吳曉波的巴九靈試圖借殼上市失敗后,近日,羅振宇的北京思維造物信息科技股份有限公司(簡稱“思維造物”)直接向創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)起沖擊。
思維造物旗下產(chǎn)品包括邏輯思維、得到APP、得到大學(xué)以及“時(shí)間的朋友”跨年演講等,定位為“終身交易”服務(wù)商。
不過,經(jīng)過2017年-2018年的聲勢高峰后,旗下產(chǎn)品用戶增量減少、活躍用戶下降,公司營業(yè)收入在2019年出現(xiàn)下滑的苗頭,扣非凈利潤更是連年下降,盈利能力甚至不如創(chuàng)立初期。
一直被質(zhì)疑“販賣焦慮”的思維造物,陷入了流量焦慮之中,上市可以解此憂嗎?
崛起
很多人都是從羅振宇的60秒語音,開始認(rèn)識(shí)邏輯思維。
2014年誕生之后,邏輯思維便誕生了線上影響力、線下盈利能力的商業(yè)模式,以圖書及相關(guān)衍生品的銷售為主要收入來源,并延續(xù)至今。
2016年5月,得到APP發(fā)布,平臺(tái)化戰(zhàn)略開啟。羅振宇一個(gè)人的影響力顯然不夠,得到打造了一批知識(shí)分享大V,包括《商業(yè)內(nèi)參》李翔、《通往財(cái)富之路》李笑來、《硅谷來信》吳軍等。
知識(shí)分享大V們展現(xiàn)了遠(yuǎn)超一般作家或教師的吸金能力:2017年,講經(jīng)濟(jì)學(xué)的薛兆豐,從得到拿了1615.87萬元,2018年再度砍下1320.63萬元;2019年,吳軍拿下1170.82萬元,成為當(dāng)年得到APP收益最高的專欄作者。
與影視行業(yè)綁定明星的運(yùn)作模式如出一轍,得到也與旗下大V深度綁定。李翔、李笑來,通過羅振宇的杰黃罡投資,間接持有思維造物的股份。
2018年,在線上知識(shí)服務(wù)之外,得到大學(xué)開始招生,結(jié)合線上課程學(xué)習(xí)、線下實(shí)踐轉(zhuǎn)化和社交功能。2019年以來,推出得到搜索、得到閱讀器、《知識(shí)春晚》等多個(gè)產(chǎn)品。
至此,思維造物成為與知乎、巴九靈、創(chuàng)業(yè)黑馬(22.330, -0.10, -0.45%)、樊登讀書等比肩的知識(shí)分享機(jī)構(gòu)。截至2020年3月底,邏輯思維微信公眾號(hào)關(guān)注用戶超過1200萬人,得到APP的累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到2135.22萬人。
資本加持
在邏輯思維和得到APP崛起的過程中,資本的力量無處不在。
2013年3月,在思維造物創(chuàng)立之前,便拿下順為資本數(shù)百萬人民幣的天使輪融資;2014年12月,公司獲得啟明創(chuàng)投數(shù)千萬人民幣A輪融資;2015年10月,羅輯思維對(duì)外宣布完成B輪融資,由中國文化產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投,啟明創(chuàng)投等跟投。
此后又經(jīng)歷幾輪融資,思維造物的股東陣營可謂百花齊放。有國資背景的中國文化產(chǎn)業(yè)基金,投資機(jī)構(gòu)紅杉資本、真格基金、正心谷資本均占據(jù)重要股東位置,柳傳志、俞敏洪、田溯寧、傅盛等人,通過造物家投資間接持有思維造物股權(quán)。啟信寶顯示,思維造物是造物家投資的唯一投資標(biāo)的。
論資本運(yùn)作能力,羅振宇一點(diǎn)都不比財(cái)經(jīng)作家吳曉波差。
作為公司實(shí)際控制人,羅振宇通過直接及間接持有公司46.61%的股份。他的搭檔,得到APP和羅輯思維聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO李天甜(網(wǎng)名脫不花),持有公司13.93%的股份。
邏輯思維與得到APP之外,思維造物還孵化出了K12教育品牌少年得到。項(xiàng)目公司酷得少年曾為公司控股子公司,2019年4月獲得張泉靈的紫?;鸬葯C(jī)構(gòu)的投資,成為公司的參股公司,目前公司持有酷得少年34.59%股權(quán)。
業(yè)績下滑
如今,思維造物正試圖登上新臺(tái)階。
9月25日,公司披露IPO招股書,擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板,募資10.37億元,主要用于知識(shí)服務(wù)平臺(tái)優(yōu)化升級(jí)。
思維造物定位為一家從事“終身教育”服務(wù)的公司,旗下產(chǎn)品包括邏輯思維、得到APP,以及線下的得到大學(xué)和跨年演講《時(shí)間的朋友》等。公司試圖借助“人才紅利”風(fēng)口,“建設(shè)一所全球領(lǐng)先的終身大學(xué)”。
2017年-2019年及2020年Q1,公司營業(yè)收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億元及1.92億元,歸母凈利潤分別為6187.79萬元、5329.76萬元、1.17億元及1327.82萬元。
不過,同期公司扣非凈利潤分別為4990.31萬元、3280.95萬元、3067.57萬元、1309.65萬元,業(yè)務(wù)盈利連年下降。
公司2019年非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益6740.82萬元,避免了營收凈利雙降。
思維造物Pre-IPO融資時(shí)披露過業(yè)績,2015年、2016年及2017年Q1,公司營業(yè)收入分別為1.59億元、2.89億元、1.51億元,凈利潤分別為1860萬元、4462萬元以及3805萬元,對(duì)應(yīng)凈利率分別為11.7%、15.5%、25.2%。
這么算下來,公司報(bào)告期的盈利能力,遠(yuǎn)不如前幾年。
對(duì)于擬上市公司而言,業(yè)績下滑、盈利能力下降是大忌,思維造物選擇此時(shí)沖擊A股上市,或許與來自投資機(jī)構(gòu)的壓力有關(guān)。
公司及全體股東2017年9月曾簽署《股東協(xié)議》,涉及對(duì)賭的條款包括反攤薄權(quán)、贖回權(quán)、關(guān)于上市的終止及恢復(fù)條款,不過2020年8月該協(xié)議終止。
增量瓶頸
互聯(lián)網(wǎng)公司短期業(yè)績下滑、盈利能力下降并不可怕,直接影響持續(xù)盈利能力的用戶規(guī)模及增量,才是業(yè)務(wù)核心。
報(bào)告期內(nèi),公司課程產(chǎn)品、聽書產(chǎn)品、電子書產(chǎn)品三大產(chǎn)品的運(yùn)營指標(biāo)全線下滑。
最核心的課程產(chǎn)品,其2017年-2019年的銷售數(shù)量分別為6.50億講、4.71億講、3.17億講,成交金額分別為3.54億元、3.75億元、3.43億元。每講平均單價(jià)分別為0.54元、0.80元、1.08元。
線下產(chǎn)品得到大學(xué)和跨年演講,雖然有所增長,但受限于頻率,對(duì)公司業(yè)績提升有限。
就用戶規(guī)模而言,2018年、2019年、2020年,得到APP新增注冊(cè)用戶數(shù)分別為681.37萬人、390.50萬人,新增付費(fèi)用戶數(shù)分別為164.91萬人、91.1萬人。
報(bào)告期內(nèi),得到APP注冊(cè)用戶年均日活躍用戶分別為56.84萬人、75.71萬人、67.16萬人和67.80萬人。
用戶增量減少,活躍用戶下降,已經(jīng)成為思維造物的焦慮所在。
報(bào)告期內(nèi),公司電商業(yè)務(wù)退貨率分別為0.98%、1.22%、2.73%、5.58%,用戶反饋也同樣反映著產(chǎn)品美譽(yù)度的下降。
為了突破增長瓶頸,思維造物2018年斥巨資4716.98萬元贊助《最強(qiáng)大腦》。正是在那一年,公司登上營收巔峰,但歸母凈利潤下滑13.87%。
那一年,公司大張旗鼓取消得到技術(shù)團(tuán)隊(duì)的年終獎(jiǎng),引發(fā)了一場關(guān)于程序員年終獎(jiǎng)的討論,最后鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。