春節(jié)后伴隨核心資產(chǎn)的大幅回調(diào)，新能源汽車板塊也出現(xiàn)了較大波動。基金經(jīng)理普遍認為，新能源車板塊當(dāng)前估值已處于合理水平。近期伴隨著一系列利好消息的推出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢正在加強，迎來較佳布局時點。

　　具體到投資方向，受訪基金經(jīng)理表示，一方面要長期持有核心競爭力突出、管理層優(yōu)秀的公司。另一方面，也要根據(jù)短期供需情況，結(jié)合估值和基本面配置彈性較大的公司。

　　新能源板塊估值已基本調(diào)整到位

　　去年漲幅亮眼得新能源車板塊今年一季度遭遇大幅調(diào)整，近期板塊呈現(xiàn)小幅攀升態(tài)勢。部分基金經(jīng)理認為，新能源車板塊當(dāng)前估值已處于合理水平。

　　金鷹基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理樊勇表示，年初回調(diào)主要有幾個原因。其一，2019年4季度行情啟動以來漲幅較大，積累了較多的獲利盤。其二，市場風(fēng)格發(fā)生了較大變化，靜態(tài)估值較高，前期漲幅較大的熱門板塊，都出現(xiàn)了較大回調(diào)。其三，上游原材漲價對中游毛利率造成一定的影響，新能源汽車1-2月份數(shù)據(jù)一般，市場不愿意等待。

　　“目前，經(jīng)過一個季度的調(diào)整后，我們認為有可能已經(jīng)調(diào)整到位，新能源汽車行業(yè)長期市場空間巨大。經(jīng)過較大幅度調(diào)整之后，行業(yè)估值已經(jīng)到合理水平；數(shù)據(jù)上，3月份開始，銷售數(shù)據(jù)也持續(xù)超預(yù)期，全年新能源汽車銷量有望上調(diào)。” 樊勇稱。

　　金信民長基金經(jīng)理孫磊也認為，目前新能源板塊基本估值合理，只有個別龍頭相對高估。但是后續(xù)股價向上要依靠業(yè)績的超預(yù)期增長。匯豐晉信核心成長擬任基金經(jīng)陸彬表示，過去幾個月隨著核心資產(chǎn)的調(diào)整，新能源汽車行業(yè)的估值大幅回調(diào)。因此站在當(dāng)前這個位置，新能源汽車的估值風(fēng)險已得到充分釋放。

　　陸彬進一步說道，“同時，我們看到過去幾個月基本面正在持續(xù)超預(yù)期。尤其是一季報新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績，大部分符合了樂觀的預(yù)期，也有不少的公司超出了樂觀預(yù)期。同時，受益于碳中和政策的長期影響，新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢正在加強。所以說我們認為，當(dāng)前是一個比較好的一個投資新能源汽車的時點。”

　　國投瑞銀新能源基金經(jīng)理施成認為，目前板塊沒有估值繼續(xù)上行的理由，更多是要看各個公司自身的業(yè)績兌現(xiàn)能力。業(yè)績能夠高增長，體現(xiàn)出長期成長性的公司已經(jīng)調(diào)整到位。

　　新能源汽車滲透率有望大幅提升

　　目前資本對新能源市場的態(tài)度已經(jīng)從觀望轉(zhuǎn)變?yōu)檎J可，而在高景氣度延續(xù)和多重利好加持的背景下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈將涌現(xiàn)出更多投資機會。

　　樊勇稱，目前行業(yè)發(fā)展處于發(fā)展初期階段，全球滲透率不到5%。未來5-10年，我們將有望看到新能源汽車每年快速增長。全球汽車行業(yè)將重新洗牌，全球汽車供應(yīng)鏈也將迎來重構(gòu)。

　　孫磊也表示，新能源汽車滲透率正在快速走過1-10%的時間窗口，“我們認為未來幾年新能源汽車依然會保持快速的增長，一方面優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利潤增長會帶來機會，另一方面新的產(chǎn)品也會帶來的新的供應(yīng)鏈機會。”

　　在陸彬看來，新能源汽車行業(yè)的長期的發(fā)展趨勢非常明確，已經(jīng)完成了從零到一的過程。從2020年開始，進入了從一到十放量的過程。未來五到十年，新能源汽車的滲透率有望大幅的提升，有望從當(dāng)前的不到10%提升至50%以上，整個行業(yè)有五到十倍的發(fā)展的空間。

　　針對近期不少互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛開始造車的現(xiàn)象，受訪人士普遍認為，這意味著新能源汽車的趨勢得到了互聯(lián)網(wǎng)巨頭的認可，傳統(tǒng)汽車廠商、新勢力、科技企業(yè)紛紛行動起來。陸彬表示，新造車勢力會加劇行業(yè)競爭，給消費者提供更加優(yōu)質(zhì)汽車產(chǎn)品和服務(wù)，有利于行業(yè)長期良性發(fā)展。他比喻道，A股新能源汽車行業(yè)大部分公司屬于鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，好比是賣鏟子的角色，挖金子的人越來越多，賣鏟子的大概率受益。

　　樊勇則表示，在智能汽車領(lǐng)域，科技企業(yè)和傳統(tǒng)汽車廠商各有優(yōu)點，差距并沒有傳統(tǒng)汽車那么大，科技廠商有能力在汽車智能化的趨勢中占得一席之地。科技廠商的進入，將為智能汽車領(lǐng)域帶來大量技術(shù)、人才、資金。將大大促進智能汽車的迅速普及。行業(yè)加速成長，A股相關(guān)供應(yīng)鏈業(yè)績也有望加速成長。新競爭者的加入，產(chǎn)品質(zhì)量差、效率低下的企業(yè)也將加速出局。

　　兩方面把握投資機會

　　具體到新能源板塊投資方面，基金經(jīng)理建議既要著眼于長期配置優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，也要把握中短期彈性較大公司的投資機會。

　　“從中長期看，技術(shù)壁壘最高的整車、核心零部件、電池材料龍頭市場空間最大。但中短期，部分環(huán)節(jié)由于短期供需關(guān)系變化，對短期盈利周期也將產(chǎn)生較大影響。”談及看好的細分領(lǐng)域， 樊勇直言，因此，投資上，一方面要長期持有有核心競爭力、管理層優(yōu)秀的公司。另一方面，也要根據(jù)短期供需情況，配置業(yè)績彈性大的公司。

　　陸彬認為，新能源汽車主要有兩個方向的投資的機會：第一是電動化，電動化，主要是包括鋰電池及材料產(chǎn)業(yè)鏈。第二是智能化，主要是包括汽車電子，自動駕駛等智能化產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

　　“新能源汽車是未來5-10年能夠高速成長的行業(yè)，需求確定性比較高，我們在產(chǎn)業(yè)鏈里，能找到很多投資機會，在不同階段，將結(jié)合估值和基本面來把握產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。目前我們看好鋰電池以及鋰電池供應(yīng)鏈的上游資源品投資機會。目前市場對于鋰電池需求的跟蹤，還集中在電動車的短期銷量等因素。在碳達峰政策背景下，可再生能源比例會提升，同時需要大量配套的儲能設(shè)備，對鋰電池的需求會大幅加大，鋰電池方向景氣度有望超預(yù)期。”陸彬說道。

　　孫磊表示，細分領(lǐng)域包括上游資源、中游隔膜企業(yè)、中游龍頭電池企業(yè)和下游充電運營企業(yè)。由于大多數(shù)材料企業(yè)都是中間加工商，賺不到產(chǎn)業(yè)鏈的超額利潤，供應(yīng)鏈地位弱勢，議價能力差；上游資源企業(yè)的稀缺性決定了當(dāng)新能源汽車需求增加的時候上游資源企業(yè)能賺取超額利潤；下游充電運營企業(yè)會隨著新能源汽車保有量的提升而維持相當(dāng)高的收入增速。

　　但他同時強調(diào)，過去政策風(fēng)險較大，補貼的時間和單車補貼量都是較大的風(fēng)險。目前依然關(guān)注歐洲退補的進程。補貼是讓新能源汽車行業(yè)增速波動劇烈的一個重要因素。短期來看，缺芯、原材料上升都對產(chǎn)業(yè)形成了短中期的壓力。

　　樊勇也表示，新能源汽車行業(yè)市場空間大，行業(yè)整體成長確定性高，但行業(yè)也有很多不確定性。“比如未來新能源整車格局如何？未來全球龍頭是什么？現(xiàn)在下結(jié)論還過早。固態(tài)電池等新技術(shù)是否會加速應(yīng)用，這也是需要關(guān)注的問題。由于新能源汽車目前還沒有實現(xiàn)完全平價，因此，產(chǎn)業(yè)政策依然對行業(yè)有較大影響。但隨著新能源汽車價格進一步下調(diào)，產(chǎn)業(yè)政策對行業(yè)影響將越來越小。未來更多的產(chǎn)品驅(qū)動。誰能推出更受消費者喜歡的車型，質(zhì)量穩(wěn)定可靠，誰就能夠勝出。”他進一步介紹道。

（文章來源：中國基金報）