證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿日前表示，經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)板塊的試點(diǎn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制的條件逐步具備。證監(jiān)會(huì)將深入總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)研究新情況、解決新問題，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革。

　　易會(huì)滿日前受國(guó)務(wù)院委托，向全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)報(bào)告股票發(fā)行注冊(cè)制改革有關(guān)工作情況。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)剛剛發(fā)布報(bào)告全文，易會(huì)滿在報(bào)告中作出了上述表示。

　　主推六大重點(diǎn)工作

　　針對(duì)全面推進(jìn)注冊(cè)制改革，他提出了六方面重點(diǎn)工作！

　　不斷完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)安排。重點(diǎn)完善信息披露制度，促進(jìn)信息披露更加簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，增強(qiáng)審核問詢的專業(yè)性；優(yōu)化發(fā)行審核與注冊(cè)的銜接機(jī)制；促進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　穩(wěn)步推進(jìn)主板(中小板)、新三板注冊(cè)制改革。充分考慮主板(中小板)特點(diǎn)，設(shè)計(jì)好注冊(cè)制實(shí)施方案。按照注冊(cè)制的要求，改進(jìn)新三板公開發(fā)行及轉(zhuǎn)讓制度。開展新三板精選層掛牌公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市試點(diǎn)。

　　系統(tǒng)推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革。總的考慮是：堅(jiān)持整體設(shè)計(jì)、突出重點(diǎn)、問題導(dǎo)向，補(bǔ)齊制度短板，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，增強(qiáng)制度的穩(wěn)定性、平衡性、協(xié)同性，加快建立更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系。

　　加強(qiáng)上市公司持續(xù)監(jiān)管。證監(jiān)會(huì)將切實(shí)把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)，優(yōu)化增量，調(diào)整存量，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰；完善公司治理規(guī)則體系，盯住控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”，督促上市公司規(guī)范運(yùn)作；聚焦問題公司、高風(fēng)險(xiǎn)公司，加快市場(chǎng)出清；動(dòng)員各方面力量，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

　　加快證監(jiān)會(huì)自身改革。注冊(cè)制改革是涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的一場(chǎng)深刻變革。證監(jiān)會(huì)將切實(shí)減少對(duì)各類市場(chǎng)主體的微觀管理，加強(qiáng)對(duì)重大問題的前瞻性研究和政策設(shè)計(jì)，加強(qiáng)對(duì)交易所和派出機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督，加大監(jiān)管資源整合力度，提高整體監(jiān)管效能。同時(shí)，深化“放管服”改革，推行權(quán)責(zé)清單制度，加強(qiáng)科技監(jiān)管能力建設(shè)。

　　建立健全嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)違法犯罪的制度機(jī)制。推動(dòng)成立跨部委協(xié)調(diào)小組，加強(qiáng)行政執(zhí)法、民事追償和刑事懲戒之間的銜接和協(xié)同，形成打擊合力。啟動(dòng)證券集體訴訟，抓好個(gè)案，發(fā)揮示范威懾作用。完善證券投資者賠償機(jī)制。加強(qiáng)對(duì)典型案件的宣傳，以案說法，向市場(chǎng)傳遞“零容忍”的信號(hào)，取信于市場(chǎng)。

　　科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性明顯超過其他板塊

　　易會(huì)滿表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是在增量板塊探索建立支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新的制度安排，促進(jìn)科技與資本深度融合，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。

　　在定位上，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色。從已上市公司情況看，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比、研發(fā)人員占公司人員總數(shù)之比、平均發(fā)明專利數(shù)量等均高于其他市場(chǎng)板塊。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)、具有關(guān)鍵核心技術(shù)的標(biāo)桿企業(yè)在科創(chuàng)板上市或已進(jìn)入審核階段，產(chǎn)業(yè)聚集和品牌效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

　　另一方面，創(chuàng)業(yè)板改革后，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，定位于主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。創(chuàng)業(yè)板充分借鑒了科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，并在一些制度上做了差異化設(shè)計(jì)和過渡安排。從創(chuàng)業(yè)板改革后新申報(bào)企業(yè)看，多數(shù)企業(yè)在細(xì)分行業(yè)處于領(lǐng)先地位，具備較好成長(zhǎng)預(yù)期。

　　易會(huì)滿說，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板總體上處于同一市場(chǎng)層次，兩個(gè)板塊的制度設(shè)計(jì)保持總體平衡，堅(jiān)持錯(cuò)位發(fā)展，突出各自特色，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。兩個(gè)板塊改革落地以來，上市資源充足，流動(dòng)性明顯超過其他板塊。

　　截至9月15日，科創(chuàng)板上市公司已達(dá)173家，IPO合計(jì)融資2607億元，占同期A股IPO融資金額的51%，總市值達(dá)到2.8萬(wàn)億元；創(chuàng)業(yè)板通過注冊(cè)制發(fā)行上市公司已有24家，IPO合計(jì)融資224億元。

　　注冊(cè)制改革面臨三方面挑戰(zhàn)

　　“目前注冊(cè)制改革只是有了好的開端，制度安排尚未經(jīng)歷完整市場(chǎng)周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化，各種新情況新問題可能逐步顯現(xiàn)。還要看到，解決資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的深層次矛盾需要綜合施策，久久為功，不可能一蹴而就。”易會(huì)滿在報(bào)告中表示。

　　他提出，當(dāng)前，注冊(cè)制改革面臨的主要挑戰(zhàn)包括三個(gè)方面：

　　首先，形成有效的市場(chǎng)約束需要一個(gè)漸進(jìn)的過程。我國(guó)資本市場(chǎng)“賣方市場(chǎng)”特征明顯，再加上長(zhǎng)期投資者發(fā)育不足，中介機(jī)構(gòu)的定價(jià)和風(fēng)控能力還比較薄弱。一系列更加市場(chǎng)化的制度安排需要各市場(chǎng)參與者逐步調(diào)適，短期內(nèi)市場(chǎng)主體之間的充分博弈和相互制衡很難到位。

　　其次，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益仍面臨不少難題。目前，對(duì)欺詐發(fā)行、信息披露造假、中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法犯罪刑罰力度偏輕，上市公司控股股東、實(shí)際控制人“掏空”上市公司、損害中小股東權(quán)益的行為在公司法層面缺乏有效制約。新證券法規(guī)定的證券民事賠償制度真正落地還有許多工作要做。

　　再者，市場(chǎng)環(huán)境面臨較大不確定性。當(dāng)前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，地緣政治和貿(mào)易沖突加劇，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)，國(guó)際金融市場(chǎng)脆弱性上升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，給我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定帶來壓力。

　　易會(huì)滿說，在我國(guó)這樣一個(gè)新興市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制，不能過于理想化，也不能急于求成，證監(jiān)會(huì)將保持改革定力，堅(jiān)持底線思維，充分估計(jì)并有效防范改革可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，積極穩(wěn)妥地把注冊(cè)制改革落實(shí)到位。

（文章來源：上海證券報(bào)）