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　　A股5家險企前三季度的保費收入同比增長5.8%，表明保險市場正在緩慢復(fù)蘇中。據(jù)了解，今年上市保險公司紛紛提前了開門紅的準(zhǔn)備節(jié)奏，準(zhǔn)備拼明年。

　　一個來自投資端的利好因素是，今年國債利率見底回升，懸在險企頭頂?shù)闹饕獕毫p輕，而近半年保險資金在權(quán)益市場上也獲得了不錯的收益。

　　前9月業(yè)績穩(wěn)中有增

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股5家險企前三季度的保費收入同比增長5.8%，同比增速與前8月的幅度大致相當(dāng)。在疫情影響下依然能達(dá)到這個增速，表明目前保險市場穩(wěn)步復(fù)蘇，上半年的業(yè)務(wù)缺口正在被填平。

　　其中，國壽前月總保費同比增長9.4%，相比前8個月增速有所下滑，但是這個增速在同行中已屬不易。新華保險前9個月的增速下滑至24%，但仍然領(lǐng)先同業(yè)。

　　平安前9個月保費同比增長1.88%，這是在前8月增速實現(xiàn)轉(zhuǎn)正后，再次確認(rèn)的正增長，主要獲益于團(tuán)體新單發(fā)力，9月新單缺口持續(xù)收窄。

　　太保前9月增長4.13%，其中9月保費缺口收窄，9月單月同比增長8.77%，令業(yè)績出現(xiàn)拐點。

　　2021保險開門紅提前

　　與往年不同的是，今年上市保險公司紛紛提前了開門紅的準(zhǔn)備節(jié)奏，拼盡全力備戰(zhàn)明年。

　　各家公司已較往年提前開啟開門紅，與去年同期相比，國壽提前了近1個月、太保提前了約2個月、平安提前了約1個月，預(yù)計新華也將在11月初開啟，則新華也將較去年提前半個月。

　　根據(jù)方正非銀團(tuán)隊調(diào)研，國壽推出“鑫耀東方”后，持續(xù)推出更多樣化、長期期繳產(chǎn)品，如鑫耀前程、鑫享至尊、鑫耀相伴系列開門紅產(chǎn)品，備戰(zhàn)充分，規(guī)模與價值并重，2021Q1業(yè)績預(yù)期穩(wěn)增。

　　平安于10月10日推出了“金瑞人生21”，與2020年的金瑞人生相比，主打快速返還：繳費期取消了10年期、保障期從金瑞人生20的15年，變?yōu)榻鹑鹑松?1的10年或15年兩種。

　　太保在國慶期間推出開門紅產(chǎn)品“鑫享事誠”，較去年開門紅產(chǎn)品“至尊鑫享福”的保障期縮短3年。受益于理財產(chǎn)品收益率的下行，保險公司開門紅產(chǎn)品吸引力較高，且產(chǎn)品之間存在交叉引流，預(yù)計非開門紅產(chǎn)品也將加速銷售進(jìn)程，Q4前主要上市險企將迎來規(guī)模與價值的雙升。

　　天風(fēng)證券夏昌盛團(tuán)隊認(rèn)為，在保險公司負(fù)債端，開門紅高增長的預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)，催化保險股行情，預(yù)計太保、平安在開門紅策略積極、低基數(shù)之下NBV將實現(xiàn)較快增長。

　　十年期國債利率見底

　　在投資端，長端利率在今年上半年見底后持續(xù)上行、權(quán)益市場繼續(xù)保持向上彈性，為保險股上漲創(chuàng)造了條件。

　　泰康資產(chǎn)總經(jīng)理段國圣近日表示，從過去的歷史經(jīng)驗來看，十年期國債利率與銀行的成本之間一般至少有50個基點的利差。目前上市銀行的負(fù)債成本，大概處于2%~3%之間，加上50個基點的利差，可以大致預(yù)測十年期國債底部利率應(yīng)該在2.5%附近。今年疫情最嚴(yán)重的時候，十年期國債利率一度降到2.48%。泰康資產(chǎn)判斷，2.5%附近將是未來幾年的利率底部。

　　天風(fēng)證券表示，長端利率企穩(wěn)回升，目前的市場環(huán)境為保險機(jī)構(gòu)的到期資金和開門紅新增資金的配置提供了很好的時間窗口。保險公司長期投資收益率預(yù)期提升，有助于保險股估值修復(fù)和估值切換。

　　談及風(fēng)險因素，天風(fēng)證券提示了三點，即代理人規(guī)模增長、開門紅銷售以及保障型產(chǎn)品的銷售低于預(yù)期。

　　今年保險資金在權(quán)益市場上取得了不錯的收益。就全行業(yè)看，前7個月，股票投資為保險資金貢獻(xiàn)了接近三成的投資收益。

　　但是在今年剩下的幾個月市場走勢如何，保險機(jī)構(gòu)能否鎖定收益，還未可知。一位保險機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)對記者表示，四季度市場可能出現(xiàn)較大的波動。

（文章來源：證券時報）