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銳叔論市 資金博弈可逢高控制倉位
來源:投資者網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2021-06-29 10:43:43

《投資者網(wǎng)》特約國金證券分析師毛銳

  周一早盤三大指數(shù)集體高開。開盤之后,大小指數(shù)分化明顯,滬指受到大金融權(quán)重壓制,持續(xù)圍繞平盤線窄幅波動(dòng),深成指和創(chuàng)業(yè)板指則一路震蕩走高,其中創(chuàng)業(yè)板指一度漲超2%。午后,指數(shù)有所走軟,滬指出現(xiàn)日內(nèi)低點(diǎn)。尾盤階段,指數(shù)又稍有回升。最終,上證指數(shù)、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別以跌0.03%、漲0.98%、漲1.95%報(bào)收。盤面上,個(gè)股漲跌比2277:1963,漲停股(剔除ST和未開板次新股)61家,顯示市場情緒一般,賺錢效應(yīng)一般,兩市成交額10175億,較前一交易日縮量4.11%。北上資金凈流出逾40億。

  雖然昨天滬指沒漲,但深成指和創(chuàng)業(yè)板指都創(chuàng)了新高,平均股價(jià)指數(shù)也大漲了1.56%,仍然可以算作為實(shí)現(xiàn)了“紅周一”,符合盤前“短線大盤將延續(xù)升勢”的預(yù)計(jì)。

  消息面上,昨天再次重復(fù)了前兩個(gè)工作日通過逆回購凈投放200億元的操作。此外,盤后央行消息,貨幣政策委員會(huì)第二季度例會(huì)于6月25日在北京召開!會(huì)議提出,穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度,把握好政策時(shí)度效,保持流動(dòng)性合理充裕,維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)。推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低,增強(qiáng)人民幣匯率彈性??傮w來看,“流動(dòng)性合理充裕”、“宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”,貨幣政策的定調(diào)與一季度基本一致,與430會(huì)議的基調(diào)相契合。不過,值得注意的是,本次會(huì)議新增“防范外部沖擊”的表述。為什么突然提到這個(gè)?這應(yīng)該與美聯(lián)儲(chǔ)著手退出量化寬松有關(guān)。這兩年我們放水最少,但外資涌入很多,一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始加息,一些熱錢可能就會(huì)迅速外流。。。我們也必然受到一定的沖擊,所以要未雨綢繆,提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。這應(yīng)該是央行在提前給市場吃“定心丸”。

  央行在年中呵護(hù)流動(dòng)性的舉措,無疑給市場帶來了重要支撐,市場也給出了正面的回應(yīng),但銳叔覺得最新盤面上還是存在一些問題。首先,量能始終不能有效放大,指數(shù)在不斷走高,但兩市成交額還是維持在萬億出頭,在一定程度上反映量能水平可能已經(jīng)到了一個(gè)瓶頸,同時(shí)這兩天個(gè)股也是漲跌各半,也在一定程度上反映了當(dāng)前以存量博弈為主的狀態(tài)。這種狀態(tài)會(huì)對(duì)湖面行情的持續(xù)性造成影響。

  此前,市場一致性預(yù)期下,資金博弈熱情較高。而現(xiàn)在,離跨月只有兩天了,博弈性資金會(huì)不會(huì)開始進(jìn)入兌現(xiàn)期?銳叔覺得,還是有必要做些防范。

  板塊和熱點(diǎn)方面,昨天盤面上,行業(yè)方面,農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥醫(yī)療、電力等漲幅居前,煤炭、保險(xiǎn)、銀行等跌幅居前。題材方面,豬肉、中藥、疫苗等較為活躍。

  豬肉板塊昨日大幅反彈,新五豐天邦股份、傲農(nóng)生物漲停,正邦科技、牧原股份立華股份、新希望等漲超7%。驅(qū)動(dòng)上,主要是近期豬肉價(jià)格有所反彈,生豬主力期貨近5個(gè)交易日反彈了13%。消息面上,6月21日~25日,全國平均豬糧比價(jià)為4.90:1。按照國家發(fā)展改革委、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、商務(wù)部、市場監(jiān)管總局等部門聯(lián)合印發(fā)的《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定,已進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間(低于5:1),中央和地方將啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作。國內(nèi)豬肉價(jià)格已經(jīng)從1月份第3周的36.01元/公斤起,已連續(xù)22周下跌,累計(jì)跌幅達(dá)62%,如今政府的收儲(chǔ),有助于豬肉價(jià)格的企穩(wěn)。當(dāng)前,豬周期仍然還是在下行趨勢中,最近豬價(jià)反彈看原因也只是跌到了一定區(qū)間獲得了一個(gè)支撐位。長期看養(yǎng)豬板塊的大機(jī)會(huì)還是要等到豬周期完全觸底,對(duì)豬肉板塊也暫時(shí)只能當(dāng)做超跌反彈看待。

  昨天電力板塊也有不錯(cuò)的表現(xiàn),晉控電力開盤一字板,隨后華電能源、西昌電力、江蘇新能也很快封上漲停。電力板塊反彈的原因主要有兩個(gè),其一,發(fā)改委稱下一步將完善居民階梯電價(jià)制度,還原電力的商品屬性;其二,發(fā)改委對(duì)外稱,進(jìn)入7月以后煤炭價(jià)格將進(jìn)入下降通道。這兩則消息分別利好電力企業(yè)的利潤及成本端,尤其利好火電企業(yè),今年以來焦煤價(jià)格的持續(xù)性大漲,大大加重了火電企業(yè)的成本負(fù)擔(dān),嚴(yán)重影響企業(yè)的利潤。電力市場化改革一直在推進(jìn),居民階梯電價(jià)也在2012年就開始實(shí)施,因?yàn)楣ど虡I(yè)承擔(dān)了交叉補(bǔ)貼,我國居民電價(jià)在全球基本最低水平,電價(jià)低于供電成本,我國工商業(yè)電價(jià)平均每千瓦時(shí)0.64元,居民電價(jià)0.54元,居民電價(jià)僅為工商業(yè)的0.8倍,參考美國比例1.8倍還有較大提升空間。但是在整個(gè)電力消費(fèi)中,工業(yè)用電占比近70%,而居民電力消費(fèi)僅占14%左右。因此居民電價(jià)提高對(duì)發(fā)電企業(yè)帶來的利潤整體預(yù)計(jì)不高。從盤面來看,早盤部分低位個(gè)股封板后,板塊并沒有延續(xù)性,多數(shù)個(gè)股沖高后回落,市場認(rèn)可度不強(qiáng)。

  4月以后,市場風(fēng)格偏向科技成長方向,此后,半導(dǎo)體、國產(chǎn)軟件持續(xù)反彈,鋰電池、光伏也不斷創(chuàng)出新高。到目前,市場主流熱點(diǎn)仍在科技成長上,但也有一些資金開始在一些低位品種上進(jìn)行嘗試,比如上周五的大金融,昨天的豬肉、電力。只是這種嘗試暫時(shí)還形不成氣候,像上周五漲停的齊魯銀行昨天就給殺了個(gè)跌停,券商股盡管有新一批基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)的利好加持,昨天的走勢也是讓人跌破眼鏡。但是,任何事情都是有個(gè)量變到質(zhì)變的過程,就拿近期強(qiáng)勢的半導(dǎo)體板塊來說,事實(shí)上早在去年底行業(yè)就出現(xiàn)缺芯、漲價(jià)的情況,但年初走勢依然較弱,直到3月底企穩(wěn),5月才開始了一波大漲。所以,在當(dāng)前科技成長仍是市場主流的情況下,一方面可以繼續(xù)“吃到碗里的”,另一方面,也要“看著鍋里的”。市場風(fēng)格輪動(dòng)是不變的規(guī)律,只是時(shí)間早晚問題,而且科技成長方向已經(jīng)強(qiáng)勢兩個(gè)月了,分化也開始出現(xiàn)。因此,大家也不要把注意力完全放在追逐強(qiáng)勢熱點(diǎn)上,不妨多看看哪些前期調(diào)整較多但行業(yè)增長邏輯沒變的品種上。比如上周五銳叔在早評(píng)中提到的電解鋁。一方面,2017年供給側(cè)改革給電解鋁定下的產(chǎn)能天花板是4400萬噸,但現(xiàn)在年產(chǎn)銷已經(jīng)達(dá)到4000萬噸,只有400萬噸空間,而且碳中和政策下,未來產(chǎn)能天花板很難提高。而另一方面。光是國內(nèi)新能源車、光伏對(duì)鋁的年新增需求就達(dá)到近550萬噸。這意味著未來行業(yè)供需格局將持續(xù)改善。而且,雖然近期鋁價(jià)和股價(jià)受到國儲(chǔ)拋鋁影響,但一方面今年50萬噸、每月5萬噸的拋儲(chǔ)規(guī)模相較4000萬噸的年產(chǎn)銷規(guī)模,影響很??;另一方面,歷史規(guī)律來看,國儲(chǔ)局拋儲(chǔ)前金屬價(jià)格大多呈下降趨勢,但拋售后價(jià)格基本呈上漲趨勢。而隨著月底拋儲(chǔ)落地,價(jià)格也有望企穩(wěn)回升。

  操作策略:

  周一大盤整體延續(xù)升勢、不過從盤面來看,成交量始終未能有效放大、個(gè)股漲跌參半,反映市場主要以存量博弈為主,這在一定程度上將制約后市上漲持續(xù)性和空間。進(jìn)入7月,隨著上漲的一致預(yù)期回歸常態(tài),博弈性資金會(huì)存在退潮并導(dǎo)致跨月階段市場波動(dòng)加大的可能。中期來看,今年基本面的大背景是“流動(dòng)性收緊+通脹上升”,這一組合對(duì)市場并不太友好,加上結(jié)構(gòu)性高估值的矛盾依舊存在,風(fēng)險(xiǎn)偏好難以持續(xù)全面提升,整體市場仍有望保持區(qū)間震蕩格局。因此,這段風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的時(shí)段過后,市場仍將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn),所以反彈之后逢高控制倉位依舊是近期的最優(yōu)選擇。操作上,繼續(xù)堅(jiān)持階段性防御為上的策略,建議輕倉者觀望為主;重倉者短期注意利用上漲機(jī)會(huì)逐步逢高控制倉位,同時(shí)注意根據(jù)當(dāng)前市場風(fēng)格變化以及結(jié)構(gòu)性主線進(jìn)行調(diào)倉換股。中線可逢低關(guān)注“低估值+順周期”品種、以及景氣度持續(xù)上升的行業(yè)。

  (國金證券毛銳 SAC登記編號(hào):S1130519020002)

 

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