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6月CPI止?jié)qPPI續(xù)降 下半年通脹壓力可控
來源:中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)  作者:  發(fā)布時(shí)間:2019-07-18 10:34:47

日前,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2019年6月CPI同比2.7%,前值2.7%;上半年CPI累計(jì)同比2.2%,比上年同期和上年全年分別加快0.2和0.1個(gè)百分點(diǎn);6月PPI同比0.0%,前值0.6%;上半年P(guān)PI累計(jì)同比0.3%,較上年同期和上年全年分別大幅下降3.6和3.2個(gè)百分點(diǎn)。東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)該組數(shù)據(jù)進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)。王青認(rèn)為,6月CPI同比漲幅未進(jìn)一步擴(kuò)大,但結(jié)構(gòu)性特征更加明顯。當(dāng)月鮮果、豬肉價(jià)格加速上漲帶動(dòng)食品價(jià)格同比漲幅擴(kuò)大,而非食品價(jià)格同比低位小幅收窄??傮w上看,CPI漲幅仍處在3.0%的目標(biāo)區(qū)間之內(nèi),未對(duì)貨幣政策實(shí)施構(gòu)成影響。PPI方面,在國際油價(jià)下跌、國內(nèi)工業(yè)需求偏弱、上年基數(shù)較高等因素影響下,6月PPI同比漲幅回落至0.0%。價(jià)格因素的持續(xù)減弱將加劇工業(yè)企業(yè)利潤下行風(fēng)險(xiǎn)。

  展望未來,在豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)下,下半年CPI中樞將有所上移,其中四季度個(gè)別月份可能小幅突破3.0%,但通脹壓力依然可控,全年CPI累計(jì)漲幅仍有望保持在2.6%左右的溫和區(qū)間,不會(huì)對(duì)央行貨幣政策形成明顯掣肘。PPI方面,下半年全球經(jīng)濟(jì)減速現(xiàn)象將會(huì)愈加明顯,需求不足會(huì)對(duì)原油價(jià)格形成較強(qiáng)抑制,同時(shí),國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,需求端對(duì)工業(yè)品價(jià)格的支撐作用仍趨弱化。由此,預(yù)計(jì)下半年多數(shù)月份PPI都將運(yùn)行在通縮狀態(tài)。

  王青具體分析稱,6月CPI同比上漲2.7%,漲幅與上月持平,結(jié)束了此前連續(xù)三個(gè)月的同比漲幅擴(kuò)大過程。從3月起,CPI同比已連續(xù)四個(gè)月處于“2時(shí)代”,主要原因是豬肉、鮮菜、鮮果、雞蛋等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲,帶動(dòng)食品價(jià)格漲勢加快。而扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI漲幅則穩(wěn)中趨緩,結(jié)構(gòu)性通脹特征明顯。6月CPI同比漲幅雖未繼續(xù)擴(kuò)大,但結(jié)構(gòu)性分化進(jìn)一步加劇。當(dāng)月食品CPI同比上漲8.3%,漲幅較上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn),創(chuàng)下近七年半以來最高;非食品CPI同比上漲1.4%,漲幅較上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn),為2016年四季度以來最低。

  環(huán)比方面,6月CPI環(huán)比下降0.1%,低于上月的0.0%。具體來看,食品CPI環(huán)比下降0.3%,前值為增長0.2%,主要原因是鮮菜和蛋類價(jià)格隨供給增加因而價(jià)格環(huán)比下跌;當(dāng)月豬肉價(jià)格環(huán)比止跌回升,漲幅為3.6%,鮮果價(jià)格環(huán)比漲幅有所收窄,但仍處于5.1%的較高水平,環(huán)比的較快增長也支撐了這兩項(xiàng)食品價(jià)格的同比增高。6月非食品價(jià)格同比下降0.1%,低于前值0.0%。從分項(xiàng)來看,交通和通信價(jià)格環(huán)比下跌0.7%(前值為0.0%)為主要拖累,主要原因是成品油價(jià)格下調(diào)帶動(dòng)交通工具用燃料價(jià)格環(huán)比下跌3.5%(前值為上漲1.9%)。

  6月PPI同比上漲0.0%,漲幅較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn),為2016年四季度以來最低。分大類看,6月生產(chǎn)資料價(jià)格下跌0.3%,前值為上漲0.6%,主要原因是國際油價(jià)下跌、國內(nèi)需求偏弱拉低工業(yè)品價(jià)格,以及上年同期基數(shù)走高。6月生活資料價(jià)格同比上漲0.9%,漲幅與上月持平,各分項(xiàng)PPI漲幅波動(dòng)處于平穩(wěn)狀態(tài)。其中,衣著類和一般日用品類PPI漲幅略有擴(kuò)大,食品類PPI漲幅與上月持平,耐用消費(fèi)品類PPI跌幅則小幅加深。因此,王青判斷,在需求疲軟、企業(yè)難以依靠走量的情況下,價(jià)格因素的持續(xù)減弱將加劇工業(yè)企業(yè)利潤下行風(fēng)險(xiǎn)。

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