在資管新規(guī)打破剛兌的背景下，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健風(fēng)格理財(cái)產(chǎn)品的需求日益增多，“固收+”產(chǎn)品因此受到越來(lái)越多的關(guān)注。但由于涉及債券及權(quán)益類資產(chǎn)的投資，“固收+”產(chǎn)品的管理難度較大。在融通基金固定收益投資總監(jiān)張一格看來(lái)，是否具備大類資產(chǎn)配置能力、具有經(jīng)歷過(guò)牛熊市場(chǎng)考驗(yàn)的“固收+”管理經(jīng)驗(yàn)，是甄選“固收+”產(chǎn)品時(shí)的核心考量因素之一。

　　經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的積累，張一格形成了系統(tǒng)的投資策略。投資上，張一格主要采取自上而下的資產(chǎn)配置方法，比較股票、債券資產(chǎn)之間的相對(duì)價(jià)值，靈活地進(jìn)行切換調(diào)整。當(dāng)某類資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值具備較高勝率、相對(duì)優(yōu)勢(shì)時(shí)，會(huì)把該類資產(chǎn)倉(cāng)位放在相對(duì)較高的位置。

　　債券資產(chǎn)方面，張一格認(rèn)為，準(zhǔn)確預(yù)判利率走勢(shì)需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策走勢(shì)作出前瞻性分析。“尤其是在信用債方面，要注重收益率和信用風(fēng)險(xiǎn)的平衡，挑選品種時(shí)要有底線思維。”

　　股票資產(chǎn)方面，張一格通常自上而下地選擇板塊和行業(yè)。“無(wú)論是債券資產(chǎn)還是股票資產(chǎn)，我追求絕對(duì)收益，比較看重估值的安全邊際，衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。同時(shí)，采取相對(duì)分散的組合配置策略，不會(huì)讓組合過(guò)度暴露在某種風(fēng)格和行業(yè)之下，以降低單一風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的沖擊。”

　　在此投資策略下，張一格管理的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了良好的投資收益。基金2020年報(bào)顯示，截至2020年底，他所管理的融通收益增強(qiáng)二級(jí)債基自2017年8月30日成立以來(lái)，每年都取得了良好的投資收益。在過(guò)去三個(gè)完整年度里，該基金的收益率分別為6.28%、10.29%、8.52%，3年累計(jì)收益率為28.78%。2019年3月21日成立的融通通盈靈活配置基金，過(guò)去兩年的收益率分別為22.22%、14.84%，累計(jì)收益率達(dá)40.36%。

　　近期張一格再推新基金，擬管理的融通多元收益一年定期基金將于7月12日正式發(fā)行。據(jù)悉，該基金是一只偏債混合基金，投資股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不超過(guò)30%。

　　對(duì)于股票市場(chǎng)，張一格認(rèn)為，今年權(quán)益資產(chǎn)的操作難度較大，但依然存在著許多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。展望未來(lái)，張一格持續(xù)看好優(yōu)質(zhì)股票的投資價(jià)值。