4月22日，美國(guó)證券交易委員會(huì)網(wǎng)站（SEC）顯示，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）已提交IPO申請(qǐng)，以LK為代碼在納斯達(dá)克交易所尋求上市，承銷商包括瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司等機(jī)構(gòu)。

　　就在4月18日，瑞幸咖啡剛完成1.5億美元的B+輪融資，由貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金領(lǐng)投。

　　招股書顯示，根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告，按照門店數(shù)量和賣出咖啡杯數(shù)計(jì)算，瑞幸咖啡占中國(guó)咖啡市場(chǎng)份額第二；截至2019年3月31日，瑞幸咖啡擁有2370家自營(yíng)門店，其中自取店（pick-up）占總店數(shù)91.3%，累計(jì)交易用戶超過(guò)1680萬(wàn)；2018年銷售咖啡及其他產(chǎn)品共計(jì)9000萬(wàn)件。

　　去年虧損約16億元

　　對(duì)于外界關(guān)心的瑞幸財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，招股書也進(jìn)行了披露。從營(yíng)收來(lái)看，瑞幸咖啡去年凈收入（Net Revenues）約8.4億元人民幣，2019年一季度收入為4.8億元人民幣。也就是說(shuō)，今年一季度已完成去年一半的業(yè)績(jī)。

　　但即使收入增加，自瑞幸咖啡2017年成立以來(lái)，公司一直處在虧損狀態(tài)。招股書顯示，2017年，瑞幸經(jīng)營(yíng)虧損逾5600萬(wàn)元；2018年全年虧損約16億元；今年一季度，瑞星咖啡繼續(xù)虧損狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)虧損錄得5.3億元。


　　但從各季度來(lái)看，瑞幸咖啡的經(jīng)營(yíng)虧損率卻是在逐月降低。2018年第一至第四季度，瑞幸咖啡的經(jīng)營(yíng)虧損率分別為966%、283%、201%和138%，2019年第一季度的經(jīng)營(yíng)虧損率進(jìn)一步收窄至110%。

　　從運(yùn)營(yíng)成本來(lái)看，瑞幸咖啡去年的主要成本集中在材料費(fèi)用、店鋪?zhàn)饨鸺斑\(yùn)營(yíng)、銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用。2018年，瑞幸咖啡總營(yíng)業(yè)成本約為24.39億元，其中材料成本5.32億元，店鋪?zhàn)饨鸺斑\(yùn)營(yíng)成本為5.76億元；銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用為7.46億元，

　　但進(jìn)入2019年，店鋪?zhàn)饨鸺斑\(yùn)營(yíng)成本反超營(yíng)銷費(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度瑞幸總營(yíng)業(yè)成本超過(guò)10億人民幣，其中店鋪資金及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為2.8億元，材料費(fèi)用2.76億元；其次是行政開(kāi)支費(fèi)用1.73億元，和銷售和市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用1.68億元。

　　面對(duì)快速擴(kuò)張而帶來(lái)的高昂成本，瑞幸咖啡在招股書中提到，“我們將進(jìn)一步提高品牌知名度、擴(kuò)大客戶群體和店鋪網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)將繼續(xù)提供商品折扣．．．．．．因此，未來(lái)瑞幸咖啡的收入可能不會(huì)以公司預(yù)期速度增長(zhǎng)，并且無(wú)法完全抵消開(kāi)支成本，未來(lái)公司可能將繼續(xù)承受損失。公司無(wú)法做出保證，最終能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的盈利目標(biāo)。”

　　面對(duì)虧損困局 瑞幸將繼續(xù)開(kāi)店

　　瑞幸咖啡在招股書中表示：“不穩(wěn)定的品質(zhì)、高昂的價(jià)格和不便利的條件，阻礙了中國(guó)現(xiàn)煮咖啡市場(chǎng)的發(fā)展。我們相信，瑞幸的運(yùn)營(yíng)模式能夠解決上述問(wèn)題，并推動(dòng)中國(guó)咖啡市場(chǎng)的消費(fèi)。到2019年年底，我們目標(biāo)成為中國(guó)最大的咖啡連鎖品牌。”

　　根據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告，中國(guó)消費(fèi)的咖啡杯數(shù)已從2013年的44億杯（人均3.2杯）增長(zhǎng)至2018年的87億杯（人均6.2杯），并預(yù)計(jì)在2023年達(dá)到155億杯（人均10.8杯）。

　　從零售額來(lái)看，中國(guó)的咖啡市場(chǎng)已經(jīng)從2013年的156億元增長(zhǎng)至2018年的569億元，F(xiàn)rost&Sullivan預(yù)計(jì)到2023年，中國(guó)咖啡市場(chǎng)到2023年將擴(kuò)大至1806億元。


　　中國(guó)咖啡市場(chǎng)增長(zhǎng)（2013年-2023年）。圖片由Frost&Sullivan報(bào)告提供

　　自成立以來(lái)，瑞幸咖啡就“瘋狂開(kāi)店”，在一年半的時(shí)間里新開(kāi)門店2370家，其中2018年第四季度開(kāi)店最塊，新增門店884家。


　　瑞幸在18個(gè)月內(nèi)開(kāi)店2370家

　　從目前瑞幸咖啡的全國(guó)布局來(lái)看，2370家門店主要集中在廣東、上海、北京、江蘇、浙江等地。

　　對(duì)于新的開(kāi)店計(jì)劃，今年1月瑞幸咖啡曾透露，將在2019年年內(nèi)新增2500家門店，年底門店總數(shù)超4500家。也就是說(shuō)，瑞幸咖啡要在剩余的9個(gè)月里保持開(kāi)店速度，平均每月開(kāi)店236家，才能完成這一目標(biāo)。

　　雖然繼續(xù)燒錢和虧損的狀態(tài)仍將繼續(xù)，但從招股書來(lái)看，瑞幸咖啡的獲客成本卻是在不斷降低。從2018年的第一季度到2019年的第一季度，瑞幸咖啡的獲客成本從103.5元降低至16.9元。


　　最大股東為神州租車董事長(zhǎng)陸正耀，持股30.53%

　　招股書文件披露了瑞幸咖啡的股本結(jié)構(gòu)。其中，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀持股30.53%，為最大股東，創(chuàng)始人錢治亞占股19.68%，大鉦資本黎輝占股11.9%，愉悅資本劉二海占股6.75%。值得一提的是，陸正耀同時(shí)為神州優(yōu)車董事長(zhǎng)兼CEO。



　　瑞幸咖啡的股本結(jié)構(gòu)

　　事實(shí)上，瑞幸咖啡的創(chuàng)立和發(fā)展都離不開(kāi)神州優(yōu)車的支持。

　　陸正耀和錢治亞的關(guān)系匪淺。據(jù)媒體報(bào)道，2004年錢治亞就跟著陸正耀一起創(chuàng)業(yè)，最終升至神州優(yōu)車COO。2017年，錢治亞離職神州優(yōu)車，創(chuàng)立瑞幸咖啡。當(dāng)時(shí)，陸正耀發(fā)內(nèi)部信表示支持，“對(duì)她的創(chuàng)業(yè)決定，我由衷地理解，并愿意鼎力相助，為她打call。” 此前，澎湃新聞?dòng)浾吡私獾?，在A輪融資前，瑞幸咖啡除了團(tuán)隊(duì)和來(lái)自陸正耀的借款，沒(méi)有拿任何外部投資人的錢。

　　而后續(xù)參瑞幸咖啡A、B兩輪融資的大鉦資本和愉悅資本，都與神州優(yōu)車有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。2017年，大鉦資本入局了優(yōu)車產(chǎn)業(yè)基金，愉悅資本投資的項(xiàng)目就包括了神州租車、神州優(yōu)車。而參與A輪融資的君聯(lián)資本也曾參與過(guò)神州優(yōu)車母公司神州租車的投資。