最新價：137.32

漲跌額：2.52

漲跌幅：1.87%

成交量：1.17萬手

成交額：1.59億

換手率：0.73%

市盈率：58.24

總市值：442億

• 力星股份(24.74 9.47%)
• 廣大特材(68.2 9.35%)
• 松霖科技(19.33 9.27%)
• 恒潤股份(36.51 8.86%)

• MSCI中國(-0.52%)
• 深成500(-0.87%)
• QFII重倉(-0.97%)
• 富時羅素(-0.98%)

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　　很多牛股，漲起來快，跌起來更快。

　　對于堅朗五金的投資人來說，最近一個多月來的日子有點難過。這家過去兩年多漲幅超過25倍的超級大牛股，從今年8月中旬以來開始“跳水”，短短一個月出頭，股價跌幅高達44%，股價回到一年前。

　　同堅朗五金類似的，還有三棵樹、江山歐派等。這些房屋精裝修產(chǎn)業(yè)鏈公司，幾年來業(yè)績增速和估值齊升，享受了完美的戴維斯雙擊，成為市場備受矚目的ten bagger(十倍股)；但從近期的市場表現(xiàn)看，似乎陷入估值下降和業(yè)績增速下降的“雙殺”境地，股價快速跳水。

　　25倍大牛股大跳水

　　從堅朗五金的股價走勢看，這家主營五金配件的公司，在2018年底股價尚不足9元(前復權(quán)價)，到今年8月中旬飆漲至240元，在短短兩年多時間內(nèi)，股價漲幅超過25倍。從二三十億元的小公司，成長為市值最高六七百億元的行業(yè)龍頭公司。

　　其股價走勢是這樣的：

　　從8月中旬以來，堅朗五金股價開始跳水，短短一個月出頭，就從240元跌至不足135元，跌幅接近44%，并且下跌依然沒有止步的跡象。

　　同堅朗五金走勢相同的公司，還有主營涂料的三棵樹，以及主營木門的江山歐派。

　　具體的股價走勢是這樣的：

　　從上圖可以看出，上述兩家公司均是過去兩三年來的ten bagger。三棵樹從2018年底的不足12元(前復權(quán)價)，飆漲至今年6月底的188.48元，漲幅超過15倍。但從6月下旬以來，短短兩個多月，就從188元跌至110元，跌幅超過40%，抹去了過去多年的漲幅。

　　江山歐派股價從2018年底的不足15元，不到兩年時間就上漲十倍。但該公司從去年8月份至今，股價從158元跌至最新的66.44元，腰斬都不止。

　　通過分析上述公司可以發(fā)現(xiàn)，這些公司均屬于房屋精裝修領(lǐng)域。從同類公司的股價表現(xiàn)看，主營防水業(yè)務的東方雨虹、科順股份等公司，過去一年來股價大多表現(xiàn)一般，處于震蕩狀態(tài)。

　　從戴維斯雙擊到雙殺

　　通過堅朗五金、三棵樹、江山歐派等公司的股價走勢看，上述公司均受益于房屋精裝修占比的快速提升，業(yè)績快速增長，也享受到了高估值，完美地詮釋了“戴維斯雙擊”。

　　以堅朗五金為例，這家主營五金配件的公司，過去幾年來發(fā)展迅猛，目前已經(jīng)成了以建筑門窗幕墻五金為核心的建筑配套件集成供應商，后續(xù)還在向其它品類快速擴張。

　　從其業(yè)績表現(xiàn)看，2018年凈利潤僅僅1.7億元，同比下降了近10%。從2019年開始，堅朗五金業(yè)績開始爆發(fā)，當年凈利潤為4.4億元，同比增長155%；2020年凈利潤增長至8.17億元，同比增長86%。

　　業(yè)績高速增長，推動了股價的大幅上漲，但股價漲幅遠超業(yè)績漲幅，這主要源于隨著業(yè)績增長，估值拔高的更多。從業(yè)績表現(xiàn)看，過去幾年業(yè)績增長4倍出頭，但估值提升了5倍多。對于投資人來說，在2018年底布局堅朗五金，就是完美的戴維斯雙擊。

　　從公募基金對堅朗五金的布局情況看，根據(jù)基金季報披露的持倉數(shù)據(jù)，伴隨著堅朗五金的股價上漲，公募基金一路加倉。

　　2018年底僅有10只基金持有堅朗五金，持倉市值只有365萬元；2019年底，109只基金持有堅朗五金，持倉市值也升至7.2億元；到了2020年底，307只基金持有市值高達42億元。截至今年6月底，公募基金持有堅朗五金的市值增至58億元。

　　但是，從8月中旬以來，拐點突然來臨。

　　從上述業(yè)績變動情況可以看出，盡管公司凈利潤還在增多，但是增速在下降，估值也開始迅速縮水，股價大幅跳水。8月18日，堅朗五金發(fā)布了2021年半年報，上半年凈利潤為3.8億元，同比增長64%。業(yè)績表現(xiàn)還算不錯，但低于市場預期，業(yè)績公布當天股價快速跳水，收盤以跌停報收。此后股價持續(xù)震蕩下行。

　　“投資者對房地產(chǎn)后市看淡，讓精裝修產(chǎn)業(yè)鏈預期也降低了，業(yè)績增速下降疊加估值縮水，讓上述公司股價承壓”，滬上某私募基金經(jīng)理如是分析。

　　機構(gòu)依然密集調(diào)研

　　從機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)看，對于房屋精裝修板塊相關(guān)公司，機構(gòu)近期依然在密集調(diào)研。

　　數(shù)據(jù)顯示，在堅朗五金近期的股價下跌過程中，8月18日以來，共有171家機構(gòu)參加了堅朗五金的電話會議。

　　堅朗五金表示，地產(chǎn)調(diào)控對公司業(yè)務有一定影響。在建筑降杠桿的大背景下，整個地產(chǎn)調(diào)控影響會相互傳導，盡管公司主要是跟分包商、門窗廠等合作單位進行交易結(jié)算，但還是會受一定影響，收款的方式上票據(jù)的量會更大一點，收現(xiàn)比會有下降。從整個產(chǎn)業(yè)鏈上看，受大環(huán)境影響，付現(xiàn)比同比也有下降。

　　從堅朗五金的未來規(guī)劃看，公司表示在積極開拓海外市場，近年來已設立10余個海外備貨倉，以快速響應客戶供貨需求，還在印度、越南、印尼、馬來西亞、墨西哥、阿聯(lián)酋等國家設立子公司。另外，2021年上半年還成立了幾家新公司進行產(chǎn)能布局，如間隔條、櫥柜、美盛發(fā)泡膠和硅酮膠，進一步豐富產(chǎn)品線。

　　9月11日上午，數(shù)十家機構(gòu)調(diào)研了防水龍頭股東方雨虹。不過，機構(gòu)的調(diào)研重點是東方雨虹在光伏新領(lǐng)域的發(fā)展情況。

　　東方雨虹表示，公司在國內(nèi)高分子防水材料領(lǐng)域市場占有率居于領(lǐng)先地位，公司很早就將光伏屋頂配套系統(tǒng)包括輔材、支座等關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)發(fā)展完備，為汽車、航空航天、電子通信、煙草等眾多工程領(lǐng)域提供屋面系統(tǒng)施工服務和技術(shù)支持，積累了豐富的屋面工程實踐經(jīng)驗和成功案例。還與安徽信義電源有限公司等分布式光伏屋面上下游企業(yè)合作，共同研發(fā)光伏屋面一體化產(chǎn)品，致力于推進分布式光伏發(fā)電發(fā)展，促進建筑領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型，助力實現(xiàn)“雙碳”目標。