來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)  記者 昌校宇

　　要想富，先修路！

　　設(shè)立北交所是解決創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難、融資貴的重要舉措，對(duì)于多層次資本市場(chǎng)而言，也意味著修通了新的發(fā)展道路。11月15日北交所“正式通車(chē)”，將通過(guò)與現(xiàn)有交易所錯(cuò)位發(fā)展、互聯(lián)互通，將進(jìn)一步完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)“立體交通”的搭載和服務(wù)能力。

　　當(dāng)前，我國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有超4000萬(wàn)戶(hù)企業(yè)主體，其中高新技術(shù)企業(yè)超22.5萬(wàn)家，企業(yè)發(fā)展階段和需求特征各不相同，投融資需求旺盛且多元。

　　“目前，我國(guó)中小企業(yè)普遍規(guī)模小，研發(fā)周期較長(zhǎng)，前期對(duì)資金需求量較大，且難以持續(xù)穩(wěn)定盈利，當(dāng)前的資本市場(chǎng)和融資環(huán)境很難滿(mǎn)足這些企業(yè)的融資需求。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，亟需通過(guò)金融賦能，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供資本助力，實(shí)現(xiàn)其更快更好發(fā)展，從而推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　董忠云認(rèn)為，北交所的設(shè)立，恰到好處地彌補(bǔ)了當(dāng)前資本市場(chǎng)的不足，為中小企業(yè)提供更加多元化的融資渠道和資金支持，讓一部分核心企業(yè)快速成長(zhǎng)起來(lái)，進(jìn)一步增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的能力。

　　目前，市場(chǎng)各界共識(shí)：北交所有利于強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)功能，支持企業(yè)依托資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。尤其北交所在資金募集、并購(gòu)重組和交易估值等基礎(chǔ)功能方面將更好滿(mǎn)足創(chuàng)新型中小企業(yè)需要，助力中小企業(yè)借助資本，實(shí)現(xiàn)更好更快發(fā)展。

　　其二，北交所有利于打造長(zhǎng)周期全鏈條服務(wù)體系，更好滿(mǎn)足企業(yè)差異化需求。新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層側(cè)重培育和規(guī)范，提供更加包容、精準(zhǔn)的市場(chǎng)服務(wù)，推動(dòng)廣大中小企業(yè)盡早熟悉和進(jìn)入資本市場(chǎng)，增強(qiáng)信息披露意識(shí)。新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所既分工明確又相互銜接，將形成制度合力，延長(zhǎng)資本市場(chǎng)服務(wù)鏈條，企業(yè)可根據(jù)不同發(fā)展階段實(shí)際需要，靈活選擇資本市場(chǎng)發(fā)展路徑。

　　其三，有利于形成資源聚集效應(yīng)，優(yōu)化創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展生態(tài)。隨著科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進(jìn)，我國(guó)涌現(xiàn)出一大批具有創(chuàng)新潛質(zhì)和能力的創(chuàng)新型中小企業(yè)。北交所以打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地為使命，市場(chǎng)品牌效應(yīng)將引導(dǎo)各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)、投資者積極參與，凝聚地方政府合力，促進(jìn)形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)，進(jìn)一步優(yōu)化圍繞中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的特色生態(tài)圈。

　　綜合來(lái)看，北交所圍繞服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，突出“更早、更小、更新”，與滬深交易所實(shí)現(xiàn)功能互補(bǔ)，共同服務(wù)不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，因此，北交所在制度設(shè)計(jì)上相較其他市場(chǎng)更具有包容性。

　　董忠云進(jìn)一步介紹，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，北交所根據(jù)市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)一共設(shè)置四套標(biāo)準(zhǔn)，四套標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定均顯著低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件，同時(shí)加入研發(fā)能力等指標(biāo)，契合中小企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)特征；在持續(xù)融資方面，引入授權(quán)發(fā)行、儲(chǔ)架發(fā)行、自辦發(fā)行等較為靈活的發(fā)行機(jī)制，為中小企業(yè)提供更加多元化和定制化的融資方案；在退市方面，向下仍有新三板創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層作為“緩沖墊”，充分包容中小企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的特征。

　　在董忠云看來(lái)，北交所是落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求，通過(guò)北交所的成立和發(fā)展壯大，一方面，為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供資金募集、并購(gòu)重組的平臺(tái)，為其打造更包容的融資環(huán)境，提升融資效率，幫助企業(yè)利用資本工具，加大研發(fā)投入、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、健全內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化整合，助力企業(yè)做大做強(qiáng)；另一方面，通過(guò)創(chuàng)新型中小企業(yè)的帶動(dòng)作用，促進(jìn)形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)，引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。