明天，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將召開2020年第1次會(huì)議，審核安徽龍磁科技股份有限公司的上市申請(qǐng)。
龍磁科技早在2016年4月就向證監(jiān)會(huì)遞交了去創(chuàng)業(yè)板上市的材料，審核周期頗長(zhǎng)，終于迎來(lái)了上會(huì)審核的機(jī)會(huì)。
龍磁科技注冊(cè)地為安徽省合肥市廬江縣郭河鎮(zhèn)工業(yè)區(qū)，實(shí)際控制人為熊永宏、熊詠鴿兩兄弟，熊永宏持股38.06%、熊詠鴿持股13.91%。
熊永飛為龍磁科技實(shí)際控制人熊永宏、熊詠鴿之弟，旗下企業(yè)安徽大地熊新材料股份有限公司也在上市審核階段，于2019年11年申報(bào)科創(chuàng)板，注冊(cè)地在安徽省合肥市廬江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū) 。
（摘自WIND金融終端）
（摘自WIND金融終端）
兩家企業(yè)還是相同行業(yè)，都是生產(chǎn)磁性材料。
我們都知道，發(fā)電機(jī)由定子和轉(zhuǎn)子構(gòu)成，定子就是由磁性材料，轉(zhuǎn)子在里面轉(zhuǎn)動(dòng)產(chǎn)生電流，所以，磁性材料是各式各樣電機(jī)的組成部分。
龍磁科技在招股說(shuō)明書中較為詳細(xì)地解釋了與大地熊雖然同業(yè)但不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的原因，包括材料化學(xué)成分、技術(shù)原理、主要原材料、生產(chǎn)工藝及設(shè)備、銷售渠道和客戶、采購(gòu)渠道和供應(yīng)商等方面的不同。
特別是，兩家企業(yè)的客戶和供應(yīng)商只有少量重疊，這能在很大程度上消除相互進(jìn)行利益輸送的空間，當(dāng)然，我們目前未看到“少量”究竟是多小的量。
我們認(rèn)為只要這些披露真實(shí)，兄弟間的企業(yè)即使是在同一個(gè)行業(yè)，也不應(yīng)該構(gòu)成上市障礙。
創(chuàng)業(yè)本來(lái)就是一種相互影響的文化，同一個(gè)地方或同一個(gè)家庭，都熱愛創(chuàng)業(yè)，都選擇同一行業(yè)創(chuàng)業(yè)，是非常普遍和積極的社會(huì)現(xiàn)象。
且各自都年過(guò)半百，都成家立業(yè)，如果非要人家把企業(yè)綁定一起上市，是非常不合理的，不利于各自企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
對(duì)于2020年第1審的龍磁科技，其毛利率倒是值得關(guān)注。
龍磁科技毛利率要比自己列示的兩家同行業(yè)上市公司高很多！
注：橫店?yáng)|磁2017-2018年把幾個(gè)磁性材料合并披露，但根據(jù)2016年，與龍磁科技同類產(chǎn)品收入占大部分。
江粉磁材最近五年毛利率都在18%左右，而龍磁科技高達(dá)31%-41%，龍磁科技毛利率差不多是江粉磁材的一倍，而江粉磁材的規(guī)模明顯要大于龍磁科技，江粉磁材2016年同類產(chǎn)品收入為6.41億元，江粉磁材同期的為3.66億元。
橫店?yáng)|磁則是行業(yè)老大，2016年同類產(chǎn)品收入達(dá)13.41億元，是龍磁科技的3.67倍。
橫店?yáng)|磁最近五年毛利率總體呈下降趨勢(shì)，從2014年的35.85%下降到了2018年的30.15%。
而龍磁科技毛利率則是上升趨勢(shì)，從2014年的31.02%上升到了2018年39.88%，2017和2018年，要比橫店?yáng)|磁高出近10個(gè)百分點(diǎn)！
目前，在電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)磁性材料與器件分會(huì)理事會(huì)中，橫店?yáng)|磁是唯一的理事長(zhǎng)單位，而龍磁科技是副理事長(zhǎng)單位，理事長(zhǎng)單位的毛利率以及變化趨勢(shì)都不及副理事長(zhǎng)單位，值得深思。
在龍磁科技招股說(shuō)明書（2017年12月申報(bào)稿，公開渠道只能查到這個(gè)最新版本）中，對(duì)于同行業(yè)毛利率對(duì)比分析，我們特別不能理解。
（摘自龍磁科技招股說(shuō)明書）
我們理解，這意思是兩家同行業(yè)公司有多個(gè)不同的業(yè)務(wù)，所以毛利率不好對(duì)比。
然而，橫店?yáng)|磁和江粉磁材都在年報(bào)中公開披露了自己不同業(yè)務(wù)的收入、成本和毛利率，關(guān)鍵，龍磁科技在招股說(shuō)明書列示的，就是別人同類業(yè)務(wù)的毛利率！
還有，都是永磁鐵氧體產(chǎn)品，在毛利率分析時(shí)，把別人列為“永磁鐵氧體產(chǎn)品”，把自己列為“濕壓磁瓦”，而招股說(shuō)明書另外一個(gè)章節(jié)這樣披露“永磁鐵氧體濕壓磁瓦的產(chǎn)量由2005 年不足10 萬(wàn)噸，增長(zhǎng)到2015 年的23 萬(wàn)噸，橫店?yáng)|磁、江粉磁材和發(fā)行人為國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)”，這說(shuō)明，橫店?yáng)|磁、江粉磁材也有濕壓磁瓦產(chǎn)品。
明明就可比，非要說(shuō)成不可比，這個(gè)信息披露合格嗎？
龍磁科技在進(jìn)行同行業(yè)上市公司比較分析，并未列示兄弟的公司大地熊，在大地熊所在的磁性產(chǎn)品領(lǐng)域，毛利率更低，平均只有25%左右。
（摘自大地熊招股說(shuō)明書）
既然別人說(shuō)產(chǎn)品類別不一樣，那就不比了，不過(guò)，龍磁科技與大地熊有個(gè)數(shù)據(jù)差異值得關(guān)注。
磁性材料的生產(chǎn)環(huán)節(jié)能耗極高，燃料動(dòng)力成本可占到制造成本的百分之二三十，主要是電力。
根據(jù)龍磁科技的披露，2016年和2017年（1-6月）的電價(jià)為0.63元/度和0.62元/度。
（摘自龍磁科技招股說(shuō)明書）
根據(jù)大地熊的披露，2016年和2017年（全年）的電價(jià)為0.8元/度和0.73元/度。
（摘自大地熊招股說(shuō)明書）
比如2016年，龍磁科技的電價(jià)每度要比大地熊的低0.13元，如果以大地熊的電價(jià)測(cè)算，龍磁科技的制造成本將增加一千四百多萬(wàn)元。
兩家公司又是注冊(cè)在相差不遠(yuǎn)的地區(qū)，恐怕需要拿出更加詳細(xì)的數(shù)據(jù)，才會(huì)對(duì)此進(jìn)行充分解釋。
涉及具體企業(yè)的文章，我們從頭到尾都不會(huì)提前與外界做交流，發(fā)表后，決不會(huì)刪除！對(duì)于IPO企業(yè)，在上市前，無(wú)論多次申報(bào)還是換板申報(bào)，我們都不會(huì)就同一家進(jìn)行重復(fù)研究。
我們從未收過(guò)公關(guān)費(fèi)，一切說(shuō)與我們有關(guān)系的都是騙局，我們也沒有為申請(qǐng)上市企業(yè)和上市公司提供服務(wù)的安排，因?yàn)闆]有措施規(guī)避提供相關(guān)服務(wù)對(duì)我們獨(dú)立性的影響，亦不會(huì)以任何關(guān)聯(lián)賬號(hào)、主體、個(gè)人等名義收取或提供服務(wù)，總之一句話，我們不掙快錢。
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