讓你買買買的基金公司不少見，怎么還有鼓勵你贖回的？

　　近日，百億私募幻方量化旗下中性產(chǎn)品推出“零贖回費”政策，鼓勵投資者贖回。

　　其實，除了幻方外，不少量化私募的中性產(chǎn)品都“不香了”。相關(guān)人士也鼓勵投資者多關(guān)注多頭類產(chǎn)品。

　　百億量化私募“鼓勵贖回”

　　近日，中證君從投資者處獲悉，百億量化私募幻方量化給投資者發(fā)消息，推出開放日辦理量化對沖類產(chǎn)品“零贖回費”政策，這一舉動被視為是鼓勵投資者贖回中性產(chǎn)品。

資料來源：幻方量化投資者

　　讓你買買買的基金公司很常見，鼓勵贖回的還真是少見?；梅搅炕耸肯蛑凶C君證實了這一消息。

　　幻方量化人士介紹稱，此前，旗下中性產(chǎn)品持有時間不足一年的，確實是有贖回費的。現(xiàn)在的新費率是針對不足期限的，免除贖回費。

　　對于此次調(diào)整費率的操作，幻方表示，主要是從投資者角度考慮。在當(dāng)前市場環(huán)境下，對沖類型產(chǎn)品性價比有所降低：一方面，低迷的行情波動結(jié)構(gòu)影響了策略表現(xiàn)；另一方面，較高的對沖成本與較低的資金使用率也制約了該類型策略的長期收益。綜合考量投資者訴求，決定免除贖回費，放開對已有投資者的持有限制?；梅揭延谌ツ晖Ｖ沽藢_產(chǎn)品的募集，目前仍有較大存量規(guī)模。

　　對于其他機構(gòu)此類產(chǎn)品的情況，該人士表示，“當(dāng)然市場上仍然有很大的對于對沖產(chǎn)品的需求，如果這部分投資者想要去買別的私募的對沖產(chǎn)品，我們也尊重大家的選擇。”

　　中性產(chǎn)品“不香了”

　　股票市場中性策略，是在持有股票多頭組合的同時，通過股指期貨等工具對股票多頭組合進(jìn)行完全對沖，主要獲取股票多頭組合超越市場指數(shù)的收益。理論上，在任何市場環(huán)境下，中性產(chǎn)品都能獲得比較穩(wěn)定的收益，因而也被很多投資者視為固收產(chǎn)品的替代品。

　　不過，近段時間，多家頭部量化私募的中性產(chǎn)品紛紛不香了。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，幾家頭部私募的中性產(chǎn)品，今年以來收益水平都不太理想，甚至有一些回撤達(dá)到4%-5%。

　　對此，另一家百億量化私募九坤投資的創(chuàng)始合伙人、總經(jīng)理王琛表示，中性策略雖然產(chǎn)品波動小，但絕對收益并不高，在看好長期市場beta的情況下，量化私募機構(gòu)可能選擇降低中性產(chǎn)品的比例，傾斜增加多頭類產(chǎn)品；另外，由于國內(nèi)對沖成本較高，對管理人來說，需要更高的策略確定性，相應(yīng)也會限制量化策略的容量。

　　對于旗下中性策略產(chǎn)品，王琛表示，目前中性產(chǎn)品沒有對外開放募集，一直執(zhí)行的都是零贖回費。九坤不主動鼓勵客戶贖回，量化中性策略有其自身客戶適應(yīng)需求。對于投資者來說，需理性對待市場變化，在風(fēng)險承擔(dān)能力的范圍內(nèi)，選擇合適自己的產(chǎn)品。

　　王琛稱，中性策略的發(fā)展要看市場、政策的變化情況，包括市場對沖工具、對沖成本、客戶收益預(yù)期等。

　　王琛也建議看好A股量化選股類產(chǎn)品的投資者，多關(guān)注量化多頭類產(chǎn)品。“從A股市場長期發(fā)展趨勢來看，隨著金融工具不斷豐富、市場機制進(jìn)一步完善，海外資金也在增配A股，投資者逐漸認(rèn)可A股市場的長期投資價值。我們也比較看好中國證券市場長期投資預(yù)期，看好A股量化選股類產(chǎn)品，鼓勵投資人購買多頭產(chǎn)品。”

（文章來源：中國證券報）