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醫(yī)療器械公司上市提速 5000億大市場(chǎng)誰(shuí)是贏家?
來(lái)源:面包財(cái)經(jīng)  作者:  發(fā)布時(shí)間:2020-01-03 09:21:01
 醫(yī)療器械公司上市提速,5000億大市場(chǎng)誰(shuí)是贏家?

  一個(gè)月內(nèi)有5家醫(yī)療器械公司遞交招股書申報(bào)稿,是偶然情況還是行業(yè)大勢(shì)所趨?

  新華財(cái)經(jīng)和面包財(cái)經(jīng)的研究發(fā)現(xiàn),2019年是醫(yī)療器械公司集體沖刺資本市場(chǎng)的大年,11家公司在A股成功上市,占當(dāng)年醫(yī)療行業(yè)新上市公司數(shù)量的六成。

  醫(yī)療器械行業(yè)這一波上市潮背后有著多重動(dòng)因,市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)獲得資本青睞、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈相關(guān)公司募資需求迫切、科創(chuàng)板成功開通加速行業(yè)資本化進(jìn)程,這些都是重要因素。

  國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模連續(xù)多年保持20%左右的增速,2018年已突破5000億關(guān)口,是全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。

  但從總體上看,當(dāng)前我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)規(guī)模普遍較小,市場(chǎng)相對(duì)分散,資本化加速勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化。

  快速增長(zhǎng)的市場(chǎng),誰(shuí)能拔得頭籌?

  一個(gè)月五家公司提交上市申請(qǐng) 

  新華財(cái)經(jīng)和面包財(cái)經(jīng)研究員的統(tǒng)計(jì)顯示,僅2019年12月份,就有5家醫(yī)療器械公司新提交上市申請(qǐng),分別是愛博諾德、林華醫(yī)療、偉思醫(yī)療、安必平和賽科希德。


  圖1:部分已提交上市申請(qǐng)的醫(yī)療器械公司

  當(dāng)前至少還有3家醫(yī)療器械公司正在排隊(duì)上市,分別是:拱東醫(yī)療(2019年12月13日更新招股書申報(bào)稿)、天智航(已回復(fù)第三輪審核問詢函)、三友醫(yī)療(將于2020年1月8日上會(huì))。

  另外還有10家左右的醫(yī)療器械公司正在上市輔導(dǎo)中。

  醫(yī)療器械板塊持續(xù)擴(kuò)容 

  近幾年越來(lái)越多的醫(yī)療器械公司登陸資本市場(chǎng)。截至2019年底,A股上市醫(yī)療器械公司總數(shù)已經(jīng)達(dá)到62家,其中半數(shù)以上是2016年及之后上市。


  圖2:A股醫(yī)療行業(yè)公司上市情況

  醫(yī)療器械公司的上市速度明顯超過其他類型的醫(yī)療企業(yè)。2016年之后,A股新上市的醫(yī)療器械公司數(shù)量占新上市的醫(yī)療行業(yè)公司數(shù)量的比例呈明顯上升趨勢(shì)。

  2019年,A股共有18家醫(yī)療企業(yè)成功上市,其中醫(yī)療器械公司就有11家,占比61.11%,達(dá)到歷年最高水平。


  圖3:2019年A股醫(yī)療器械公司上市情況

  同時(shí),2019年A股上市的醫(yī)療器械公司的融資規(guī)模也創(chuàng)歷年新高,合計(jì)募資金額達(dá)93.93億元。

  科創(chuàng)板加快醫(yī)療器械公司資本化進(jìn)程 

  科創(chuàng)板的推出是醫(yī)療器械公司上市提速的重要原因。

  在2019年11家新上市的醫(yī)療器械企業(yè)中,有10家公司選擇在科創(chuàng)板上市。目前正在排隊(duì)上市的醫(yī)療器械公司也有6家擬通過科創(chuàng)板登陸資本市場(chǎng)。

  醫(yī)療器械公司偏愛科創(chuàng)板,主要有以下三點(diǎn)原因:

  第一,醫(yī)療器械行業(yè)是符合科創(chuàng)板市場(chǎng)定位的科技創(chuàng)新行業(yè)之一。

  在《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》中,生物醫(yī)藥是重點(diǎn)推薦的七大領(lǐng)域之一,其中具體提到高端醫(yī)療設(shè)備與器械及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

  第二,注冊(cè)制給予了醫(yī)療器械公司更多的財(cái)務(wù)包容性。

  在A股主板和中小板,要求公司必須保持連續(xù)三年盈利才可以申請(qǐng)上市。而科創(chuàng)板則放寬了對(duì)盈利的限制,針對(duì)不同發(fā)展階段和類型企業(yè),設(shè)置了5套上市標(biāo)準(zhǔn),這使得部分尚未盈利的科創(chuàng)公司也能上市融資。

  以2019年7月份上市的南微醫(yī)學(xué)(162.090, 0.00, 0.00%)為例,最近三年的歸母凈利潤(rùn)分別為-3645.41萬(wàn)元、1.01億元和1.93億元,公司適用并選擇第一套標(biāo)準(zhǔn)成功登陸科創(chuàng)板。

  第三,科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的審核速度更快。

  新華財(cái)經(jīng)和面包財(cái)經(jīng)研究員統(tǒng)計(jì)了2019年70家在科創(chuàng)板上市的公司以及50家在上交所主板上市的公司從IPO受理日到IPO發(fā)審委審核通過公告日的時(shí)間間隔,結(jié)果顯示,科創(chuàng)板的平均審核時(shí)長(zhǎng)為119.44天,主板的平均審核時(shí)長(zhǎng)為527.36天,科創(chuàng)板的整體審核時(shí)間不到主板的四分之一。

  醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)??焖贁U(kuò)大,相關(guān)公司成長(zhǎng)迅速 

  我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)目前處于較快的發(fā)展時(shí)期。

  根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥(13.170, 0.01, 0.08%)物資協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),中國(guó)醫(yī)療器械的市場(chǎng)規(guī)模從2014年的2556億元增長(zhǎng)到2018年的5304億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.02%,增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超過全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模3.07%的增速。


  圖4:中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模及增速

  從2019年新上市的11家醫(yī)療器械公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,整體營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度較快。

  2016年至2018年,這11家醫(yī)療器械公司合計(jì)營(yíng)收的年復(fù)合增長(zhǎng)率為27.71%,增長(zhǎng)速度超過行業(yè)規(guī)模整體增速;歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.13%,超過同期營(yíng)收增速5.42個(gè)百分點(diǎn)。


  圖5:2019年上市醫(yī)療器械公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)

  行業(yè)集中度或?qū)⑻嵘?nbsp;

  新華財(cái)經(jīng)和面包財(cái)經(jīng)研究員梳理醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)情況發(fā)現(xiàn),盡管行業(yè)內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)多家收入超過50億元的上市公司,但行業(yè)集中度仍然不高。

  國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局統(tǒng)計(jì)顯示,截至2018年年底,中國(guó)醫(yī)療器械制造企業(yè)有1.7萬(wàn)家。其中,可生產(chǎn)一類、二類和三類產(chǎn)品的企業(yè)分別為7513家、9189家和1997家。


  圖6:中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)集中度概況


  其中,2018年?duì)I收超過100億元以上的有邁瑞醫(yī)療(182.090, 1.76, 0.98%)和新華醫(yī)療(14.350, -0.02, -0.14%),合計(jì)市占率為4.49%;超過50億元以上的有威高股份、迪安診斷(22.560, -0.07, -0.31%)和樂普醫(yī)療(33.100, -0.09, -0.27%),累計(jì)市占率為8.65%;前10大醫(yī)療器械上市公司的總營(yíng)收為658.94億元,市占率合計(jì)僅有12.42%。

  券商研究數(shù)據(jù)顯示,2017年全球和中國(guó)前20大醫(yī)療器械企業(yè)的合計(jì)市占率分別為54.5%和12.7%。

  隨著藥品集采全國(guó)擴(kuò)容順利落地,高值醫(yī)用耗材集中采購(gòu)的政策也在逐步深入。醫(yī)保控費(fèi)背景下,醫(yī)療器械行業(yè)的帶量采購(gòu)也許并不會(huì)太遠(yuǎn),醫(yī)療器械公司在產(chǎn)品質(zhì)量、成本管控、研發(fā)能力等方面將面臨更高的要求。

  對(duì)比全球市場(chǎng),醫(yī)療器械行業(yè)集中度提升或是大勢(shì)所趨。

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