受到重組并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)下滑影響，深圳美麗生態(tài)股份有限公司(000010.SZ，以下簡(jiǎn)稱“美麗生態(tài)”)將出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損情況，遭遇將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的尷尬處境。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，美麗生態(tài)預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損6億元至7.8億元，將出現(xiàn)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值的情況，公司股票將在 2018 年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　作為公司重要收入來源，重組并購(gòu)而來的江蘇八達(dá)園林有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“八達(dá)園林”)近年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯下滑，而且在2016年和2017年已連續(xù)兩年未能完成業(yè)績(jī)承諾，2018年預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾不達(dá)標(biāo)的情況。

　　讓美麗生態(tài)更為被動(dòng)的是，涉及公司以及八達(dá)園林的債務(wù)違約事件持續(xù)近一年，雖然目前得到緩解，但未來融資或?qū)⒚媾R更多難題。一位不愿具名的證券人士分析，債務(wù)違約對(duì)上市企業(yè)的沖擊較大，接下來很難在銀行、信托、券商等持牌金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資。

　　針對(duì)上述情況，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者近日致函采訪美麗生態(tài)方面，其董秘辦相關(guān)工作人員表示已收悉采訪文件，稱一切以公告為準(zhǔn)，并未直接回應(yīng)相關(guān)問題。

　　債務(wù)違約風(fēng)波告一段落

　　近日，美麗生態(tài)發(fā)布關(guān)于重大訴訟事項(xiàng)的進(jìn)展公告，稱公司收到中信銀行股份有限公司常州分行(以下簡(jiǎn)稱“中信常州分行”)與八達(dá)園林簽訂的《和解協(xié)議》，前者此前因?yàn)橘J款逾期而向八達(dá)園林提起訴訟。

　　按照協(xié)議，除了訴訟費(fèi)和律師費(fèi)等費(fèi)用，八達(dá)園林需在2019年11月30日之前支付本金約2981.89萬(wàn)元及相應(yīng)利息。若八達(dá)園林未按照《和解協(xié)議》足額履行，中信常州分行將向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。

　　該《和解協(xié)議》簽訂，意味著美麗生態(tài)貸款逾期風(fēng)波告一段落。美麗生態(tài)指出，此次八達(dá)園林欠中信常州分行2981.89萬(wàn)元貸款逾期達(dá)成和解后，公司無其他未和解的逾期貸款事項(xiàng)。

　　美麗生態(tài)債務(wù)違約事件爆發(fā)于2018年一季度。2018 年 5 月，美麗生態(tài)及子公司逾期貸款累計(jì) 5.1億元(已歸還興業(yè)銀行股份有公司深圳分行1000萬(wàn)元)。由于上述金融借款合同糾紛案的申請(qǐng)人申請(qǐng)?jiān)V前保全，導(dǎo)致美麗生態(tài)及八達(dá)園林部分銀行賬戶、部分資產(chǎn)及部分股權(quán)被查封及凍結(jié)，這對(duì)美麗生態(tài)的信用狀況和公司的經(jīng)營(yíng)管理造成一定的影響。

　　截至2018年6月底，美麗生態(tài)仍有逾期銀行貸款約3億元。在2018年第三季度，通過積極催收工程款項(xiàng)、工程回款等方式回籠資金，同時(shí)積極與各銀行進(jìn)行協(xié)商溝通，美麗生態(tài)與大部分銀行達(dá)成和解，公司及八達(dá)園林逾期貸款累計(jì)為2981.89萬(wàn)元。

　　記者注意到，新晉控股股東的“輸血”是美麗生態(tài)債務(wù)危機(jī)得以紓解的一個(gè)重要原因。2019年1月底，佳源創(chuàng)盛控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“佳源創(chuàng)盛”)成為美麗生態(tài)控股股東。而為了解決美麗生態(tài)逾期貸款問題和經(jīng)營(yíng)發(fā)展的資金需求，佳源創(chuàng)盛早在2018年8月就向美麗生態(tài)提供5億元財(cái)務(wù)資助。截至2018年9月底，美麗生態(tài)實(shí)際收到財(cái)務(wù)資助共3115萬(wàn)元，剩余資助款項(xiàng)的手續(xù)也正在辦理中。

　　目前，逾期貸款風(fēng)波過后，美麗生態(tài)重整旗鼓，開始尋求新的資金和投資方向。其于2019年3月19日宣告，公司及下屬公司擬向銀行金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)總金額不超過20 億元授信額度，用于辦理日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金貸款、票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)。另一方面，美麗生態(tài)與佳源創(chuàng)盛關(guān)聯(lián)公司合作設(shè)立子公司，美麗生態(tài)認(rèn)繳出資 5600萬(wàn)元，占股 70%，該子公司擬參與南寨山文化旅游新城項(xiàng)目。

　　不過，在貸款出現(xiàn)逾期的背景下，美麗生態(tài)接下來的融資或?qū)⒂龅礁嗵魬?zhàn)。“債務(wù)違約對(duì)上市企業(yè)的沖擊是非常大的。”一位不愿具名的證券人士對(duì)記者分析，出現(xiàn)過債務(wù)違約的上市公司，在央行征信系統(tǒng)里面會(huì)被列入黑名單，“這種情況下，上市公司很難在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，特別是在銀行、信托、券商等持牌金融機(jī)構(gòu)，融資的可能性幾乎為零。”

　　重組標(biāo)的連年不達(dá)標(biāo)

　　據(jù)美麗生態(tài)近期發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損6億元至7.8億元。各種原因，美麗生態(tài)坦承，園林工程行業(yè)表現(xiàn)疲軟，公司出現(xiàn)債務(wù)違約，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響。2018年一季度后金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司融資事項(xiàng)進(jìn)行訴訟，也導(dǎo)致美麗生態(tài)資金流動(dòng)性降低、資金成本增加、部分項(xiàng)目進(jìn)展緩慢、實(shí)施成本增加。

　　需要注意的是，美麗生態(tài)也提到，八達(dá)園林2018年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比大幅下降。

　　資料顯示，美麗生態(tài)主要從事園林綠化工程施工、園林景觀設(shè)計(jì)、園林養(yǎng)護(hù)及綠化苗木種植等。其中，園林綠化工程施工業(yè)務(wù)收入在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占主導(dǎo)地位，是美麗生態(tài)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來源。八達(dá)園林則是美麗生態(tài)的主要業(yè)務(wù)平臺(tái)之一，2017年在公司中的收入占比達(dá)到80%。

　　自2015年收購(gòu)八達(dá)園林以來，受重組標(biāo)的業(yè)績(jī)下滑影響，美麗生態(tài)近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也受到一定沖擊。根據(jù)約定，八達(dá)園林 2016~ 2019年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別不低于1.68億元、2.43億元、3億元、3億元。不過，八達(dá)園林前兩年均未完成業(yè)績(jī)承諾，而經(jīng)財(cái)務(wù)部初步測(cè)算，八達(dá)園林預(yù)計(jì)也無法完成 2018 年度業(yè)績(jī)承諾。

　　以2017年來看，美麗生態(tài)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為7.58 億元，同比下降 28.06%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)則虧損 10.61 億元。其中，八達(dá)園林2017年的收入由2016年的8.06億元減至6.06億元，減少幅度為 24.57%。

　　記者梳理獲悉，八達(dá)園林近年經(jīng)營(yíng)不佳有著諸多因素。地方政府均加大推廣PPP模式，使得項(xiàng)目總投資額大、周期長(zhǎng)，八達(dá)園林在2016年項(xiàng)目存在不足的情況，而且融資能力受到外部影響，資金的缺乏導(dǎo)致施工進(jìn)度較為緩慢，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

　　華中農(nóng)業(yè)大學(xué)園藝林學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)包滿珠告訴記者：“個(gè)人覺得，不少國(guó)內(nèi)園林公司在PPP項(xiàng)目的戰(zhàn)線拖得很長(zhǎng)，這容易導(dǎo)致公司的資金鏈緊張，對(duì)公司發(fā)展的影響還是比較大的。”

　　上述證券人士也指出，PPP項(xiàng)目周期長(zhǎng)，審計(jì)周期長(zhǎng)，付款周期長(zhǎng)，導(dǎo)致有很多園林工程上市公司出現(xiàn)大幅計(jì)提壞賬的情況，包括東方園林在內(nèi)的多數(shù)園林工程上市企業(yè)都遇到這樣的問題。

　　“比方說，一年期以上應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提10%，兩年期以上計(jì)提20%，三年期以上計(jì)提30%。PPP項(xiàng)目本身利潤(rùn)比較低，如果應(yīng)收賬款按照這個(gè)比例進(jìn)行壞賬計(jì)提，到第三年，上市公司就會(huì)出現(xiàn)巨大的虧損，業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差，從而對(duì)公司帶來非常不利的影響。”該證券人士表示。

　　另一方面，園林綠化資質(zhì)在2017年取消后，八達(dá)園林僅具備市政公用工程施工總承包三級(jí)、園林古建筑工程專業(yè)承包三級(jí)等資質(zhì)，資質(zhì)相對(duì)薄弱，項(xiàng)目承攬更加困難。而且，八達(dá)園林資金壓力凸顯，加上受到政府嚴(yán)控債務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)流動(dòng)性降低的影響，公司部分項(xiàng)目的實(shí)際回款進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期，部分已完工未結(jié)算資產(chǎn)和應(yīng)收款項(xiàng)存在減值跡象。2018年一季度開始的債務(wù)違約事件，則讓八達(dá)園林的經(jīng)營(yíng)更是舉步維艱。

　　除收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾連續(xù)多年不達(dá)標(biāo)之外，美麗生態(tài)對(duì)八達(dá)園林方面追償補(bǔ)償款也并不順利。2017年，八達(dá)園林方面對(duì)美麗生態(tài)的補(bǔ)償金額高達(dá) 10.1億元，而王仁年(八達(dá)園林原實(shí)控人)僅償還了3567.7萬(wàn)元，還應(yīng)當(dāng)補(bǔ)償美麗生態(tài)9.7億元，美麗生態(tài)在2019年初已將對(duì)方告上法庭。2月中旬，美麗生態(tài)也與八達(dá)園林方面就預(yù)計(jì)無法完成 2018 年業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)進(jìn)行了提醒，讓對(duì)方提早開展 2018 年業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)臏?zhǔn)備工作。