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基金經(jīng)理極致押注將如何收?qǐng)觯?/div>
來(lái)源:上海證券報(bào)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2021-07-26 10:28:33

最新披露的基金二季報(bào)顯示,越來(lái)越多的基金經(jīng)理投資風(fēng)格越來(lái)越極致了,滿(mǎn)倉(cāng)押注新能源、半導(dǎo)體等成了他們揚(yáng)名立萬(wàn)的最好方法。

  從業(yè)績(jī)表現(xiàn)領(lǐng)先的基金持倉(cāng)情況看,幾乎都是押注了表現(xiàn)搶眼的新能源賽道。以今年以來(lái)漲幅領(lǐng)先的幾只基金為例,幾乎滿(mǎn)倉(cāng)新能源概念股,并且持倉(cāng)集中度很高。

  基金經(jīng)理選擇押注高景氣賽道,背后有多重力量推動(dòng)。對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō),當(dāng)前全市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)益基金高達(dá)三四千只,但在馬太效應(yīng)顯著的資管行業(yè),僅有極少數(shù)基金廣為人知,投資者更愿意看到短期業(yè)績(jī)暴漲的基金。要想在數(shù)千只基金中脫穎而出,基金經(jīng)理的操作必須極致,才能在年終排名中勝出。當(dāng)然,要想奪得年度冠軍,除了極致押注的風(fēng)格,還需要市場(chǎng)特征和運(yùn)氣相配合。值得一提的是,即使基金經(jīng)理押錯(cuò)了賽道,他們所受到的損失或責(zé)罰,同業(yè)績(jī)排名居前所帶來(lái)的巨大潛在收益相比,完全是不對(duì)等的,所以基金經(jīng)理追求短期業(yè)績(jī)的動(dòng)力十足。

  當(dāng)基金經(jīng)理紛紛追求短期業(yè)績(jī)領(lǐng)先時(shí),其操作就會(huì)越來(lái)越極致。從過(guò)去兩年來(lái)部分基金經(jīng)理的操作情況看,在2019年重倉(cāng)股還分布在科技、醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)等多個(gè)行業(yè)。隨著市場(chǎng)風(fēng)格的演繹,從去年開(kāi)始逐步集中到科技、新能源等行業(yè)。今年以來(lái),幾乎全部集中在半導(dǎo)體和新能源賽道,不少基金重倉(cāng)股全部是新能源個(gè)股,將這種操作風(fēng)格演繹到了極致??梢灶A(yù)見(jiàn)的是,不排除部分基金經(jīng)理為了追求更高的收益,將倉(cāng)位集中在新能源行業(yè)的三四線標(biāo)的上,因?yàn)樵谑袌?chǎng)亢奮時(shí),這些三四線標(biāo)的上漲的彈性更大。

  歷史總是驚人的相似。某基金經(jīng)理回憶道,在2013年至2015年的成長(zhǎng)概念股牛市中,很多基金經(jīng)理最初布局的是全市場(chǎng)的成長(zhǎng)股,后來(lái)就集中到創(chuàng)業(yè)板里面的成長(zhǎng)股,到了市場(chǎng)最亢奮的時(shí)候,就集中持倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板里面彈性最大的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊。后來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)不言自明,在2015年牛市高點(diǎn)掉頭之后,短短幾個(gè)月內(nèi),很多基金凈值腰斬。在牛市高點(diǎn)發(fā)行的部分基金,到2018年底凈值依然處于腰斬狀態(tài)。

  不可否認(rèn),新興成長(zhǎng)行業(yè)總是給投資人以巨大的想象空間。當(dāng)前很多投資標(biāo)的,持有多年以后,可能是回報(bào)巨大的投資。但從過(guò)往投資常識(shí)看,泥沙俱下之后多數(shù)公司將泯然眾人,即使以后被證明是偉大的公司,其成長(zhǎng)的過(guò)程依然充滿(mǎn)艱辛。

  對(duì)于很多投資者來(lái)說(shuō),他們只看到了輝煌的收益前景,對(duì)其中凈值波動(dòng)的復(fù)雜性卻認(rèn)知不足,受制于追漲殺跌的人性弱點(diǎn),絕大多數(shù)投資人很難賺到錢(qián)。從公募基金過(guò)往20多年來(lái)的發(fā)展歷程看,如今揚(yáng)名立萬(wàn)業(yè)績(jī)長(zhǎng)青的基金經(jīng)理,幾乎沒(méi)有依靠押注行業(yè)而成名的。

  流水不爭(zhēng)先,爭(zhēng)的是滔滔不絕。

 

文章來(lái)源:上海證券報(bào)
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