隨著城市內(nèi)足球場的增多，市場對人造草坪的需求也越來越大。如今，就有一家生產(chǎn)人造草坪的擬IPO公司朝A股發(fā)起沖刺。

　　近期，江蘇共創(chuàng)人造草坪股份有限公司（以下簡稱共創(chuàng)人造草坪）遞交了首次公開發(fā)行A股股票招股說明書（申報稿）（以下簡稱申報稿）。共創(chuàng)人造草坪去年營業(yè)收入為13.98億元，凈利潤為2.45億元。申報稿顯示，共創(chuàng)人造草坪是全球生產(chǎn)和銷售規(guī)模較大的人造草坪企業(yè)。共創(chuàng)人造草坪2017年全球市場占有率達14.21%，還是FIFA（國際足聯(lián)）6家全球人造草坪優(yōu)選供應商之一。

　　不過，共創(chuàng)人造草坪在風險提示中提到，最近幾年，公司受原材料價格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響，毛利率出現(xiàn)持續(xù)下滑。

　　FIFA供應商

　　共創(chuàng)人造草坪主要從事人造草坪的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球生產(chǎn)和銷售規(guī)模較大的人造草坪企業(yè)。根據(jù)AMI Consulting發(fā)布的全球人造草坪行業(yè)數(shù)據(jù)，按銷量口徑統(tǒng)計，公司2017年全球市場占有率達14.21%。若共創(chuàng)人造草坪成功IPO，其也將成為A股人造草坪第一股。

　　共創(chuàng)人造草坪的下游市場主要是在足球場、橄欖球場，它還是FIFA供應商。截至2018年末，公司是FIFA6家全球人造草坪優(yōu)選供應商之一。公司還是World Rugby（世界橄欖球運動聯(lián)盟）8家全球人造草坪優(yōu)選供應商之一、FIH（國際曲聯(lián)）8家全球人造草坪優(yōu)選供應商之一。此外，共創(chuàng)人造草坪還向歐洲足球俱樂部切爾西、奧林匹亞克斯供貨。

　　2016~2018年，共創(chuàng)人造草坪的營業(yè)收入分別為10.86億元、12.39億元和13.98億元，凈利潤分別為2.28億元、2.4億元和2.45億元。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，人造草坪市場也是最近幾年新興的領(lǐng)域。根據(jù)AMI Consulting統(tǒng)計的全球人造草坪行業(yè)數(shù)據(jù)，2017年全球人造草坪銷售金額為150億元人民幣（按1歐元兌7.90元人民幣匯率換算），銷量為230百萬平方米。2013~2017年，全球人造草坪銷量年均復合增長率為15.72%。2017年，我國人造草坪銷量為58.80百萬平方米，全球市場銷量占比為25.57%。

　　人造草坪市場的集中度較高，全球前10大人造草坪企業(yè)銷量占比為47%。其中，中國企業(yè)占據(jù)了絕對大頭，青島青禾人造草坪股份有限公司、樂陵泰山人造草坪產(chǎn)業(yè)有限公司 、傲勝草坪（837878，OC）、聯(lián)創(chuàng)草坪（837226，OC），以及共創(chuàng)人造草坪這五家企業(yè)均為FIFA全球合格供應商。 

　　“這個行業(yè)興盛了一段時間，目前很多中國企業(yè)做的人造草坪已達到了國際足聯(lián)認證標準。”北京關(guān)鍵之道體育咨詢有限公司CEO張慶對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，人造草坪的市場增量還在于盈利性質(zhì)的足球運動場，因為采購及后期養(yǎng)護成本較天然草坪要低很多，“現(xiàn)在業(yè)內(nèi)對人造草坪也是非常關(guān)注，正在研究制定符合自身行業(yè)的人造草坪標準”。

　　共創(chuàng)人造草坪擬將募集資金用于越南共創(chuàng)生產(chǎn)基地建設(shè)項目等，募投項目總投資額達到8.5億元。

　　毛利率逐年下滑

　　共創(chuàng)人造草坪的前五大客戶主要是在境外。去年，共創(chuàng)人造草坪前五大客戶分別為Polyloom公司、Syn-Turf公司 、安達屋集團、Artificial Grass公司、Tuff Turf公司，合計銷售金額達到2.8億元，在公司銷售中占比19.88%。

　　由于產(chǎn)品以出口為主，匯率變動也對共創(chuàng)人造草坪構(gòu)成影響。“對于主要客戶在境外的擬IPO企業(yè)，會被關(guān)注到業(yè)績真實性和外匯問題。”西部證券(9.790, -0.13, -1.31%)投資銀行總部董事總經(jīng)理王克宇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　2016~2018年各年末，共創(chuàng)人造草坪應收票據(jù)及應收賬款賬面價值分別為1.3億元、1.6億元和2.2億元，占總資產(chǎn)的比例分別為12.86%、19.57%和21.03%。其中2018年末，共創(chuàng)人造草坪應收票據(jù)及應收賬款賬面價值同比2017年末增長37.51%，高于同期營業(yè)收入的增幅。對此，共創(chuàng)人造草坪解釋稱是公司銷售規(guī)模擴大等原因所致。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，共創(chuàng)人造草坪前五大應收賬款對象主要來自公司前五大客戶。去年末，Polyloom公司、Syn-Turf公司 、Tuff Turf公司 、安達屋集團和FRANZ公司應收款余額合計達7986.82萬元，占比33.56%。


　　不過，共創(chuàng)人造草坪另一風險點在于最近三年毛利率持續(xù)下滑。2016~2018年，共創(chuàng)人造草坪綜合毛利率分別為38.05%、35.60%和33.74%，三年下滑近5個百分點。

　　從行業(yè)平均毛利率來看，其同樣出現(xiàn)了下滑的情況。2016年、2017年，人造草坪產(chǎn)品平均毛利率由32.01%下滑至30.63%。共創(chuàng)人造草坪表示，綜合毛利率受原材料價格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等因素影響。

　　值得一提的是，直接材料成本對這類行業(yè)的影響較大。共創(chuàng)人造草坪最近三年直接材料成本分別為4.6億元、5.5億元和6.3億元，占主營業(yè)務(wù)成本比例分別高達69.95%、71.12%和70.44%。

　　共創(chuàng)人造草坪表示，原材料采購價格上升增加了單位成本，導致2017年毛利率下滑，其中塑料粒子單價上升4.73%，原膠單價上升22.55%，底布單價上升4.04%。 

　　此外，共創(chuàng)人造草坪還面臨市場競爭加劇、人造草坪市場需求增速放緩等風險。