原標(biāo)題：煤炭等上漲有色分化

　　昨天國(guó)內(nèi)期市漲跌明顯分化，其中，焦煤、動(dòng)力煤、焦炭分別上漲3.29%、3.27%、2.78%，分列漲幅榜第二、三、五位，PVC漲2.99%，居第四位，交投極不活躍的纖板居漲幅榜首；而在跌幅榜上，純堿跌3.41%居首，紅棗跌2.95%居其次，苯乙烯跌2.67%居第三位，有色金屬滬鎳、滬錫、滬鉛分別下跌2.59%、2%、1.77%。不過，同為有色金屬的滬銅、滬鋁、滬鋅近期仍以漲為主。

　　煤炭價(jià)格上漲

　　近期煤炭?jī)r(jià)格又漲了。過去一周，動(dòng)力煤2101主合約累計(jì)上漲11.46%，昨天漲3.27%，收?qǐng)?bào)每噸675.2元；焦煤周漲8.02%，2101主合約收于每噸1474元；焦炭漲幅最小，周漲幅4.71%，2101主合約收?qǐng)?bào)每噸2534.5元。

　　對(duì)于動(dòng)力煤的主要邏輯，中信期貨曾寧分析，供給方面，年末安全督察影響煤礦生產(chǎn)效率，有效開工下降，疊加西北雨雪影響外運(yùn)，多個(gè)煤礦調(diào)減產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量短期內(nèi)提升困難；進(jìn)口煤總體收緊政策不變，國(guó)際海運(yùn)煤進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)難度依舊較大，沿海市場(chǎng)靠外貿(mào)煤補(bǔ)充的難度增大；需求方面，疫情后期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、用電量不斷提高，且燃煤消費(fèi)旺季來臨，終端為迎峰而補(bǔ)庫(kù)將持續(xù)，市場(chǎng)采購(gòu)需求依舊較為旺盛；庫(kù)存方面，基于蒙區(qū)產(chǎn)出依舊受限與港口倒掛問題，港口調(diào)入難以提高，港口到貨量增加緩慢，而下游為應(yīng)對(duì)冬季需求，采購(gòu)穩(wěn)定增加，港口庫(kù)存低位維持；利潤(rùn)方面，主產(chǎn)地地銷與內(nèi)陸直達(dá)表現(xiàn)良好，坑口價(jià)格不斷上漲，而近期港口價(jià)格雖同步上行，但港口—坑口利潤(rùn)水平仍處于中等偏下水平，難以調(diào)動(dòng)港口發(fā)運(yùn)積極性；總體來看，產(chǎn)能釋放難以快速補(bǔ)充市場(chǎng)，而冬儲(chǔ)采購(gòu)仍舊旺盛，優(yōu)質(zhì)煤源依舊較為緊張，現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐仍舊存在，且臨近交割月，優(yōu)質(zhì)貨源緊張導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性矛盾尤其突出，預(yù)計(jì)市場(chǎng)繼續(xù)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)；但冬季保供主旋律不變，新一年度進(jìn)口通關(guān)即將釋放，謹(jǐn)防供應(yīng)端的突發(fā)事件引發(fā)的市場(chǎng)異常。

　　寶城期貨王曉囡則認(rèn)為，動(dòng)力煤主力合約價(jià)格在上行通道中漲勢(shì)加速，短期仍處于強(qiáng)勢(shì)，結(jié)合市場(chǎng)較強(qiáng)的看漲預(yù)期，偏強(qiáng)對(duì)待；不過，期價(jià)刷新高點(diǎn)后，追高風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，不建議追漲，亦不建議貿(mào)然空單介入，目前政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　有色金屬分化

　　近期，銅鋁等有色金屬價(jià)格持續(xù)上漲引起了現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)等多方人士甚至朋友圈的廣泛關(guān)注。實(shí)際上，目前為止，有色金屬價(jià)格并非全面上漲，而是明顯分化，其中，金屬銅、鋁、鋅價(jià)格的國(guó)內(nèi)國(guó)際盤同步上漲，而金屬鎳、錫仍處于震蕩之中，金屬鉛價(jià)則是外盤大漲、內(nèi)盤小漲。

　　對(duì)于有色市場(chǎng)特別是鋁價(jià)走勢(shì)，中信建投期貨江露認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)國(guó)外消費(fèi)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度，風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，有色板塊仍處于多頭氛圍當(dāng)中，外盤鋁價(jià)持續(xù)走高對(duì)內(nèi)盤有所提振，同時(shí)國(guó)內(nèi)基本面又呈現(xiàn)庫(kù)存持續(xù)下滑、現(xiàn)貨偏緊的情況，因此鋁價(jià)連續(xù)多日大幅上漲；但隨著鋁價(jià)的進(jìn)一步走高，多空分歧也愈加明顯，一方面目前鋁廠利潤(rùn)太好，上游套保意愿再次提升，同時(shí)進(jìn)口窗口也已打開，后期進(jìn)口鋁錠的流入是大概率事件，而環(huán)保限產(chǎn)對(duì)華北地區(qū)的鋁錠消費(fèi)亦有較大影響，漲幅過快的鋁價(jià)仍有較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　銅價(jià)走勢(shì)影響更為深廣。光大期貨研究所副所長(zhǎng)徐邁里認(rèn)為，銅的供求關(guān)系依然偏緊，但是由于進(jìn)口窗口打開，料將逐步緩解；現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，既有供求關(guān)系的因素，也有惜售因素，未來現(xiàn)貨升水值得關(guān)注，一旦明顯松動(dòng)，意味著上述兩個(gè)因素發(fā)生變化，不利于銅價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)；銅價(jià)已經(jīng)觸及每噸57000元的重要位置，前期技術(shù)面可預(yù)測(cè)的空間已經(jīng)走出，短期銅價(jià)并沒有見頂信號(hào)出現(xiàn)，不過，追多的價(jià)值可能已經(jīng)不大。

（文章來源：大眾證券報(bào)）