原標(biāo)題：多空節(jié)前無(wú)心戀戰(zhàn) 基金抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　央行貨幣政策委員會(huì)指出，綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。綜合多方觀點(diǎn)來(lái)看，四季度降準(zhǔn)概率下降但不能完全排除。而在資本市場(chǎng)方面，臨近中秋國(guó)慶雙節(jié)長(zhǎng)假，市場(chǎng)交投清淡。分析認(rèn)為，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)釋放已比較充分，階段性的調(diào)整或已接近尾聲，四季度結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹。

　　央行：保持流動(dòng)性合理充裕

　　日前召開(kāi)的人民銀行貨幣政策委員會(huì)2020年第三季度例會(huì)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，綜合運(yùn)用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。

　　據(jù)悉，人民銀行貨幣政策委員會(huì)2020年第三季度(總第90次)例會(huì)于9月25日在北京召開(kāi)。會(huì)議指出，繼續(xù)用好1萬(wàn)億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)額度，落實(shí)好兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體貨幣政策工具，確保普惠小微貸款應(yīng)延盡延，切實(shí)提高普惠小微信用貸款發(fā)放比例。

　　會(huì)議指出，著力打通貨幣傳導(dǎo)的多種堵點(diǎn)，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，綜合施策推動(dòng)綜合融資成本明顯下降，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板，確保新增融資重點(diǎn)流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，深化利率市場(chǎng)化改革，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡。

　　當(dāng)天早些時(shí)候，中國(guó)銀行研究院發(fā)布的《2020年四季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在二季度V型反彈的基礎(chǔ)上繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)三季度GDP增速可能在5.1%左右，較二季度提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，四季度GDP增速可能升至5.6%。報(bào)告認(rèn)為在此過(guò)程中，貨幣政策將更加注重節(jié)奏和力度，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)可能性下降。

　　民生銀行首席研究員溫彬則表示，四季度銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力仍然較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展中還需要較大力度的信貸支持，為緩解銀行體系的中長(zhǎng)期流動(dòng)性壓力，在通過(guò)MLF調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)上，在適當(dāng)時(shí)點(diǎn)結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)的可能性仍然存在并且必要。

　　節(jié)前多空無(wú)心戀戰(zhàn)機(jī)構(gòu)看好四季度行情

　　臨近中秋國(guó)慶雙節(jié)，市場(chǎng)交投清淡。9月28日滬深兩市高開(kāi)低收，滬指報(bào)3217.53點(diǎn)，微跌0.06%；深成指報(bào)12760.93點(diǎn)，小跌0.42%； 創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2521.25點(diǎn)，躍幅0.75%。成交持續(xù)萎縮，兩市合計(jì)成交只有5402.44億元。

　　對(duì)于近日市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)盛證券指出，海外疫情有二次爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，對(duì)A股做多情緒形成壓制，當(dāng)然國(guó)慶中秋長(zhǎng)假因素也是其主要因素之一，流動(dòng)性邏輯邊際弱化以及市場(chǎng)對(duì)螞蟻即將上市帶來(lái)的流動(dòng)性虹吸效應(yīng)的擔(dān)憂；抱團(tuán)板塊籌碼繼續(xù)松動(dòng)也催化市場(chǎng)的悲觀情緒。

　　國(guó)壽安保認(rèn)為，市場(chǎng)在十一長(zhǎng)假前可能會(huì)維持相對(duì)低迷的熱度，但整體上下行風(fēng)險(xiǎn)不大，后續(xù)A股將回歸震蕩。一方面下行風(fēng)險(xiǎn)基本可控，前期悲觀預(yù)期演繹非常充分，進(jìn)一步惡化的概率非常有限，另一方面流動(dòng)性環(huán)境有所修復(fù)，不至于出現(xiàn)持續(xù)下行。但同時(shí)由于外部不確定性仍將維持較長(zhǎng)時(shí)間，市場(chǎng)也缺少新的熱點(diǎn)積累人氣。

　　諾安基金表示，9月以來(lái)市場(chǎng)交投情緒較為低迷，比如最近一周A股日成交額約6000億元，和7月高點(diǎn)的1.7萬(wàn)多億元相去甚遠(yuǎn)。但若考慮到年初至今A股已累積一定程度的漲幅，加之海外疫情再度升溫，投資者的觀望氛圍濃厚是可以理解的。而從近期的資金情況來(lái)看，A股階段性的調(diào)整或已接近尾聲。

　　“通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，行情調(diào)整結(jié)束時(shí)，市場(chǎng)成交量大約會(huì)較前期高點(diǎn)縮減30%-40%。從這點(diǎn)來(lái)看，有理由預(yù)期階段性的調(diào)整或已接近尾聲。”諾安基金指出，另一方面外資雖在持續(xù)流入，但對(duì)A股的影響是在下降的。從資金面看，過(guò)去幾年外資是A股主要的增量資金。但今年的不同之處在于上半年股市資金凈流入6000多億元，其中外資只有1000多億元。

　　中信證券認(rèn)為，外圍擾動(dòng)因素的風(fēng)險(xiǎn)釋放已比較充分；流動(dòng)性預(yù)期在短期紊亂后將重新凝聚寬松共識(shí)；四季度的多重利好將逐步落定，市場(chǎng)將進(jìn)入業(yè)績(jī)改善和增量資金驅(qū)動(dòng)的模式：9月下旬是市場(chǎng)情緒的低點(diǎn)，也是四季度行情的起點(diǎn)。

　　平安基金最新發(fā)布的2020年四季度策略報(bào)告指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步走向復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有較大空間。四季度隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇深化、外圍沖擊鈍化、增量資金持續(xù)推動(dòng)，A股結(jié)構(gòu)性行情有望繼續(xù)演繹。

　　值得一提的是公募基金趁低紛紛“抄底”。據(jù)光大金工測(cè)算，上周股票型基金、偏股混合型基金平均倉(cāng)位分別為88.45%、82.98%，環(huán)比提升了3.34個(gè)百分點(diǎn)、1.28個(gè)百分點(diǎn)。顯然機(jī)構(gòu)對(duì)于行情還是比較樂(lè)觀的，而在調(diào)整中的低吸行為也預(yù)示著機(jī)構(gòu)資金對(duì)于接下來(lái)行情的良好預(yù)期。

　　匯豐晉信低碳先鋒股票基金經(jīng)理陸彬表示，站在當(dāng)前來(lái)看，市場(chǎng)大部分指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平處于歷史均值附近。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大背景下，利率短期大幅上行的可能性不大，企業(yè)盈利也有望持續(xù)改善，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略定位顯著提升，所以目前市場(chǎng)不存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　無(wú)獨(dú)有偶，在之前的那波調(diào)整過(guò)程中，也有機(jī)構(gòu)資金借道股票ETF而大舉入市。疊加近期多款爆款基金的發(fā)行以及部分明星基金一改此前“閉門謝客”的狀態(tài)，開(kāi)始恢復(fù)大額申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在行情調(diào)整過(guò)程中，基金經(jīng)理趁機(jī)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的布局。

（文章來(lái)源：財(cái)富動(dòng)力網(wǎng)）