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上市險企前三季業(yè)績穩(wěn)中有增 估值迎修復(fù)
來源:證券時報  作者:喬民  發(fā)布時間:2020-10-21 15:42:47


摘要
【上市險企前三季業(yè)績穩(wěn)中有增 估值迎修復(fù)】A股5家險企前三季度的保費收入同比增長5.8%,表明保險市場正在緩慢復(fù)蘇中。據(jù)了解,今年上市保險公司紛紛提前了開門紅的準(zhǔn)備節(jié)奏,準(zhǔn)備拼明年。(證券時報)

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  A股5家險企前三季度的保費收入同比增長5.8%,表明保險市場正在緩慢復(fù)蘇中。據(jù)了解,今年上市保險公司紛紛提前了開門紅的準(zhǔn)備節(jié)奏,準(zhǔn)備拼明年。

  一個來自投資端的利好因素是,今年國債利率見底回升,懸在險企頭頂?shù)闹饕獕毫p輕,而近半年保險資金在權(quán)益市場上也獲得了不錯的收益。

  前9月業(yè)績穩(wěn)中有增

  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,A股5家險企前三季度的保費收入同比增長5.8%,同比增速與前8月的幅度大致相當(dāng)。在疫情影響下依然能達(dá)到這個增速,表明目前保險市場穩(wěn)步復(fù)蘇,上半年的業(yè)務(wù)缺口正在被填平。

  其中,國壽前月總保費同比增長9.4%,相比前8個月增速有所下滑,但是這個增速在同行中已屬不易。新華保險前9個月的增速下滑至24%,但仍然領(lǐng)先同業(yè)。

  平安前9個月保費同比增長1.88%,這是在前8月增速實現(xiàn)轉(zhuǎn)正后,再次確認(rèn)的正增長,主要獲益于團(tuán)體新單發(fā)力,9月新單缺口持續(xù)收窄。

  太保前9月增長4.13%,其中9月保費缺口收窄,9月單月同比增長8.77%,令業(yè)績出現(xiàn)拐點。

  2021保險開門紅提前

  與往年不同的是,今年上市保險公司紛紛提前了開門紅的準(zhǔn)備節(jié)奏,拼盡全力備戰(zhàn)明年。

  各家公司已較往年提前開啟開門紅,與去年同期相比,國壽提前了近1個月、太保提前了約2個月、平安提前了約1個月,預(yù)計新華也將在11月初開啟,則新華也將較去年提前半個月。

  根據(jù)方正非銀團(tuán)隊調(diào)研,國壽推出“鑫耀東方”后,持續(xù)推出更多樣化、長期期繳產(chǎn)品,如鑫耀前程、鑫享至尊、鑫耀相伴系列開門紅產(chǎn)品,備戰(zhàn)充分,規(guī)模與價值并重,2021Q1業(yè)績預(yù)期穩(wěn)增。

  平安于10月10日推出了“金瑞人生21”,與2020年的金瑞人生相比,主打快速返還:繳費期取消了10年期、保障期從金瑞人生20的15年,變?yōu)榻鹑鹑松?1的10年或15年兩種。

  太保在國慶期間推出開門紅產(chǎn)品“鑫享事誠”,較去年開門紅產(chǎn)品“至尊鑫享福”的保障期縮短3年。受益于理財產(chǎn)品收益率的下行,保險公司開門紅產(chǎn)品吸引力較高,且產(chǎn)品之間存在交叉引流,預(yù)計非開門紅產(chǎn)品也將加速銷售進(jìn)程,Q4前主要上市險企將迎來規(guī)模與價值的雙升。

  天風(fēng)證券夏昌盛團(tuán)隊認(rèn)為,在保險公司負(fù)債端,開門紅高增長的預(yù)期有望逐步兌現(xiàn),催化保險股行情,預(yù)計太保、平安在開門紅策略積極、低基數(shù)之下NBV將實現(xiàn)較快增長。

  十年期國債利率見底

  在投資端,長端利率在今年上半年見底后持續(xù)上行、權(quán)益市場繼續(xù)保持向上彈性,為保險股上漲創(chuàng)造了條件。

  泰康資產(chǎn)總經(jīng)理段國圣近日表示,從過去的歷史經(jīng)驗來看,十年期國債利率銀行的成本之間一般至少有50個基點的利差。目前上市銀行的負(fù)債成本,大概處于2%~3%之間,加上50個基點的利差,可以大致預(yù)測十年期國債底部利率應(yīng)該在2.5%附近。今年疫情最嚴(yán)重的時候,十年期國債利率一度降到2.48%。泰康資產(chǎn)判斷,2.5%附近將是未來幾年的利率底部。

  天風(fēng)證券表示,長端利率企穩(wěn)回升,目前的市場環(huán)境為保險機(jī)構(gòu)的到期資金和開門紅新增資金的配置提供了很好的時間窗口。保險公司長期投資收益率預(yù)期提升,有助于保險股估值修復(fù)和估值切換。

  談及風(fēng)險因素,天風(fēng)證券提示了三點,即代理人規(guī)模增長、開門紅銷售以及保障型產(chǎn)品的銷售低于預(yù)期。

  今年保險資金在權(quán)益市場上取得了不錯的收益。就全行業(yè)看,前7個月,股票投資為保險資金貢獻(xiàn)了接近三成的投資收益。

  但是在今年剩下的幾個月市場走勢如何,保險機(jī)構(gòu)能否鎖定收益,還未可知。一位保險機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)對記者表示,四季度市場可能出現(xiàn)較大的波動。

 

(文章來源:證券時報)

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