原為傳化智聯(lián)（002010.SZ）旗下控股子公司的------江蘇錦雞實業(yè)股份有限公司（以下簡稱錦雞股份），在IPO申報近2年后，終于走到了上市的關口。9月12日，證監(jiān)會發(fā)審委將審核其IPO事宜。
 
這家號稱是“知名活性染料”生產(chǎn)企業(yè)的公司，錦雞股份在2017年和2018年，連續(xù)兩年凈利潤都出現(xiàn)下滑。此外，錦雞股份還有著一段鮮為人知的歷史。原本，錦雞股份是一家地方國企，2003年2月公司以65萬元的價格被“賤賣”。
 
為什么稱之為“賤賣”，因為僅僅1年多后，錦雞股份便“烏雞變鳳凰”，2005年，公司營收超過2億元，凈利潤超過2200萬元。此后，錦雞股份業(yè)績不斷向好，并在2008年被傳化智聯(lián)看上，錦雞股份45%被傳化智聯(lián)“拿下”，其被上市公司控股。
 
一家當初被以65萬元低價“甩賣”的公司，在短時間“起死回生”，如今還欲登錄創(chuàng)業(yè)板，這種好事，為什么我咋遇不到呢？錦雞股份被傳化智聯(lián)控股后，上市公司合并了它的財務報表。實際上，錦雞股份已經(jīng)算是上市了。然而，錦雞股份為何如今又再次沖刺IPO呢？
 
這當然就是一個“資本游戲”，或者可以理解為是一個“割韭菜”的行動。不久前，監(jiān)管層已允許創(chuàng)業(yè)板借殼，而以錦雞股份目前的體量，其上市后基本上就是個“殼”股，但是如今的“殼”雖然貶值了一些，但還是值不少錢。
 
在活性染料行業(yè)，這幾年基本已停滯不前，行業(yè)處于存量競爭。去年活性染料行業(yè)總產(chǎn)量為30萬噸，這一次錦雞股份擬擴產(chǎn)3萬噸，新增行業(yè)10%的產(chǎn)能。值得一提的是，錦雞股份目前仍與國外企業(yè)-----亨斯邁存在專利糾紛，金額超過2億元，尚未解決。
 
實控人65萬元“買”下企業(yè) 或涉國有資產(chǎn)流失
 
錦雞股份成立于1997年，其前身是由泰興染化總廠改制而來，后者是一家地方國有企業(yè)。2003年，錦雞股份由一家地方國企變身為一家名企。當年2月，泰興市財政局將持有錦雞股份月48%的股權，以64.75萬元的“低價”轉(zhuǎn)讓給了錦雞股份目前的實控人----趙衛(wèi)國等人。
 
一般而言，64.75萬元如此“低價”，只有在當時錦雞股份出現(xiàn)資不抵債，或者連年虧損，難以翻身的情況，才有可能發(fā)。但是，從實際的情況看，并非如此。
 
據(jù)傳化智聯(lián)此前披露，2005年~2007年，錦雞股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.1億元、3.2億元和5.2億元，凈利潤分別為2229萬元、2652萬元和3719萬元。這意味著，2003年2月被“賤賣”后，錦雞股份很快“翻身做主人”，凈利潤超22200萬元，且連年增長。
 
值得一提的是，在趙衛(wèi)國2003年低價“拿下”錦雞股份后，此后在2004-2005年公司股東并未新增資本投入，而2005年，錦雞股份總資產(chǎn)超過1億元，凈資產(chǎn)超過2800萬元。這意味著，當初公司比“賤賣”時的作價極不合理。
 
或許是，嫌棄當初趙衛(wèi)國等人吃香太難看，2017年錦雞股份沖刺IPO，需要當?shù)卣畮兔Υ_認當初的國資轉(zhuǎn)讓股權事宜。一般這種事兒，政府都不會“為難”，畢竟當?shù)囟嘁患疑鲜泄疽彩?ldquo;政績”，但當?shù)厥Y委還是要求趙衛(wèi)國等人補充繳納股權轉(zhuǎn)讓款及利息309萬元，這說明當初在國資轉(zhuǎn)讓時，確實存在問題，或涉及國資流失。
 
反復上市被指“割”得一手好韭菜
 
2007年，傳化智聯(lián)的大股東傳化集團對錦雞股份增資3629萬，獲取了后者45%的股權，隨后在2008年，這筆股權被轉(zhuǎn)手以8880萬元的高價賣給了上市公司。傳化集團首先通過“倒賣”錦雞股份“收割”了一筆韭菜。
 
7年多后的2015 年6 月，傳化智聯(lián)將持有錦雞股份中20%的股權以1.32億元轉(zhuǎn)讓給珠海大靖公司，5%的股權以3310萬元轉(zhuǎn)讓給趙衛(wèi)國等24 人。由此，錦雞股份不再是傳化智聯(lián)的控股子公司，也不再合并財務報表，錦雞股份有了獨立IPO的可能。
 
目前，傳化智聯(lián)仍持有錦雞股份逾16%的股權。2017年12月，錦雞股份宣布沖刺創(chuàng)業(yè)板，如果錦雞股份上市成功，傳化智聯(lián)將獲益豐厚。如此來看，此前，傳化智聯(lián)將錦雞股份大量股份賣出反而是一個“聰明”的決定。通過不斷的“倒賣”，一次次“收割”了二級市場的韭菜。
 
這些年來，A股跌跌不休，很大程度上就與傳化智聯(lián)和錦雞股份，這類資本玩家過于“聰明”有關。它們不是考慮如何踏踏實實做業(yè)績，而是一次次通過資本運作來“牟利”。
 
欲登陸創(chuàng)業(yè)板的錦雞股份也在給股民“畫餅”，其欲通過本次IPO募資5億元，擴建3萬噸的高端活性染料項目。公司表示，目前公司高端活性染料產(chǎn)品供不應求，擴產(chǎn)是公司的必然選擇。
 
然而，現(xiàn)實的情況卻是，錦雞股份在2017年和2018年營收小幅增長，凈利潤連續(xù)兩年下滑。目前，國內(nèi)活性染料行業(yè)已停滯不前，去年僅銷售了30萬噸，而此次錦雞股份便欲大幅擴產(chǎn)全行業(yè)的10%左右。
 
另一方面，錦雞股份目前屁股上的“屎”仍沒有擦干凈。2017年5月，國際化工巨頭---亨斯邁以侵犯該公司專利權為由，將錦雞股份告上法庭，并索賠2億元。目前，該案一審以亨斯邁敗訴終止，但亨斯邁不服已經(jīng)上訴。對此，錦雞股份稱，若公司二審敗訴，存在巨額賠償風險，對公司業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。