憑借“彈彈彈，彈走魚尾紋”的廣告語，廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“丸美股份”)在化妝品行業(yè)中被消費者所熟知。但在資本市場中，丸美股份的闖A之路并不順?biāo)?。一個月前，五年兩次IPO失敗的丸美股份最終通過首發(fā)大考。然而，平地一聲雷，過會后不久，丸美股份突遭審計機構(gòu)廣東正中珠江會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)(以下簡稱“正中珠江”)被調(diào)查的打擊。相較于其他受累于正中珠江被查而中止IPO審核的企業(yè)，已經(jīng)成功過會的丸美股份陷入尷尬境地。在與丸美股份同日過會的兩家企業(yè)均早已拿到IPO批文的背景下，截至5月29日，丸美股份仍未獲得IPO批文，這也讓丸美股份的上市進(jìn)程充滿變數(shù)。

首例過會后中介被查企業(yè)

在經(jīng)歷了IPO被否以及取消審核等波折后，丸美股份最終于今年4月底闖關(guān)成功。然而，過會后不久，丸美股份的審計機構(gòu)正中珠江便被立案調(diào)查。這也讓丸美股份成為近幾年來首例中介機構(gòu)被查的IPO過會企業(yè)。

根據(jù)資料，在證監(jiān)會4月30日召開的第十八屆發(fā)行審核委員會2019年第32次發(fā)審委會議上，雖諸多問題遭到證監(jiān)會關(guān)注，不過，丸美股份IPO最終獲得了證監(jiān)會的審核通過。正在丸美股份沉浸在過會的喜悅中時，不幸卻悄悄降臨。丸美股份過會幾天后，正中珠江被調(diào)查事件成為輿論熱議焦點。5月9日，正中珠江被證監(jiān)會立案調(diào)查。而丸美股份的IPO審計機構(gòu)正是正中珠江。

正中珠江被調(diào)查事件所引起的沖擊波不小，從最初的上市公司扎堆不再續(xù)聘其為審計機構(gòu)，發(fā)展為以正中珠江為審計機構(gòu)的IPO企業(yè)紛紛受到波及而中止審查，其中，三家科創(chuàng)板申請企業(yè)亦不幸躺槍。較為不同的是，以正中珠江為審計機構(gòu)的IPO企業(yè)中，丸美股份是唯一一家剛剛過會待發(fā)IPO批文的企業(yè)。

值得一提的是，截至5月29日，距離丸美股份過會即將滿一個月，丸美股份卻遲遲未能獲得證監(jiān)會下發(fā)的IPO批文。而反觀與丸美股份同日上會的江蘇國茂減速機股份有限公司與廣東因賽品牌營銷集團股份有限公司兩家企業(yè)，則早已經(jīng)雙雙拿到了上市“通行證”。其中，江蘇國茂減速機股份有限公司在5月24日拿到證監(jiān)會核發(fā)的IPO批文，廣東因賽品牌營銷集團股份有限公司獲得核準(zhǔn)批文的時間則在過會后的第17天，即5月17日。

需要指出的是，從近期過會企業(yè)拿到IPO批文的時間來看，IPO批文下發(fā)速度處于加快的狀態(tài)。如5月24日獲得IPO批文的桂林西麥?zhǔn)称饭煞萦邢薰驹?月9日過會，同日拿到批文的江蘇卓勝微電子股份有限公司的過會時間則為5月16日，換言之，江蘇卓勝微電子股份有限公司在過會后八天就迅速拿到了IPO批文。

上市進(jìn)程恐受拖累

IPO批文遲遲未能下發(fā)，遭遇審計機構(gòu)被查的丸美股份后續(xù)上市進(jìn)程備受市場關(guān)注。

中國市場學(xué)會金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春在接受北京商報記者采訪時表示，主要審計機構(gòu)出現(xiàn)重大問題，該機構(gòu)審計的IPO企業(yè)在其他板塊審核、過會的過程中，真實性、規(guī)范性、合法合規(guī)性就會存在疑問。“審計機構(gòu)出問題，會影響所有的IPO企業(yè)，包括審理當(dāng)中的、已經(jīng)過會的甚至拿到IPO批文的。其中，還沒有過會的會暫停審查，過會的尚未拿到批文的或者已經(jīng)拿到批文的企業(yè)也會受到影響，因為這些企業(yè)沒有完全完成上市的進(jìn)程。”付立春如是說。

付立春進(jìn)一步表示，對于已經(jīng)過會但未發(fā)行的企業(yè)，監(jiān)管部門可能會介入到整個項目受理流程，調(diào)查正中珠江審計情況是否合規(guī)合法，整個事件對IPO的影響，如果沒有問題，就會繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)流程。“對于過會的丸美股份而言，更換審計機構(gòu)時間上可能來不及，復(fù)核是大概率的。”付立春如是說，“受波及企業(yè)可以通過復(fù)核或者通過更換其他審計機構(gòu)重新審計自證清白。”

提及丸美股份IPO批文下發(fā)“難產(chǎn)”，資深投融資專家許小恒介紹稱，從通過發(fā)審會到拿到IPO批文，IPO企業(yè)還需要完成事項審查、重大事項提示、封卷等工作。

影響批文下發(fā)進(jìn)程有多重因素。一種情況可能受到了審計機構(gòu)被調(diào)查的影響，另一種情況也與IPO審查程序相關(guān);除此之外，還可能與企業(yè)內(nèi)部情況相關(guān)。

IPO之路一波三折

實際上，對于從五六年前就已經(jīng)著手準(zhǔn)備上市的丸美股份而言，過會之路也并不順暢。據(jù)了解，早在2014年6月，丸美股份就遞交了招股書，排隊兩年多后，丸美股份于2016年11月16日上會接受大考，但經(jīng)過審核之后，丸美股份IPO申請遭到證監(jiān)會發(fā)審委否決。

首戰(zhàn)失敗后，丸美股份沖擊A股的熱情不減，2017年7月再度披露招股書向A股發(fā)起沖擊。二度闖關(guān)，丸美股份仍未能如愿過會。在闖關(guān)前夕，丸美股份IPO之路遭遇變數(shù)。根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)信息，證監(jiān)會原定于在2018年7月31日召開的第十七屆發(fā)審委2018年第113次發(fā)審委會議上對丸美股份進(jìn)行IPO審核，但因丸美股份尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查，證監(jiān)會決定取消丸美股份發(fā)行申報文件的審核。時隔數(shù)月，丸美股份于2019年4月30日三度闖關(guān)，并最終闖關(guān)成功。

雖最終成功過會，但證監(jiān)會對于丸美股份經(jīng)銷模式的關(guān)注一直未變。2016年首發(fā)被否時，證監(jiān)會曾對丸美股份的經(jīng)銷方式進(jìn)行了重點問詢，2019年上會審核時，這一方面仍是證監(jiān)會審核的重點。

據(jù)悉，丸美股份產(chǎn)品銷售以經(jīng)銷模式為主。2015-2017年，丸美股份經(jīng)銷收入占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比重均在86%以上。截至2017年12月31日，丸美股份正在合作的簽約經(jīng)銷商數(shù)量為202家，登記在冊的終端網(wǎng)點數(shù)量超過1.4萬個。在首次IPO被否時，證監(jiān)會曾要求丸美股份結(jié)合經(jīng)銷協(xié)議、進(jìn)銷價格等補充說明相關(guān)經(jīng)銷模式披露及風(fēng)險揭示是否完整準(zhǔn)確，以及公司及經(jīng)銷商是否涉嫌從事傳銷和涉嫌違反《禁止傳銷條例》的相關(guān)規(guī)定。另外，2019年IPO上會審核時，證監(jiān)會曾要求丸美股份說明經(jīng)銷模式的穩(wěn)定性與可持續(xù)性等。

針對正中珠江被調(diào)查對公司上市進(jìn)程的影響等問題，北京商報記者曾向丸美股份發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿，對方并未對相關(guān)問題予以回復(fù)。