常年在70億左右徘徊的分倉傭金蛋糕,受益于2020年公募基金規(guī)模的暴增終于迅速擴(kuò)大。
隨著公募基金集體披露年報,2020年券商分倉傭金排名浮出水面。數(shù)據(jù)顯示,2020年券商整體獲得分倉傭金的規(guī)模是139.27億元,相較2019年全行業(yè)77.03億元的規(guī)模,增幅達(dá)到80.8%。
馬太效應(yīng)進(jìn)一步加劇,且頭部公司有固化趨勢,分倉傭金收入排名前十的券商合計占近五成市場份額,中信證券、長江證券、中信建投證券蟬聯(lián)前三,且分倉傭金均實現(xiàn)了同比80%以上的增幅。
分倉傭金收入排名前50的券商中,2020年有16家券商收入增幅超過100%,其中開源證券分倉傭金收入0.56億元同比增加28倍,收入增幅和排名提升均位居同業(yè)第一。
前十占據(jù)半壁江山
分倉傭金總規(guī)模迅速壯大,各家券商尤其是頭部券商的分倉傭金收入也水漲船高。平常年份4、5億元的分倉傭金就可參與冠軍爭霸,但2020年4億元的分倉傭金擠不進(jìn)行業(yè)前十,4.9億元才是前十名的敲門磚。
證券時報記者統(tǒng)計,共有12家券商所獲分倉傭金收入超4億元,排名前十的券商合計錄得63.63億元,市場份額占比45.69%,頭部集聚效應(yīng)十分明顯。在強(qiáng)者恒強(qiáng)的業(yè)態(tài)下,分倉傭金收入前50名的券商合計錄得132.61億元,占比超過95%,也就是說,其余賣方研究機(jī)構(gòu)(含內(nèi)資券商、外資券商及其他機(jī)構(gòu))共享不足5%的分倉傭金。
具體來看,中信證券以10.36億元的分倉傭金高居第一,長江證券以7.41億元蟬聯(lián)第二,中信建投證券、廣發(fā)證券、招商證券的分倉傭金規(guī)模均超6億元,躋身前五(數(shù)據(jù)均為單家公司口徑)。
中信證券已連續(xù)兩年穩(wěn)居分倉傭金第一名,在合并口徑下,中信證券(含中信證券(山東)、中信證券華南等)2020年分倉傭金收入約為10.6億元。該券商在2020年年報中表示,當(dāng)年度公司境內(nèi)外研究力量加速融合,研究服務(wù)實施云上升級,A股及海外上市公司研究覆蓋持續(xù)增加;此外,研究綜合服務(wù)與業(yè)務(wù)協(xié)同相結(jié)合,為政府決策和中信集團(tuán)發(fā)展提供多類課題服務(wù)。
作為2019年賣方研究的“黑馬”,中信建投證券2020年守住了前三的位置。該券商在年報中表示,2020年公司加強(qiáng)針對性的研究策劃和跨行業(yè)研究互動,截至報告期末,公司涵蓋34個研究領(lǐng)域,報告期內(nèi)共完成各類研究報告5077篇。
開源證券收入增28倍
以分倉傭金收入排名前50的券商為樣本,證券時報記者進(jìn)行了梳理,就各家券商的同比增幅來看,有16家券商分倉傭金收入增幅超過100%。
其中,開源證券2020年斬獲的分倉傭金較上一年度增加28倍,實際獲取傭金規(guī)模為5624.19萬元,行業(yè)排名從2019年的百名開外提升65位至2020年的第41位,收入增幅和排名升幅均居同業(yè)第一。
2019年底,開源證券轉(zhuǎn)型賣方研究,距今不到兩年。彼時,原新時代證券研究所所長、中小市值研究知名分析師孫金鉅加盟開源證券,帶領(lǐng)開源證券研究所進(jìn)行隊伍擴(kuò)建。隨后,原長江證券宏觀首席趙偉、中泰證券電子首席劉翔等多名新財富獲獎分析師先后加盟。證券時報記者了解到,目前開源證券研究所已初步搭建完成了25個研究方向,研究團(tuán)隊超120人。孫金鉅表示,計劃2021年底組建一個200人的研究團(tuán)隊。
此外,2020年,華西證券錄得分倉傭金收入2.2億元,同比增幅954.59%,行業(yè)排名提升22位至第23名;信達(dá)證券獲得分倉傭金8994.33萬元,同比增幅454.89%;浙商證券、國海證券、第一創(chuàng)業(yè)證券分倉傭金收入同比增幅均超150%。這些券商獲得的分倉傭金絕對規(guī)模雖然不大,但進(jìn)步非常明顯,行業(yè)排名提升均超10位。
相比中小券商因基數(shù)小而呈現(xiàn)出來的收入大幅提升,大型券商的收入增幅顯得更加不易。興業(yè)證券2020年獲得分倉傭金收入5.2億元,同比增幅110.70%,收入排名從2019年的12名提升至2020年的第8名;廣發(fā)證券2020年實現(xiàn)分倉傭金6.62億元,同比增幅103.29%,行業(yè)排名第4,較上一年度前進(jìn)1名。值得提及的是,分倉傭金排名前五的券商收入增幅均接近100%。
2家券商分倉傭金下滑
激蕩的歷史機(jī)遇期,有券商分倉傭金排名大幅提升,亦有券商分倉傭金排名下滑。證券時報記者統(tǒng)計,2020年分倉傭金排名前50的券商中,有21家券商排名提升,有4家券商名次保持穩(wěn)定,25家券商則排名下滑。
不過,只有2家券商2020年分倉傭金同比減少。川財證券2020年實現(xiàn)3190.82萬元的分倉傭金收入,同比下滑30.88%,全行業(yè)排名47位,較2019年下滑11位;新時代證券2020年實現(xiàn)3850.32萬元的分倉傭金收入,同比下滑15%,可能是受公司被托管而影響研究業(yè)務(wù)展業(yè)以及行業(yè)品牌度。
分倉傭金排名前20名的券商中,光大證券2020年實現(xiàn)4.52億元的規(guī)模,同比增幅44.37%,但這個增幅小于可比同業(yè)的收入增幅,該券商2020年分倉傭金排名從2019年的第7名下滑至第12名,排名下降5個名次。
頭部券商中,國泰君安、海通證券、招商證券的分倉傭金收入均實現(xiàn)了六成以上增幅,但分倉傭金排名均下滑1位。另外,中信建投證券、中信證券、長江證券、國金證券等4家券商的分倉傭金排名保持不變,但各家券商的分倉傭金都實現(xiàn)了不小增幅。
2018年開始,賣方研究就在加深對內(nèi)服務(wù)的力度,多家券商在年報中表示加強(qiáng)研究和業(yè)務(wù)的融合。比如,招商證券稱,2020年公司在聚焦機(jī)構(gòu)核心客戶服務(wù)的同時,加強(qiáng)研究與業(yè)務(wù)的深度融合,積極配合投行等業(yè)務(wù)以推進(jìn)公司“羚躍計劃”,搭建醫(yī)藥、半導(dǎo)體等細(xì)分賽道及企業(yè)的評價體系,積極推動相關(guān)企業(yè)篩選、入庫和投資。
在新的歷史機(jī)遇期,賣方研究下一步該如何走?中信證券表示,2021年公司研究業(yè)務(wù)將以價值量為導(dǎo)向,做客戶驅(qū)動型和業(yè)務(wù)驅(qū)動型的研究服務(wù)。研究領(lǐng)域方面,除了繼續(xù)增加海內(nèi)外上市公司研究覆蓋外,進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)研究、深度研究和上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略研究。
中信建投證券表示,2021年公司研究業(yè)務(wù)將進(jìn)一步加強(qiáng)國際化、金融科技化和專業(yè)深度化三大核心方向的工作。公司將根據(jù)后疫情時期的市場特點(diǎn),繼續(xù)提高數(shù)字化服務(wù)與管理水平,加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同研究,大力加強(qiáng)海外服務(wù),探索國際業(yè)務(wù)創(chuàng)收模式。
(文章來源:證券時報)