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鑫泰新材IPO:產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,違法行為隱瞞不報
來源:領(lǐng)航財經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時間:2020-07-21 09:57:17
深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于2020年7月22日召開2020年第6次上市委員會審議會議屆時將審議盛德鑫泰新材料股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請。盛德鑫泰本次公開發(fā)行不超過2,500萬股,發(fā)行數(shù)量不低于發(fā)行后公司總股本的25%。

盛德鑫泰主要從事各類工業(yè)用能源設(shè)備類無縫鋼管的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售,產(chǎn)品主要應(yīng)用于電站鍋爐設(shè)備制造、石油煉化等行業(yè),客戶包括上海鍋爐廠、哈爾濱鍋爐廠、東方鍋爐等國內(nèi)大型電站鍋爐制造企業(yè)以及中石化、中海油等大型石油煉化企業(yè)。

招股說明書顯示,2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為7.61億元、8.74億元、9.05億元;同期凈利潤分別為2000.98 萬元、6120.75 萬元、6988.11 萬元。近三年來的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為17.04%、17.64%和17.68%。

雖然盛德鑫泰最近三年的營收和利潤都在穩(wěn)步增加,但是筆者發(fā)現(xiàn)這或許只是表象,從公司最近幾年的存貨和應(yīng)收賬款來看,這其中水分十足。筆者發(fā)現(xiàn)盛德鑫泰的產(chǎn)能存在過剩的情況,此次上市其或許只是為了募資連緩解資金鏈的緊張!此外,盛德鑫泰在過去存在大量的違法違規(guī)問題,但是招股中都沒有進(jìn)行披露。而且從研發(fā)投入以及員工的整體學(xué)歷水平來看,盛德鑫泰對于自身的研發(fā)實(shí)力也存在虛假夸大的問題!
 
違法行為隱瞞不報
 
在招股書中可以看到,報告期內(nèi)盛德鑫泰新材料存在很多負(fù)面信息,但是筆者發(fā)現(xiàn)其依然存在很多違法違規(guī)的行為故意隱瞞不報!

首先,盛德鑫泰新材料曾存在項(xiàng)目違規(guī)建設(shè)問題,但是招股書對此卻并未披露!2015年盛德鑫泰新材料開始了無縫鋼管項(xiàng)目的建設(shè)工作,這個項(xiàng)目在事前并沒有得到當(dāng)?shù)丨h(huán)保部門的批準(zhǔn),屬于違法違規(guī)建設(shè)項(xiàng)目。但是對于這一在報告期的的違法違規(guī)建設(shè)行為,盛德鑫泰新材料卻未在招股書中披露!



此外,早在2012年盛德鑫泰新材料還曾多次被當(dāng)?shù)胤ㄔ杭{入被執(zhí)行人名單。2012年7月4日,江蘇省常州市中級人民法院對盛德鑫泰新材料股份有限公司進(jìn)行了立案處理,案號為(2012)常執(zhí)字第00145號,執(zhí)行標(biāo)的為27833.13。而且從公開信息查詢可以發(fā)現(xiàn),盛德鑫泰新材料被法院納入被執(zhí)行人名單遠(yuǎn)不止這一次!

列入被執(zhí)行人名單就是俗稱的進(jìn)入黑名單,是我國信用體系的一部分。通常而言納入被執(zhí)行人名單意味著,銀行等金融機(jī)構(gòu)對納入“失信被執(zhí)行人名單”的被執(zhí)行人限制其貸款、融資等金融活動,降低信用卡額度,并將其存款情況及時通過司法查詢平臺報告法院。此外,工商管理部門對失信被執(zhí)行人降低其信用等級,限制其“守信用、重合同”評比資格。而作為一家即將上市的公司竟然還存在這樣的黑歷史,投資者應(yīng)當(dāng)對此高度警惕!
 
研發(fā)實(shí)力被夸大

盛德鑫泰新材料聲稱公司擁有一支專業(yè)且高效的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì),專門從事鋼管的生產(chǎn)工藝研發(fā)工作,能夠根據(jù)客戶需求與市場趨勢,不斷強(qiáng)化和完善整體的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。其還披露,公司2009年起連續(xù)被評為高新技術(shù)企業(yè),目前在小口徑電站鍋爐用合金鋼領(lǐng)域擁有很強(qiáng)的行業(yè)競爭力。

但是從公司的專利儲備來看,盛德鑫泰新材料在招股書中的說辭明顯就是虛假宣傳!截止到目前,目前盛德鑫泰新材料擁有發(fā)明專利只有3項(xiàng)!截至2019年12月31日,盛德鑫泰新材料研發(fā)人員共58人,其中本科學(xué)歷及以上共42人,研發(fā)人員占比為12.11%。

其次,從招股書中披露的研發(fā)投入情況來看,這顯然是在肆意夸大。招股書顯示盛德鑫泰新材料2017-2019年研發(fā)費(fèi)用分別1880.49萬元、2163.85萬元及2064.77萬元,研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為2.90%、2.91%、2.91%。這一研發(fā)投入與其所說的高技術(shù)存在很大的差異,盛德鑫泰新材料此種行為存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑!

而且從公司的員工整體素質(zhì)來看,更是讓人大跌眼鏡!截至2019年12月31日,盛德鑫泰新材料的員工合計為544人,其中超過70%是高中及以下學(xué)歷,也就是說整個公司基本都是高中甚至還有很多連高中都沒有畢業(yè)!

不僅如此,盛德鑫泰新材料員工的老齡化情況也非常嚴(yán)重,截至2019年12月公司40歲以上的員工有371人,占比接近70%,而30歲以下的員工占比不到10%!人才意味著發(fā)展,老齡化嚴(yán)重就意味著公司的發(fā)展缺少后備力量,未來的發(fā)展勢必會受阻!


 
產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,募投理由牽強(qiáng)
 
本次擬募集資金3.4977億元,擬用于盛德鑫泰新材料股份有限公司新建特種設(shè)備用不銹鋼、合金鋼無縫鋼管制造項(xiàng)目和補(bǔ)充公司的流動資金。但是從目前的產(chǎn)能利用情況來看,其并不需要新建產(chǎn)能。目前,盛德鑫泰新材料擁有碳鋼、合金鋼無縫鋼管的實(shí)際產(chǎn)能約86000噸,不銹鋼無縫鋼管實(shí)際產(chǎn)能約7000噸。而2019年其不銹鋼以及鋼格板的產(chǎn)能利用率分別為57%和81.7%,這存在嚴(yán)重的過剩情況。



這還只是表面的情況,結(jié)合存貨可以看得更加清楚!2017-2019年盛德鑫泰新材料存貨賬面價值分別為15,282.29萬元、17,323.52萬元和15,707.95萬元,合計占總資產(chǎn)的比例分別為53.52%、53.14%和46.31%,占比較高。產(chǎn)能利用過剩的同時還有如此天量的存貨,盛德鑫泰新材料此次上市募資理由可謂非常牽強(qiáng)!

而且存貨多意味著被占用的資金多,如此巨大的存貨量,那么,盛德鑫泰新材料的資金流一定會很緊張!不僅如此,盛德鑫泰新材料應(yīng)收賬款金額也非常大。2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日,公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為21,225.84萬元、24,926.56萬元和27,649.48萬元。天量的應(yīng)收賬款也從側(cè)面反應(yīng)了公司的產(chǎn)能過剩問題!對于這些問題,盛德鑫泰應(yīng)當(dāng)作出合理的解釋!
 
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