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和遠(yuǎn)氣體把“老賴”當(dāng)客戶 為“空殼”供應(yīng)商“慷慨解囊”
來(lái)源:金證研  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-09-05 17:14:59

“到2020年,實(shí)現(xiàn)10億元的銷售”,這是湖北和遠(yuǎn)氣體股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“和遠(yuǎn)氣體”)曾在官方宣傳片中放下的“豪言”。但現(xiàn)實(shí)卻并不盡如人意,2018年,和遠(yuǎn)氣體的營(yíng)收為6.25億元,同比增速下滑,且比2016年只增加了2.19元。按照目前的增速,2年后,和遠(yuǎn)氣體或難以兌現(xiàn)諾言。

而和遠(yuǎn)氣體的問(wèn)題遠(yuǎn)不止如此。和遠(yuǎn)氣體的主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率下降,利息支出“吞噬”凈利潤(rùn);與此同時(shí),客戶系“老賴”、為“空殼”供應(yīng)商“慷慨解囊”的情形,無(wú)疑暴露其供應(yīng)商資質(zhì)存疑、客戶質(zhì)量惡化的問(wèn)題。

 

主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率走低 利息支出“吞噬”利潤(rùn)

一直致力于各類氣體產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)以及工業(yè)尾氣回收循環(huán)利用的和遠(yuǎn)氣體,近年來(lái)凈利潤(rùn)上演“過(guò)山車”、營(yíng)收增速放緩。

2015-2018年及2019年上半年,和遠(yuǎn)氣體的營(yíng)業(yè)收入分別為3.04億元、4.06 億元、5.75億元、6.25億元、3.19億元,2016-2018年,營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)33.76%、41.68%、8.59%。

2015-2018年及2019年上半年,和遠(yuǎn)氣體的凈利潤(rùn)分別為2,003.33萬(wàn)元、4,099.53萬(wàn)元、4,496.31萬(wàn)元、7,535.92萬(wàn)元、3,959.82萬(wàn)元,2016-2018年,凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)104.64%、9.68%、67.6%。

值得一提的是,2018年,和遠(yuǎn)氣體各主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率均存在不同程度的下滑。

從和遠(yuǎn)氣體主要產(chǎn)品的生產(chǎn)能力來(lái)看,2016-2018年,氮?dú)獾漠a(chǎn)能利用率分別為98.24%、104.06%、101.44%;氧氣的產(chǎn)能利用率分別為100.08%、101.04%、99.34%;氬氣的產(chǎn)能利用率分別為63.91%、68.94%、63.29%;氫氣的產(chǎn)能利用率分別為92.24%、95.04%、83.18%。

令人費(fèi)解的是,和遠(yuǎn)氣體在產(chǎn)能利用率“走下坡路”的情況下,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻畸高于同行。

2015-2018年,和遠(yuǎn)氣體的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.88%、40.58%、38%、42.25%。

對(duì)比同行業(yè)可比公司,同期,湖南凱美特氣體股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為18.63%、43.23%、44.02%、46.89%;蘭州裕隆氣體股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為38.89%、29.52%、20.65%、17.91%;深圳高發(fā)氣體股份有限公司的主營(yíng)毛利率分別為44.84%、46.64%、37.69%、34.32%;杭州杭氧股份有限公司的主營(yíng)毛利率分別為16.59%、14.48%、22.57%、23.69%;蘇州金宏氣體股份有限公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為43%、37.37%、38.86%、44.29%。上述五家同行業(yè)可比公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為32.39%、34.25%、32.76%、33.42%,遠(yuǎn)低于和遠(yuǎn)氣體。

2015-2018年及2019年上半年,和遠(yuǎn)氣體的負(fù)債合計(jì)金額分別為4.23億元、3.8億元、4.33億元、5.01億元、5.36億元,同期,和遠(yuǎn)氣體的資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.57%、46.32%、48.85%、48.71%、48.57%。

從負(fù)債構(gòu)成來(lái)說(shuō),2015-2018年及2019年上半年,和遠(yuǎn)氣體短期借款分別為1.31億元、1.51億元、1.8億元、1.74億元、1.71億元;同期,應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為14,174.45萬(wàn)元、9,131.94萬(wàn)元、8,010.63萬(wàn)元、6,741.11萬(wàn)元、10,574.78萬(wàn)元;其他應(yīng)付款分別為9,259.77萬(wàn)元、2,295.77萬(wàn)元、5,063.15萬(wàn)元、3,802.56萬(wàn)元, 2,640.95萬(wàn)元;一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為1,152.93萬(wàn)元、2,955.7萬(wàn)元、4,223.69萬(wàn)元、6,155.77萬(wàn)元、7,788.69萬(wàn)元。

值得注意的是,和遠(yuǎn)氣體的財(cái)務(wù)費(fèi)用高企,且利息支出高居不下。

2015-2018年,和遠(yuǎn)氣體的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1,516.97萬(wàn)元、1,349.29萬(wàn)元、2,705.52萬(wàn)元、2,541.18萬(wàn)元,2016-2018年分別同比增長(zhǎng)-11.05%、100.51%、-6.07%。

2015-2018年,和遠(yuǎn)氣體的利息支出分別為1,627.64萬(wàn)元、1,720.27萬(wàn)元、2,289.96萬(wàn)元、2,259.91萬(wàn)元,同期,利息支出占凈利潤(rùn)比重分別為81.25%、41.96%、50.93%、29.99%。

到了2019年上半年,和遠(yuǎn)氣體的財(cái)務(wù)費(fèi)用為1,649.16萬(wàn)元,利息支出為1,390.82萬(wàn)元,利息支出占凈利潤(rùn)比例為35.12%。

可見,利息支出在“吞噬”凈利潤(rùn),在業(yè)績(jī)上“好高騖遠(yuǎn)”和遠(yuǎn)氣體,其供應(yīng)商、客戶質(zhì)量也在惡化,壞賬風(fēng)險(xiǎn)高企。

 

把“老賴”當(dāng)客戶 為“空殼”供應(yīng)商“慷慨解囊”

事實(shí)上,和遠(yuǎn)氣體的問(wèn)題遠(yuǎn)不止于此。

2016-2018年及2019年上半年,和遠(yuǎn)氣體向前十大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別為1.7億元、2.5億元、2.35億元、1.22億元,占采購(gòu)總額比分別為75.07%、75.28%、72.65%、75.44%。

除了供應(yīng)商集中度高企,和遠(yuǎn)氣體或存在為“空殼”供應(yīng)商“慷慨解囊”的問(wèn)題。

2016年,陜西潤(rùn)滿新能源有限公司(以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)滿新能源”)為和遠(yuǎn)氣體的第九大供應(yīng)商,和遠(yuǎn)氣體向其采購(gòu)的金額為472.73萬(wàn)元,占當(dāng)期采購(gòu)總額比重為2.09%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù),潤(rùn)滿新能源成立于2016年1月8日,2016-2018年,潤(rùn)滿新能源的社保繳納人數(shù)均為0人。

2016年8月,和遠(yuǎn)氣體與湖北碧弘盛科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“碧弘盛科技”)簽訂了一筆5,000萬(wàn)元的在建工程合同,2016年11月,和遠(yuǎn)氣體又與其簽訂了兩筆合同,金額分別為6,000萬(wàn)元、1,500萬(wàn)元。

但據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù),碧弘盛科技成立時(shí)間為2016年08月23日,也就是說(shuō),和遠(yuǎn)氣體在碧弘盛科技成立后的一星期之內(nèi)就確定與其合作。與一個(gè)成立3個(gè)月左右的公司合作億元工程,和遠(yuǎn)氣體此舉是否太過(guò)輕率?

不僅供應(yīng)商、合作方的資質(zhì)存疑,和遠(yuǎn)氣體的客戶質(zhì)量也在惡化,與“老賴”做生意,其壞賬風(fēng)險(xiǎn)高企。

2017年,江西旭陽(yáng)雷迪高科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“旭陽(yáng)雷迪”)是和遠(yuǎn)氣體的第九大客戶,貢獻(xiàn)的銷售金額為640.13萬(wàn)元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為1.16%。旭陽(yáng)雷迪于2012年,因和遠(yuǎn)氣體主動(dòng)提供供氣方案配合其新廠房建立而開始合作。

據(jù)最高人民法院數(shù)據(jù),旭陽(yáng)雷迪“劣跡斑斑”,存在33條失信記錄。最早在2014年11月18日,最高人民法院就發(fā)布了(2014)潯法執(zhí)字第00658號(hào)、(2014)潯法執(zhí)字第00728號(hào)、(2014)潯法執(zhí)字第00794號(hào)、(2014)潯法執(zhí)字第00795號(hào)文件,旭陽(yáng)雷迪被判為失信被執(zhí)行人。

在全國(guó)法院對(duì)“老賴”重拳出擊的情況下,和遠(yuǎn)氣體卻仍把資深“老賴”當(dāng)客戶,令人費(fèi)解。

雪上加霜的是,和遠(yuǎn)氣體供銷一體的大客戶,面臨資產(chǎn)凍結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)招股書,2016-2018年,湖北三寧化工股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“三寧化工”)均為和遠(yuǎn)氣體的第一大供應(yīng)商,和遠(yuǎn)氣體向其采購(gòu)金額分別為3,525.14萬(wàn)元、7,356.95萬(wàn)元、6,266.89萬(wàn)元,占當(dāng)期采購(gòu)總額的比重分別為 15.6%、22.15%、19.41%。同期,和遠(yuǎn)氣體向三寧化工銷售金額分別為531.45萬(wàn)元、2,125.79萬(wàn)元、2,159.93萬(wàn)元,占當(dāng)期銷售總額比為1.33%、3.86%、3.67%。

2019年1-6月,和遠(yuǎn)氣體向三寧化工采購(gòu)金額為1,304.78萬(wàn)元,占采購(gòu)總額比重為8.1%,向其銷售金額為1,078.1萬(wàn)元,占銷售總額比重為3.76%。

但據(jù)(2019)鄂0583執(zhí)237號(hào)文件,2019年3月28日,三寧化工被湖北省枝江市人民法院判決,查詢、凍結(jié)、扣劃被執(zhí)行人三寧化工在銀行、信用合作社和其他有儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)單位的存款;查封、扣押、變賣三寧化工具有所有權(quán)的財(cái)產(chǎn);提取三寧化工在有關(guān)單位的收入,限額25,607元及遲延履行期間的利息。

早在之前,三寧化工就有違約的“黑歷史”。據(jù)(2017)鄂0583民初436號(hào)文件,2017年6月13日,三寧化工因逾期沒有支付浙江四通環(huán)境工程有限公司樹脂驗(yàn)收款和質(zhì)保金,而被湖北省枝江市人民法院判決,三寧化工于本判決生效之日起十日內(nèi)支付原告(反訴被告)浙江四通環(huán)境工程有限公司貨款149萬(wàn)元、違約金1.86萬(wàn)元。

除此之外,和遠(yuǎn)氣體涉嫌虛增銷售額。

據(jù)招股書,2016-2017年,在瓶裝氣體上,和遠(yuǎn)氣體向武漢友立佳工業(yè)氣體有限公司(以下簡(jiǎn)稱“武漢友立佳”)銷售瓶裝氣體,銷售金額分別為366.6萬(wàn)元、380.98萬(wàn)元。

據(jù)公開數(shù)據(jù),2016-2017年,武漢友立佳的社保繳納人數(shù)均為0人,或?yàn)?ldquo;空殼”公司。

近年來(lái),和遠(yuǎn)氣體與“老賴”合作,供銷一體的大供應(yīng)商和客戶深陷凍結(jié)資產(chǎn)的訴訟。供應(yīng)商資質(zhì)存疑、客戶質(zhì)量惡化的問(wèn)題,或?qū)⒊蔀楹瓦h(yuǎn)氣體上市的“絆腳石”,對(duì)此《金證研》滬深資本組將持續(xù)關(guān)注。

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