央行等五部門日前發(fā)布的《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》(以下簡稱“資管新規(guī)”)已于12月16日結束征求意見，下一階段相關部門將根據(jù)各界反饋意見進一步修改完善資管新規(guī)，這也意味著資管新規(guī)的正式發(fā)布進入倒計時。
筆者認為，資管新規(guī)出臺以后，整個行業(yè)的競爭格局將會被重塑，規(guī)模增速放緩的同時，質(zhì)量也會得到大幅提升，長期來看，利好資本市場的健康發(fā)展。
近年來，我國金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務快速發(fā)展，規(guī)模不斷攀升。雖然資管業(yè)務在滿足居民財富管理需求、優(yōu)化社會融資結構、支持實體經(jīng)濟等方面發(fā)揮了積極作用。但由于同類資管業(yè)務的監(jiān)管規(guī)則和標準不一致，也存在部分業(yè)務發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、規(guī)避金融監(jiān)管等問題。
為此，11月17日，央行等五部門對外發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見(征求意見稿)》)。這份資管新規(guī)堅持問題導向，從彌補監(jiān)管短板、提高監(jiān)管有效性入手，在充分立足各行業(yè)金融機構資管業(yè)務開展情況和監(jiān)管實踐的基礎上制定，通過統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標準，最大程度地消除監(jiān)管套利空間，為資管業(yè)務健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。
實際上，過去一段時間，為規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展，相關金融監(jiān)督管理部門相繼出臺了一系列舉措。例如，自去年以來，監(jiān)管機構已多次發(fā)文，提高券商、基金及基金子公司開展通道業(yè)務的門檻。2016年7月份正式實施了《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》，同年12月份，基金子公司凈資本約束正式落地，各項業(yè)務均需與凈資本掛鉤。
可以說，資管新規(guī)落地后，將是我國資管領域有史以來最全面、最系統(tǒng)的綱領性文件。資管新規(guī)統(tǒng)一了監(jiān)管框架和標準，正式確立了我國資產(chǎn)管理行業(yè)未來的發(fā)展方向，開啟一個全新的資管時代。從長期來看，整個資管行業(yè)“大躍進”的時代已經(jīng)結束，未來資管業(yè)務迎來更為嚴格和統(tǒng)一的監(jiān)管。
而對于業(yè)界擔心的資管新規(guī)會對資本市場產(chǎn)生沖擊，筆者認為，短期來看，資管新規(guī)會對資本市場產(chǎn)生一定的沖擊，或?qū)е沦Y金面收緊，但從長期來看，其影響是正面的，因為它去掉了阻止股市健康發(fā)展的一些負面因素，資管新規(guī)對資管產(chǎn)品進行穿透式監(jiān)管，意味著要降低杠桿、防范風險，這對資本市場的長期發(fā)展都是有利因素，因此，從長期來看，資管新規(guī)將利好資本市場。