并軌怎么推，到目前為止，我們看到中央是通過改革開放、激發(fā)市場活力的政策來解決問題的。中國央行一直強調從價格來看貨幣政策的松緊，所以現在市場預期央行或直接推行兩率并軌，通過改革的方式來釋放降息的信號。”