原標(biāo)題：中一簽或賺47萬！最貴新股義翹神州今日申購 股價還有想象空間嗎 

　　記者 | 李昊

　　創(chuàng)業(yè)板新股義翹神州（301047.SZ）8月3日開放申購，其高達(dá)292.92元/股的發(fā)行價格再創(chuàng)歷史最高。

　　在一簽就要14.65萬元的背后，義翹神州存在著想象空間。若是以7月創(chuàng)業(yè)板上市的20只新股首日漲跌幅進(jìn)行估算，中一簽首日浮盈可達(dá)47萬元。

　　2020年的新冠肺炎席卷全球，“帶火”了醫(yī)療板塊。義翹神州2020年凈利大增30倍。但同時，公司業(yè)務(wù)對新冠疫情依賴嚴(yán)重，且今年上半年已出現(xiàn)增速放緩現(xiàn)象。

　　抗疫、CRO、基因……多種概念加持下，義翹神州股價會有多少想象空間？

　　史上最貴新股

　　新股義翹神州于今日（8月3日）申購，于8月5日公布中簽情況并開始繳款。公司股票發(fā)行價格為292.92元/股，中一簽500股需繳款14.65萬元。

　　公司此次發(fā)行采用直接定價方式，全部股份通過網(wǎng)上發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價和配售。本次發(fā)行新股1700.00萬股，對應(yīng)總市值199.19億元。

　　義翹神州發(fā)行價格為A股史上最高。此前，發(fā)行價格在200元/股以上的僅有6只股票，前三分別為石頭科技(1122.420, 45.42, 4.22%)（688169.SH）271.12元/股、福昕軟件(222.460, -4.54, -2.00%)（688059.SH）238.53元/股、康熙諾-U（688185.SH）209.71元/股。

　　據(jù)界面新聞統(tǒng)計，7月創(chuàng)業(yè)板共有20只新股上市，首日平均漲幅為321.11%。若是以此估算，義翹神州首日或沖至1141.71元/股，中一簽的盈利將高達(dá)47.04萬元。

　　不過從以往經(jīng)驗來看，高價股的漲幅相較于普通股票較小。過去發(fā)行價格前五的股票分別為石頭科技、福昕軟件、康希諾(690.000, 88.00, 14.62%)、ST美訊(4.780, 0.04, 0.84%)（600898.SH）、匯源信通（000586.SZ），其首日平均漲跌幅為129.97%。即便以此計算，中一簽義翹神州的首日盈利也高達(dá)19.04萬元。

　　盡管發(fā)行價極高，但義翹神州市盈率遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。公司所屬行業(yè)為“M73研究和試驗發(fā)展”，據(jù)中證指數(shù)有限公司，最近一個月該行業(yè)靜態(tài)平均市盈率為147.21倍（截至2021年7月29日，T-3日）。公司發(fā)行價格對應(yīng)的2020年扣除非常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為17.76倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均市盈率。

　　即便是與同行相比，義翹神州市盈率同樣較低。上市公告顯示，昭衍新藥(210.300, 12.30, 6.21%)（603127.SH）、藥石科技(183.000, 5.81, 3.28%)（300725.SZ）對應(yīng)的扣非前靜態(tài)市盈率分別為150.33倍、156.42倍，均遠(yuǎn)高于義翹神州。

　　公司成色幾何

　　招股書顯示，義翹神州主營業(yè)務(wù)包括重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產(chǎn)品，以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務(wù)。

　　2020年新冠肺炎疫情在全球爆發(fā)，義翹神州開發(fā)出多種新冠病毒相關(guān)重組蛋白、抗體和基因產(chǎn)品，滿足下游科研和工業(yè)用戶在新冠病毒基礎(chǔ)研究、疫苗和藥物研發(fā)、病毒檢測過程中對于生物試劑的需求。

　　在此背景下，義翹神州2020年度營業(yè)收入為15.96億元，較2019年增長782.77%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為11.28億元，同比增長2996.90%。在2020年營收中，新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品收入占比為84.07%。

　　隨著各國防控經(jīng)驗、檢測手段、疫苗接種的普及，新冠疫情有可能逐步得到控制。對此義翹神州也表示，新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品實現(xiàn)的收入可能有所回落，相關(guān)存貨亦有可能隨著市場需求的下降而發(fā)生減值。

　　在招股書中義翹神州坦言，雖然非新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品收入預(yù)計能夠保持增長，但由于新冠病毒相關(guān)產(chǎn)品的市場需求存在較大不確定性，2021年公司總體營業(yè)收入及營業(yè)利潤水平存在較上年下滑50%以上的風(fēng)險。

　　事實上今年上半年義翹神州營收增速已有所放緩。招股書顯示，公司預(yù)計今年上半年實現(xiàn)銷售收入6.00億元-7.00億元，同比增長21.17%至41.37%；預(yù)測2021年1-6月歸屬于母公司股東的凈利潤4.20億元至5.00億元，同比增長25.50%至49.40%。

　　值得一提的是，義翹神州主要銷售地位于境外，2020年公司境外收入占總營收的81.48%。對此公司也提示風(fēng)險稱，若未來中美貿(mào)易摩擦加劇，可能導(dǎo)致產(chǎn)品價格競爭力下降；若受到其他貿(mào)易政策限制，可能無法出口至美國，將對公司在美國市場的銷售造成重大不利影響。

　　此外，義翹神州還有著“大客戶依賴癥”。招股書顯示，2020年公司第一大客戶位于美國，公司對其銷售額為6.84億元，占總營收的42.85%；前五大客戶合計占總營收的60.79%。

　　但盡管如此，義翹神州憑借著新冠肺炎疫情相關(guān)產(chǎn)品，其毛利率甚至高于貴州茅臺(1749.300, -5.70, -0.32%)（600519.SH）。招股書顯示，2020年公司毛利率高達(dá)96.88%，較2019年提高12.89個百分點。