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僑銀環(huán)保IPO“懸疑”:采購(gòu)數(shù)據(jù)“打架” 客戶變身供應(yīng)商 高價(jià)采購(gòu)為那般?
來(lái)源:領(lǐng)航財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2019-11-05 15:33:00
在排隊(duì)1年多后,環(huán)衛(wèi)公司僑銀環(huán)??萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱僑銀環(huán)保)即將叩開了A股的大門。10月24日,北京市西城區(qū)金融街33號(hào)富凱大廈樓內(nèi),僑銀環(huán)保闖關(guān)過(guò)會(huì)的消息,從富凱大廈內(nèi)傳出。

公司過(guò)會(huì)的消息,傳到僑銀環(huán)保實(shí)控人劉少云家族的耳朵里,這一家人終于可以長(zhǎng)舒一口氣,而控制著銀環(huán)保76.67%股份的劉氏家族,也將因此而一夜暴富。

然而,在僑銀環(huán)保過(guò)會(huì)背后,仍然有族多“懸疑”待解。包括,公司披露的采購(gòu)數(shù)據(jù),與供應(yīng)商披露向僑銀環(huán)保的銷售數(shù)據(jù),存在“打架”的情況,且二者披露數(shù)據(jù)的差距還較大。


在環(huán)衛(wèi)行業(yè),以往基本是由政府包辦,如今,隨著各地政府開始轉(zhuǎn)向以購(gòu)買服務(wù)的方式,向環(huán)衛(wèi)公司采購(gòu)相關(guān)服務(wù)。因此,僑銀環(huán)保絕大多數(shù)的客戶都是各地政府有關(guān)部門。然而,令人詫異的是,不少政府部門也是公司的供應(yīng)商。

本次IPO,僑銀環(huán)保擬購(gòu)買大量環(huán)衛(wèi)裝備,然而在招股書中,公司擬定的多項(xiàng)環(huán)衛(wèi)裝備采購(gòu)單價(jià),都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前的市場(chǎng)價(jià)格,也明顯高于過(guò)去幾年的相應(yīng)裝備的采購(gòu)均價(jià)。僑銀環(huán)保欲高價(jià)采購(gòu),究竟是為何?

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 毛利率不斷走低

環(huán)衛(wèi)行業(yè)是一個(gè)頗為“辛苦”的行業(yè)。在這一行業(yè),人工成本是最主要的成本。而截止去年6月底,僑銀環(huán)保員工人數(shù)超過(guò)2萬(wàn)人,但工人的月薪普遍不高。

隨著政府開始以購(gòu)買服務(wù)的方式,將市政環(huán)衛(wèi)交給環(huán)衛(wèi)公司做。近年來(lái),國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。據(jù)東興證券估算,2020年,我國(guó)環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模或超過(guò)2300億元,年均增速6.8%。

不過(guò)這塊“蛋糕”,也引來(lái)了眾多的參與者,行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。“當(dāng)前,國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè),活躍企業(yè)數(shù)量超過(guò)5000家,平均每個(gè)省活躍企業(yè)數(shù)達(dá)178家。”東興證券在一份研報(bào)中提到。

而身處行業(yè)中的僑銀環(huán)保,也明顯感受到行業(yè)越來(lái)越“難做”。盡管近年來(lái)僑銀環(huán)保營(yíng)收增速較快,但公司凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。2017年,僑銀環(huán)保營(yíng)收由8.62億元增至11.87億元,大增超37%,但同期凈利潤(rùn)卻由9900多萬(wàn)元下降至不足9100萬(wàn)元,下滑了逾9%。

2015年~2017年,僑銀環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為28.22%、21.72%和18.28%,明顯呈下降態(tài)勢(shì)。實(shí)際上,公司的盈利質(zhì)量本身就不高。由于主要成本是人力成本,僑銀環(huán)保通過(guò)“壓低”員工薪酬,不繳納或少繳納員工社保等,每年省出來(lái)一大筆利潤(rùn)。

招股書披露,截至去年6月底,僑銀環(huán)保全日制勞動(dòng)用工繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)的比例只有 83.10%和78.36%;公司員工繳納公積金覆蓋率也只有51.07%。

“僑銀環(huán)保應(yīng)繳未繳社保及公積金金額占當(dāng)年利潤(rùn)總額的比例較高,這是一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。”一位分析人士稱,若僑銀環(huán)保全部繳納應(yīng)該繳納的社保,將對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生重大影響。

政府客戶變身供應(yīng)商  欲高價(jià)采購(gòu)為那般?

僑銀環(huán)保的主要客戶都是政府部門。2018年上半年,公司前十大客戶,都是各地的城管部門。比如去年1~6月,昆明市官渡區(qū)城市管理綜合行政執(zhí)法局就為僑銀環(huán)保貢獻(xiàn)了超過(guò)1.2億元的銷售收入。這可以理解,畢竟市政環(huán)衛(wèi)主要屬政府采購(gòu)嘛。

不過(guò),令外界感到意外的是,政府城管部門也同時(shí)成為僑銀環(huán)保的供應(yīng)商。招股書顯示,2017年,僑銀環(huán)保向池州市城市管理局采購(gòu)了1195.7萬(wàn)元車輛和設(shè)備。何時(shí)城管部門也賣上車了?

而池州市城市管理局也是僑銀環(huán)保的大客戶。2017年和2018年上半年,僑銀環(huán)保向池州市城市管理局分別銷售了4049.67 萬(wàn)元和2755.56萬(wàn)元??蛻糇兩砉?yīng)商背后,又有著怎樣的隱情?

本次IPO,僑銀環(huán)保擬募資3.3億元,其中很大一部分將用于買各種環(huán)衛(wèi)裝備,比如掃路車等。在僑銀環(huán)保具體購(gòu)置計(jì)劃中,公司擬以48萬(wàn)元/臺(tái)的價(jià)格購(gòu)買78臺(tái)掃路車,共計(jì)花費(fèi)3744萬(wàn)元。而去年1~6月,掃路車的均價(jià)也不過(guò)38萬(wàn)元/臺(tái)。

僑銀環(huán)保欲以48萬(wàn)元/臺(tái),高出市場(chǎng)價(jià)約10萬(wàn)元,去高價(jià)買車,是為了輸送利益,還是根本沒(méi)把股民的錢當(dāng)做錢。反正是“圈過(guò)來(lái)”,怎么花都不會(huì)不心疼。

不止掃路車。僑銀環(huán)保還欲分別以40萬(wàn)元/臺(tái)、42萬(wàn)元/臺(tái)的“高價(jià)”購(gòu)買灑水車和垃圾壓縮車,而這兩種車在2018年上半年的價(jià)格,不過(guò)26.22萬(wàn)元/臺(tái)和31.6萬(wàn)元/臺(tái),價(jià)格差距明顯。對(duì)員工很“吝嗇”的僑銀環(huán)保,花起股民的錢,真是大手大腳,儼然一副“富二代”的做派。

值得一提的是,僑銀環(huán)保還存在采購(gòu)數(shù)據(jù)“打架”的情況。據(jù)僑銀環(huán)保披露,2017年公司向福建龍馬環(huán)衛(wèi)裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱龍馬環(huán)衛(wèi))采購(gòu)車輛、配件金額為4106.78萬(wàn)元,后者是公司第一大供應(yīng)商。

但龍馬環(huán)衛(wèi)(603686.SH)在2017年報(bào)中披露,公司前五大客戶的情況。雖然龍馬環(huán)衛(wèi)沒(méi)有公布客戶的具體名字,但公司披露,2017年其對(duì)第四、第五大客戶的銷售額分別為5806.03萬(wàn)元、3501.71萬(wàn)元。這兩個(gè)數(shù)據(jù)與僑銀環(huán)保披露的數(shù)據(jù)都存在明顯的差異。這背后到底是何原因呢?圍繞在僑銀環(huán)保身上的“謎團(tuán)”還真是不少。
 
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