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A股上市公司商譽維持在萬億元規(guī)模水平
來源:證券日報  作者:喬民  發(fā)布時間:2021-04-06 10:14:37

近年來,一到年報業(yè)績預告期,往往成為部分上市公司商譽減值的爆發(fā)期。今年數知科技、眾生藥業(yè)等公司均因為突然爆出巨額商譽減持,導致股價暴跌,部分公司也因為商譽減值迎來了上市以來的首次虧損。

  東方財富choice數據顯示,2015年A股上市公司商譽規(guī)模為6507億元,在2016年突破萬億元到1.07萬億元,2018年達到峰值1.31萬億元。隨后兩年,A股上市公司商譽有所下降,在2020年三季度,商譽規(guī)模仍達到1.28萬億元。

  商譽占凈資產比例超20%是高危

  “從目前披露的年報和年報預告看,今年不少公司都進行了商譽減值,主要集中在文娛行業(yè)和部分傳統產業(yè),大多數公司商譽減值都源于高溢價并購。”巨豐投資首席投資顧問張翠霞在接受《證券日報》記者采訪時表示。

  東方財富choice數據顯示,中信證券行業(yè)分類中,文化娛樂類60家上市公司里,已有52家公司披露2020年業(yè)績預告,其中13家公司對商譽進行不同程度減值,占比25%。有的是因為市場環(huán)境影響,如中青寶表示,科技文旅業(yè)務因無法對外營業(yè),需要計提商譽減值;有的是收購資產經營業(yè)績不理想,甚至虧損,如ST游久等。

  商譽是資產重組時候,購買成本超過凈資產公允值部分的差值,是企業(yè)未來實現超額收益的現值。近幾年一些上市公司為提升業(yè)績或者追逐熱點,高溢價收購資產導致商譽水漲船高,用業(yè)績承諾刺激股價,隨后便因為業(yè)績不及預期商譽爆雷。

  張翠霞表示,傳媒與游戲產業(yè)的一些公司目前尚未從泡沫破裂和商譽陰霾中走出來,商譽減值與并購對象經營上發(fā)生風險直接相關,對于這些經營業(yè)績不佳的上市公司,投資者一定要遠離和規(guī)避。

  還有一些公司未進行商譽減值,或商譽減值金額較小,使業(yè)績得以減虧。如眾應互聯預告2020年減虧,原因是公司業(yè)績未考慮商譽減值的情況,而在2019年眾應互聯對商譽及無形資產計提減值準備11億元。三五互聯預告,2020年業(yè)績較上年同期虧損減少,原因之一是計提全資子公司商譽減值準備較上年同期大幅度減少。

  上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽對《證券日報》記者表示,如果公司是經營原因,造成相關企業(yè)業(yè)績難以兌現,商譽減值相對符合市場預期則對公司股價影響較小。如果上市公司在前期并購中,對商譽評估有過高的水分,那么就要警惕商譽減值對股價的影響了。

  徐陽說:“如近幾年收購頻繁且交易金額大,標的對賭業(yè)績增速較高,或者所收購標的的行業(yè)不景氣,年報發(fā)生商譽減值的風險最大。從財務角度來看,可以考量商譽占凈資產的比重,商譽占凈資產比重在10%以內,形成減值產生的風險不大,但超過20%以上,則對應為高風險水平。”

  建議將年底披露商譽改為季度披露

  A股市場投資并購交易火熱,是導致上市公司商譽的整體規(guī)??焖倥蛎浀脑蛑弧C磕昴瓿醵际茿股上市公司年報業(yè)績預告披露的高峰期,這段時間也成為上市公司對商譽進行減值測試的窗口期。

  《企業(yè)會計準則第8號——資產減值》中明確規(guī)定,公司應當在資產負債表日判斷是否存在可能發(fā)生資產減值的跡象,企業(yè)合并所形成的商譽,公司應當至少在每年年度終了進行減值測試。于是,大多數上市公司選擇在年報發(fā)布前進行商譽減值測試。

  透鏡公司研究創(chuàng)始人、資本市場研究專家況玉清對《證券日報》記者表示,對商譽減值測試沒有時間上的具體約束,導致許多上市公司在季報、半年報中對商譽絲毫不提,甚至股價在概念題材和業(yè)績預期下漲勢良好,而到年報發(fā)布前,卻突然宣布巨額商譽減值。在處理商譽減值問題上,還需要進一步的信息披露規(guī)范。

  況玉清說:“目前年報季一次性商譽減值計提行為十分普遍,但這并不是一種合理現象。建議監(jiān)管機構在信息披露方面增加對商譽減值的披露要求,比如要求上市公司對產生的商譽減值預期,在季報中進行初步披露,或每個財報季對并購標的個別財務數據進行單獨披露,這有助于投資者提前識別上市公司的商譽風險。”

  另外,看懂研究院高級研究員程宇也對商譽減值會計處理方式提出疑問,他對《證券日報》記者說:“商譽的確認和估算都是由上市公司自主進行,或者聘請評估機構及審計機構,這其中難免會存在偏差,甚至不排除有上市公司進行‘財務洗澡’,有計劃地進行商譽調整。這種行為常常掩蓋在合理的會計準則規(guī)范或數據分析之下,對商譽減值缺乏有效的監(jiān)管,導致一些上市公司很難客觀地進行商譽確認。”

 

(文章來源:證券日報)

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