原標題:向陽而生 逐光而行
張 歆
365個晝夜交替,3153.6萬次的秒針律動,時光流轉(zhuǎn)中,新三板精選層迎來“周歲”。
從誕生之日起,新三板精選層的中英文“名片”就都蘊含了“選擇”之意。“選擇”雖非直接的生產(chǎn)要素,但指示了方向,建立了路徑,明晰了方法,十分契合一年來新三板精選層“向改革之陽而生,逐創(chuàng)新之光而行”的發(fā)展特質(zhì)。
透過一年間春華秋實的四季圖景,沿著多層次資本市場穩(wěn)健前行的時間印記,我們可以清楚地看到,精選層的創(chuàng)設(shè)乃至新三板的綜合改革,其實都并不局限于新三板本身。畢竟,在企業(yè)發(fā)展的不同階段,其融資訴求不僅可能發(fā)生量變,甚至可能發(fā)生質(zhì)變,從而需要變更“車道”,資本市場多層次發(fā)展的最大價值,并不是孤立的并行賽道,而是彼此銜接的立體化“交通體系”。
正是隨著作為承上啟下關(guān)鍵環(huán)節(jié)的新三板精選層的加入,多層次資本市場深改的“立體化交通架構(gòu)”才更加清晰,服務實體經(jīng)濟的能力才再次進階。
從板塊定位看,除了滬深主板市場,科創(chuàng)板主要服務“硬科技”企業(yè),創(chuàng)業(yè)板主要服務“三創(chuàng)四新”企業(yè),新三板主要服務小特精專企業(yè),各板塊錯位發(fā)展、各具特色。如今,轉(zhuǎn)板上市的制度規(guī)則發(fā)布,落地實操條件已經(jīng)就緒,個案的實踐也指日可待??梢哉f,新三板上接交易所、下連區(qū)域股權(quán)市場的樞紐位置得到強化,多層次資本市場的綜合樞紐力也將進一步得到加強。
更為難得的是,新三板精選層選擇的是創(chuàng)新驅(qū)動的生態(tài)發(fā)展模式。
精選層在制度設(shè)計之初就極具創(chuàng)新意識地預留了“改革接口”,為后續(xù)改革的高效落地夯實了底層架構(gòu)。例如,精選層公開發(fā)行審核過程中,充分借鑒了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革經(jīng)驗,初步構(gòu)建了公開透明可預期的審核機制,有力保障了公開發(fā)行審核質(zhì)量,并為注冊制在新三板實行奠定了基礎(chǔ)。
在服務定位上,精選層強調(diào)掛牌企業(yè)“專精特新屬性突出”。58家精選層公司集中在軟件信息、醫(yī)藥制造、計算機設(shè)備制造、汽車制造等科技創(chuàng)新與民生結(jié)合的細分領(lǐng)域,其中,制造業(yè)和信息技術(shù)服務業(yè)合計占比87.93%,近三成屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動特點明顯,2020年平均研發(fā)投入2895.73萬元,平均研發(fā)強度4.61%,高于創(chuàng)新層公司1.97個百分點。
這些“創(chuàng)新特質(zhì)”為精選層的新征程鋪就了發(fā)展高速路,但是,我們的征途除了星辰大海,也會有艱難險阻。奔跑中的新三板精選層仍然青澀,也會困惑:如何實現(xiàn)更高水平的投融資平衡?如何更好地在市場化邏輯下,真正壓實中介機構(gòu)責任?如何進一步提升審核的效率和質(zhì)量,并為注冊制做好準備?如何更大限度地發(fā)揮轉(zhuǎn)板上市承上啟下的功能?
其實,回答并解決這些前進中的問題,不僅是精選層的責任,也是新三板全市場乃至整個多層次資本市場的職責。令人欣慰的是,30多年來,資本市場有著自我檢驗、自我校正、自我優(yōu)化的能力,年輕的精選層也不例外。
周歲后繼續(xù)從“創(chuàng)新”出發(fā),新三板精選層不僅容納中小企業(yè)對于融資目的地的選擇,更飽含“專精特新”小巨人企業(yè)對于未來發(fā)展的希冀。我們深信,只要堅持“向陽而生、逐光而行”,精選層和其承載的企業(yè),就將腳步更穩(wěn)、心志彌堅。