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有色股期走高 企業(yè)需下好控成本先手棋
來源:中國證券報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-07-30 10:53:33

7月29日,第二批國家儲備銅鋁鋅拍賣,投放市場。在競拍現(xiàn)場,低價資源備受青睞,下游企業(yè)競爭激烈。偏緊供需格局下,本周有色期貨、股票指數(shù)分別創(chuàng)出近14年、6年新高。

  拋儲競拍激烈

  “根本搶不到。”參與此次競拍的某型材加工企業(yè)負責人胡先生告訴中國證券報記者。

  有幾家參與競拍的企業(yè)人士稱,“只拍到幾百噸,太少了。”語氣中不無遺憾。

  今年上半年上游金屬漲價擠壓了下游企業(yè)利潤,有關部門加強對商品價格監(jiān)控,啟用國儲庫存,遏制價格不合理上漲。6月16日,國家糧食和物資儲備局發(fā)布公告稱,將分批投放銅鋁鋅國家儲備。截至目前第二批投放已執(zhí)行落地。

  “參加競拍的都是下游的大中型企業(yè),因為對接貨規(guī)模有最低數(shù)量要求,例如銅每次最少接貨500噸。”胡先生說,幾百噸的規(guī)模小企業(yè)也許用很久,但對大中型企業(yè)來說可謂杯水車薪。

  “前兩批銅、鋁、鋅合計投放給下游加工企業(yè)5萬噸、14萬噸和8萬噸。”美爾雅期貨高級分析師張杰夫表示,現(xiàn)階段下游生產(chǎn)企業(yè)補庫需求旺盛。從成交情況看,企業(yè)對拋儲金屬的競價熱情高漲。

  旺盛需求之下,有色資產(chǎn)價格上漲勢頭并未因拋儲因素止步。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,7月29日,文華商品有色板塊指數(shù)漲0.35%,報204.22點,日內(nèi)最高觸及206.14點,創(chuàng)2007年7月以來新高。6月16日以來,滬銅、滬鋁期貨主力合約分別上漲3.3%、5.1%,滬鋅期貨主力合約漲幅持平。此外,據(jù)Wind數(shù)據(jù),A股基本金屬指數(shù)(申萬一級)自6月中旬以來一路反彈,并于7月27日創(chuàng)出2015年6月下旬以來新高;7月29日該指數(shù)大漲6.13%,6月16日以來累計漲幅達37%。

  低價資源“不夠買”

  從兩次國儲局拋儲最終成交價格看,最終成交價均明顯低于當日現(xiàn)貨市場成交價。上海金屬網(wǎng)研究部總監(jiān)周小鷗表示,盡管部分儲備貨源年代久遠,但就性價比而言,下游非常愿意接受較低價格的拋儲貨源。

  “國家拋儲金屬的競拍價格普遍低于市價每噸1000元至2000元不等,在需求旺盛背景下,低價貨源受到加工企業(yè)青睞。”張杰夫分析,有色行業(yè)上游原料采選、中游冶煉、下游加工各自對應的風險敞口不同,因為拋儲的金屬材料是冶煉端的產(chǎn)成品,具有價格優(yōu)勢的拋儲金屬,對于下游企業(yè)來說,可以節(jié)約生產(chǎn)成本。這是調(diào)節(jié)利潤分配的一種方式。

  “拍賣競爭激烈,主要是由于下游消化原料庫存速度快。”胡先生稱。

  二季度中期以來,有色金屬價格持續(xù)走高,高價金屬材料對于加工企業(yè)成本端造成壓力,企業(yè)消耗原有庫存維持生產(chǎn),后期在國家保供穩(wěn)價措施下,金屬價格回落,下游企業(yè)補庫需求使得當前金屬社會庫存持續(xù)下滑。

  庫存消化快、拋儲量不大,則加劇了游資惜售心理。周小鷗稱,隨著二次拋儲價格及成交量落地,拋儲貨源對市場供應影響有限。部分囤貨的游資認為利空出盡,不愿過多出貨。

  規(guī)避價格波動損失

  盡管有色金屬價格在拋儲面前表現(xiàn)強勢,但周小鷗認為,目前金屬市場尚缺乏實質(zhì)性利多消息,加上美元強勢,有色金屬期貨價格沖高受阻。

  中大期貨首席經(jīng)濟學家景川對中國證券報記者表示,隨著全球經(jīng)濟復蘇,特別是在新基建、新能源帶動下,有色金屬等大宗原材料的需求不斷改善,或推動工業(yè)金屬進入新一輪需求景氣周期。同時,隨著綠色環(huán)保政策的推行,一定程度上對于供給加以限制,成本提升將難以避免。

  景川表示,有色金屬拋儲對價格的利空影響偏短期。歷史數(shù)據(jù)顯示,拋儲前一個月,受消息影響為主,價格有下滑趨勢,銅價降低2%-3%,鋁價波動幅度較大,在1.5%-9.5%。拋儲結(jié)束后的一段時間,價格會迎來一定幅度反彈。其中,銅價漲幅較明顯,拋儲后1個月漲幅為8%-11%;拋儲3個月后漲幅達20%。鋁表現(xiàn)出的彈性偏低,拋儲后1個月漲幅為2%-4.5%,拋儲3個月后漲幅達2%-9%。

  張杰夫分析,有色行業(yè)中上游企業(yè)大多是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè),自身有較完備的風險控制體系,期現(xiàn)兩端聯(lián)動較好;下游加工企業(yè)多為中小企業(yè),易受價格波動影響。建議下游企業(yè)詳細分析自身風險敞口,根據(jù)數(shù)量在期貨市場做好保值操作,規(guī)避價格波動帶來損失。

 

文章來源:中國證券報
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