兩年來，科創(chuàng)板充分發(fā)揮改革“試驗田”功能，市場運行總體平穩(wěn)。一級市場保持常態(tài)化發(fā)行節(jié)奏，市場預(yù)期明確穩(wěn)定；二級市場指數(shù)穩(wěn)中有升，交易活躍適度，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，股票日波動率低于市場整體水平。

　　接受中國證券報記者采訪的專家認(rèn)為，科創(chuàng)板的平穩(wěn)運行離不開法治護(hù)航。一系列法律法規(guī)陸續(xù)出臺，監(jiān)管威懾力大幅提升，穩(wěn)定了科創(chuàng)板市場預(yù)期。隨著“升級版”證券執(zhí)法司法體制機制的構(gòu)建，“零容忍”的貫徹落實，將為穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革提供有力保障。

　　法治供給穩(wěn)定市場預(yù)期

　　專家認(rèn)為，司法部門、監(jiān)管部門為科創(chuàng)板量身打造了一系列法律法規(guī)，在注冊制改革中起到了穩(wěn)定預(yù)期的作用。

　　“科創(chuàng)板設(shè)立之初，以《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》為中心，監(jiān)管部門出臺了一系列規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則，最高人民法院出臺《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》，為改革措施平穩(wěn)落地提供了有力的司法保障。新證券法和刑法修正案(十一)相繼實施，切實提高了證券違法違規(guī)成本，有力地保護(hù)投資者合法權(quán)益，并為推進(jìn)注冊制改革提供了重要法治保障。隨著相關(guān)配套制度不斷落地，監(jiān)管部門懲罰力度明顯加大，倒逼市場主體合規(guī)經(jīng)營，持續(xù)提高信息披露真實性。”富國基金權(quán)益投資部副總監(jiān)李元博說。

　　匯添富基金首席經(jīng)濟學(xué)家兼國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)韓賢旺認(rèn)為，圍繞科創(chuàng)板注冊制改革，一系列法律法規(guī)陸續(xù)出臺，在注冊制改革中起到了穩(wěn)定市場預(yù)期的作用。這突出體現(xiàn)在上市公司等市場主體持續(xù)提高信息披露真實性、中介機構(gòu)更加歸位盡責(zé)等方面，投資者增強了對資本市場的投資信心。

　　“目前，科創(chuàng)板整體運行良好，注冊制改革已構(gòu)建起發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市和投資者保護(hù)等一整套基礎(chǔ)制度安排，在強化發(fā)行人和中介機構(gòu)責(zé)任，在事中事后監(jiān)管及對于違規(guī)違法行為進(jìn)行懲罰方面，也正在進(jìn)一步完善相關(guān)制度。”南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官史博表示。

　　全鏈條打擊證券違法行為

　　專家認(rèn)為，科創(chuàng)板試點注冊制兩年來，市場運行平穩(wěn)，離不開監(jiān)管部門加強事中事后監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊證券違法違規(guī)行為。

　　華夏基金副總經(jīng)理鄭煜建議從四方面為科創(chuàng)板“保駕護(hù)航”。一是應(yīng)對違法違規(guī)行為持續(xù)保持“零容忍”態(tài)度，綜合運用行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償及誠信記錄等立體追責(zé)體系，提升違法違規(guī)成本；二是完善注冊制下的退市制度，建立嚴(yán)格的退市體制機制和差異化的強制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退，“退得下”“退得穩(wěn)”；三是壓實中介機構(gòu)責(zé)任，切實加強盡職調(diào)查，使機構(gòu)選出真公司、好公司；四是發(fā)揮會計與審計等外部監(jiān)管作用，以及投資者的監(jiān)督作用，降低市場風(fēng)險。

　　“證券監(jiān)管執(zhí)法是一個有機整體。構(gòu)建行政、刑事、民事的全方位立體式追責(zé)體系，加強事中事后監(jiān)管，將切實提高違法成本，也將對前端的注冊發(fā)行形成正向激勵作用，凈化市場生態(tài)。”李元博稱。

　　史博認(rèn)為，接下來，可以通過持續(xù)督促網(wǎng)下投資者規(guī)范參與新股發(fā)行定價、進(jìn)一步從嚴(yán)要求上市公司提高信息披露質(zhì)量，以“進(jìn)”促“退”，完善并嚴(yán)格施行退市制度等一系列措施及推出相應(yīng)法律法規(guī)，為科創(chuàng)板“保駕護(hù)航”。

　　完善與注冊制匹配的投保機制

　　專家表示，增強法治保障，護(hù)航科創(chuàng)板平穩(wěn)運行，還體現(xiàn)在不斷探索新型投資者保護(hù)的模式、路徑、類型和范圍，進(jìn)一步完善與注冊制相匹配的投資者保護(hù)機制。

　　近年來，關(guān)于投資者保護(hù)的相關(guān)政策持續(xù)完善。最高人民法院去年出臺《關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》，推動了證券糾紛代表人訴訟付諸實踐，為注冊制改革提供強有力的司法保障。投服中心已對康美藥業(yè)啟動特別代表人訴訟。中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的意見》，明確資本市場未來五年打擊證券違法活動的主要目標(biāo)，全方位維護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步暢通投資者權(quán)利救濟渠道。

　　“在法治護(hù)航下，科創(chuàng)板投資生態(tài)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)多元化、情緒理性化特征?？苿?chuàng)板代表性指數(shù)科創(chuàng)50自發(fā)布以來漲幅超過50%，側(cè)面印證了投資者對科創(chuàng)板投資價值的認(rèn)可，以及科創(chuàng)板生態(tài)不斷優(yōu)化的趨勢。配合《意見》出臺，應(yīng)進(jìn)一步加大對有關(guān)責(zé)任人證券違法行為的追責(zé)力度，大力推廣先行賠付制度，推動集體訴訟常態(tài)化，拓寬投資者救濟渠道。”鄭煜說。