和艦芯片

　　2018年營收：36.94億元

　　2018年凈利潤：-26.02億元

　　估值：超過39億元

　　主營業(yè)務(wù)：主要從事12英寸及8英寸晶圓研發(fā)制造。

　　所在地：蘇州

　　成立時間：2001年11月23日

　　A 他們在做什么？

　　主要為全球芯片設(shè)計公司提供中高端芯片研發(fā)制造服務(wù)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通訊、計算機(jī)、消費(fèi)電子和汽車電子等領(lǐng)域。

　　B 有哪些資本參與？

　　和艦芯片招股書顯示，其由橡木聯(lián)合持股98.14%，富拉凱咨詢持股1.86%。其中橡木聯(lián)合向上穿透三層為聯(lián)華電子有限公司100%持股。公司性質(zhì)由“有限責(zé)任公司（外國法人獨(dú)資）”變更為“有限責(zé)任公司（中外合資）”，投資總額由3.8億元變更為32億元。

　　C 他們的市場前景？

　　IC insights報告顯示，2018年全球晶圓代工廠商銷售額為710億美元，較2016年增長5%。其中，臺積電市場份額為59%，且同比增長6%，排名第一；格芯以11%排名第二，聯(lián)電以9%排名第三，中芯國際6%排名第四。

　　芯片代工制造是一個資金密集型行業(yè)，越是先進(jìn)的工藝越需要重金投入。因此與其他企業(yè)不同，和艦芯片在招股書上明確地寫著，上市時尚未盈利，且存在未彌補(bǔ)虧損。

　　招股書顯示，和艦芯片剛剛由外國法人獨(dú)資企業(yè)變更為中外合資企業(yè)，由橡木聯(lián)合持股98.14%，富拉凱咨詢持股1.86%。其中橡木聯(lián)合向上穿透三層為聯(lián)華電子有限公司100%持股。因此和艦芯片實(shí)際由聯(lián)電絕對持股。

　　由于技術(shù)換代快，芯片代工制造行業(yè)的折舊計算周期普遍較短。較高的投資金額和較短的設(shè)備折舊年限，導(dǎo)致企業(yè)在投產(chǎn)初期普遍存在虧損情況。

　　不過，聯(lián)電現(xiàn)在有聯(lián)發(fā)科和紫光兩大客戶在手。其中聯(lián)發(fā)科與聯(lián)電存在密切關(guān)系。“這兩年都是滿載，連新客戶要試生產(chǎn)，都沒有辦法”，尤朝生2018年時曾對媒體說。他是和艦芯片副董事長，也是這家公司背后大股東聯(lián)電在中國大陸市場的最重要操盤手。2003年他加入和艦芯片，已經(jīng)在大陸市場躬耕16年。

　　名字由來：鄭和艦隊下西洋

　　和艦芯片的誕生和聯(lián)電的擴(kuò)張關(guān)系密切。上個世紀(jì)70年代，中國臺灣地區(qū)從美國企業(yè)RCA引入芯片制造技術(shù)后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開始發(fā)展。1980年第一家集成電路公司成立，因原始股東名字中皆有一個“華”字，新公司便名為“聯(lián)華電子”，也就是聯(lián)電。

　　一年后，中國臺灣工業(yè)研究電子所副所長曹興誠加入聯(lián)電，成為副總經(jīng)理。他愛好下棋，喜歡謀略，也喜歡研究管理學(xué)大師彼得·德魯克。在一系列開疆辟土之后，他不斷創(chuàng)立新公司，使得聯(lián)電與各子公司相互持股，互相鞏固，互蒙其利。

　　由于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分工，大多數(shù)公司只保留了設(shè)計能力，最終量產(chǎn)需要代工廠來實(shí)現(xiàn)。

　　曹興誠曾飛往美國與時任科技顧問的張忠謀談?wù)撧D(zhuǎn)型晶圓代工，但并沒有談妥。張忠謀回臺灣后創(chuàng)立臺積電，并兼任聯(lián)電董事長，兩人矛盾加深。

　　1991年，曹興誠聯(lián)合其他董事逼迫張忠謀辭職，臺灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)晶圓雙雄爭霸開啟。隨著中國大陸經(jīng)濟(jì)崛起，曹興誠將目光轉(zhuǎn)向大陸。2001年，和艦芯片成立，名字據(jù)悉取自曹興誠頗為贊賞的“鄭和艦隊下西洋”的典故。

　　受惠于蘇州工業(yè)園區(qū)由大陸與新加坡政府合建共管，項(xiàng)目審批效率遠(yuǎn)高于其他地方，和艦芯片落地于此。尤朝生曾對媒體回憶，當(dāng)時周三從中國臺灣地區(qū)出發(fā)，經(jīng)三地轉(zhuǎn)機(jī)到達(dá)蘇州已是傍晚。遞交申請后，周五返程前，營業(yè)執(zhí)照已經(jīng)下發(fā)。

　　2001年11月，和艦芯片動土建廠，此時距離第一次到蘇州考察僅過了三個月。2003年5月試生產(chǎn)，當(dāng)年的營收只有2200萬美元，“2004年就把前三年的投資全賺回來了”，尤朝生說。

　　背靠聯(lián)電 幾經(jīng)浮沉

　　2004年，和艦芯片曾想要去新加坡掛牌上市，但最終上市擱淺，和艦芯片只能選擇先發(fā)展，目前其擁有兩個代工廠，和艦芯片本部是過去的8英寸廠，2014年成立的廈門聯(lián)芯是2016年才投產(chǎn)的12英寸廠。尤朝生是這兩個工廠的主管。他曾表示，雖然8英寸廠的前景曾被外界懷疑，但2013年新應(yīng)用場景推動了收益。

　　2015年，和艦芯片盈利20億元新臺幣，2016年虧損。招股書顯示，2016年至2018年，和艦芯片凈虧損分別約為11.49億元、12.67億元和26.02億元。不過，扣非后歸母凈虧損略有不同，分別約為1.56億元、296.22萬和1.46億元。和艦芯片的產(chǎn)業(yè)地位有待加強(qiáng)，因?yàn)槁?lián)電在制程競賽中競爭力薄弱。

　　這期間，和艦芯片獲得政府補(bǔ)貼援助，并采取低價搶單的市場策略，仍然無法止住虧損。和艦芯片引入了紫光和聯(lián)發(fā)科成為前兩大客戶，貢獻(xiàn)收入占比達(dá)20.37%。

　　聯(lián)發(fā)科最初為聯(lián)電旗下芯片設(shè)計部門，后獨(dú)立發(fā)展。聯(lián)發(fā)科此前全部由聯(lián)電代工生產(chǎn)，后因聯(lián)電自身技術(shù)原因，其核心產(chǎn)品轉(zhuǎn)由臺積電代工。

　　至于紫光的選擇，有該公司內(nèi)部中層告訴記者，目前和艦芯片的生產(chǎn)工藝能滿足一些控制芯片的需求，可以使用在非手機(jī)、網(wǎng)通等產(chǎn)品上。這些芯片既沒有必要等待臺積電和中芯國際的排期，又可以通過和艦代工降低成本。

　　變身中外合資以上市打開通路


　　2018年5月，和艦芯片出現(xiàn)資本變動，引入富拉凱咨詢（上海）有限公司，公司性質(zhì)由“有限責(zé)任公司（外國法人獨(dú)資）”變更為“有限責(zé)任公司（中外合資）”，投資總額由3.8億元變更為32億元。

　　2018年6月，和艦更名為目前上市主體，性質(zhì)再變更為“股份有限公司（中外合資）”。

　　媒體報道稱，聯(lián)電最終決定以和艦芯片本部為主體，結(jié)合聯(lián)芯和聯(lián)暻半導(dǎo)體共同沖擊A股市場，預(yù)計將發(fā)行4億股，將募集約人民幣25億元。招股書顯示，聯(lián)芯股東背后包括廈門市財政局出資成立的廈門金圓和福建省國資委旗下的福建電子創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　2018年11月，科創(chuàng)板橫空出世。一系列密集政策討論后，科技型高新創(chuàng)業(yè)企業(yè)成為首批的焦點(diǎn)。初稿中，利潤、收入和研發(fā)投入皆在考慮之內(nèi)，但上交所副總經(jīng)理闕波隨后放話，將針對企業(yè)的特點(diǎn)和需求，提高對盈利情況等的包容度。這最終為和艦芯片打開了通路。