11月15日起,《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)可轉(zhuǎn)換公司債券定向發(fā)行與轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)細(xì)則》及兩件配套指南正式施行。此舉旨在進(jìn)一步豐富新三板掛牌公司融資工具,拓寬融資渠道,提升融資效能,增強(qiáng)服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)能力。全國股轉(zhuǎn)公司表示,將持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層制度優(yōu)化和服務(wù)創(chuàng)新,提升市場融資功能和活力,更好地支持掛牌公司創(chuàng)新發(fā)展。
全國股轉(zhuǎn)公司介紹,可轉(zhuǎn)債兼具債性與股性,與新三板市場特點(diǎn)較為契合。
對于投資者而言,可轉(zhuǎn)債“下有保底、上不封頂”,其債券屬性可在一定程度上保證投資本金的安全,在企業(yè)經(jīng)營向好時(shí),投資者可行使轉(zhuǎn)股選擇權(quán),獲得轉(zhuǎn)股后的股息和股票增值收益,還可以在二級市場進(jìn)行可轉(zhuǎn)債的交易,投資風(fēng)險(xiǎn)相對較低。
對于掛牌公司而言,可轉(zhuǎn)債在平衡投融資雙方估值認(rèn)知差異的同時(shí),也有利于控制發(fā)行成本,防止股權(quán)稀釋,還可通過對發(fā)行利率、轉(zhuǎn)股價(jià)格、贖回條款等作出靈活約定,滿足公司靈活融資的需求。
全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債制度立足市場特點(diǎn)和需求,并充分吸收滬深交易所市場可轉(zhuǎn)債的有益經(jīng)驗(yàn)。一方面,堅(jiān)持市場化原則,在保障投資者利益、防范市場風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,充分尊重可轉(zhuǎn)債投融資雙方的需求,不強(qiáng)制要求擔(dān)保與評級,轉(zhuǎn)股價(jià)格不強(qiáng)制與二級市場交易價(jià)格掛鉤,允許設(shè)置市場化的發(fā)行條款,允許轉(zhuǎn)股價(jià)格下修,提升資金配置效率。
另一方面,秉承法治化原則,堅(jiān)持以信息披露為中心的理念,增強(qiáng)定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債信息披露的針對性、有效性和規(guī)范性,強(qiáng)化償債能力核心指標(biāo)的持續(xù)性信息披露,明確重大事項(xiàng)披露要求,設(shè)置底線性要求,防范各類風(fēng)險(xiǎn)。
可轉(zhuǎn)債是再融資品種之一,近年來發(fā)展迅速。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示,由于融資成本較低加上近年來市場整體流動(dòng)性較好,可轉(zhuǎn)債受到上市公司和投資者的青睞??赊D(zhuǎn)債是上市公司的新型融資形式。隨著當(dāng)前市場對于全球經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂加劇,可轉(zhuǎn)債具備的抗風(fēng)險(xiǎn)屬性將更加受到投資者青睞,上市公司為更好地募集資金,也會(huì)更多選擇可轉(zhuǎn)債發(fā)行。
陳靂指出,可轉(zhuǎn)債同時(shí)具備股票和債券的雙重屬性,與純債券相比,可轉(zhuǎn)債的違約風(fēng)險(xiǎn)更低;與股票相比,可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件更為嚴(yán)格,相對挑出了一些優(yōu)質(zhì)公司。
文章來源:中國證券報(bào)