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金融開放迎來里程碑式成果 我國(guó)債將被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)
來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2020-09-27 15:32:56

原標(biāo)題:金融開放迎來里程碑式成果 我國(guó)債將被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)

 

  9月25日,富時(shí)羅素宣布從2021年10月份起將中國(guó)債券納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)(WGBI)。對(duì)此,中國(guó)人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,這充分反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心,也反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)堅(jiān)定不移推動(dòng)金融市場(chǎng)改革開放的認(rèn)可。此舉將引導(dǎo)更多海外機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)識(shí)中國(guó)金融市場(chǎng),配置中國(guó)債券,吸引更多資金流入。

  繼中國(guó)債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)(BBGA)、摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化指數(shù)(GBI-EM)之后,9月25日富時(shí)羅素宣布從2021年10月份起將中國(guó)債券納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)(WGBI),并于2021年3月份進(jìn)一步確認(rèn)。

  中國(guó)人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,這充分反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心,也反映了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)堅(jiān)定不移推動(dòng)金融市場(chǎng)改革開放的認(rèn)可。

  專家表示,此舉將引導(dǎo)更多海外機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)識(shí)中國(guó)金融市場(chǎng),配置中國(guó)債券,吸引更多資金流入。同時(shí),更多海外機(jī)構(gòu)投資者參與債券市場(chǎng)交易,將改善市場(chǎng)交易機(jī)制,拓展我國(guó)債券市場(chǎng)廣度和深度,還將進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)規(guī)則與國(guó)際接軌。

  納指進(jìn)程加快

  目前,全球有彭博、摩根大通和富時(shí)羅素3家主要債券指數(shù)供應(yīng)機(jī)構(gòu)。其中,彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化指數(shù)和富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)是各自旗下最主要的指數(shù)。

  隨著我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng),對(duì)外開放程度不斷提高,我國(guó)國(guó)債已經(jīng)逐步被納入各主要全球債券指數(shù)。

  2019年1月31日,彭博公司宣布人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券從2019年4月份起納入BBGA,并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成。完全納入BBGA后,人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計(jì)價(jià)貨幣債券。

  目前,我國(guó)相關(guān)債券在BBGA占比已超5%,預(yù)計(jì)今年11月份完成納入后占比可達(dá)6%。據(jù)估算,完全納入BBGA可帶來超過1000億美元資金流入。

  2019年9月份,摩根大通宣布自2020年2月28日起,將9只中國(guó)國(guó)債納入GBI-EM,納入后占比將達(dá)10%,達(dá)到國(guó)別占比上限。這一動(dòng)作分10個(gè)月完成,目前已完成近7%。據(jù)估算,完全納入GBI-EM可帶來200億美元資金流入。

  市場(chǎng)人士認(rèn)為,納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)更為關(guān)鍵,因?yàn)檫@一指數(shù)更受被動(dòng)型投資者偏愛。據(jù)估算,此次富時(shí)羅素納指后,該指數(shù)追蹤資金規(guī)模為2萬億美元至4萬億美元,完全納入WGBI將為中國(guó)債券市場(chǎng)引入約1500億美元指數(shù)追蹤資金。

  “這是中國(guó)債市開放的一個(gè)里程碑式成果。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示,這是國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放的肯定,也是金融業(yè)擴(kuò)大和深化對(duì)外開放的體現(xiàn)。這體現(xiàn)了中國(guó)在全球金融市場(chǎng)地位不斷提升,有利于增強(qiáng)指數(shù)代表性和吸引力,也有利于全球投資者更合理地配置債券資產(chǎn)。

  數(shù)據(jù)顯示,截至2020年8月末,國(guó)際投資者持債規(guī)模達(dá)2.8萬億元,占銀行間市場(chǎng)托管余額的3%,近3年年均增長(zhǎng)40%。

  人民幣債券吸引力增強(qiáng)

  董希淼表示,新冠肺炎疫情發(fā)生后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中率先復(fù)蘇。中國(guó)國(guó)債被納指,進(jìn)一步顯示了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展、金融業(yè)全面擴(kuò)大開放的信心。

  我國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)形成了境外機(jī)構(gòu)“愿意來”的投資環(huán)境。今年以來,境外機(jī)構(gòu)持續(xù)增持我國(guó)債券,并未受疫情等因素影響,月均交易量超7500億元,月均凈買入量超1200億元。目前,境外機(jī)構(gòu)持債總規(guī)模超過2.8萬億元,較去年年末增長(zhǎng)了27%。自債券通推出以來,境外機(jī)構(gòu)持債規(guī)模以年均40%的速度增長(zhǎng)。

  截至2020年8月末,中國(guó)債券市場(chǎng)債券余額已達(dá)112萬億元,為全球第二大債券市場(chǎng),債券品種豐富,交易工具序列齊全,基礎(chǔ)設(shè)施安全高效,已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)深度與廣度。我國(guó)債券凈融資規(guī)模占社會(huì)融資總規(guī)模的比重,已由5年前的24.1%躍升至36.2%。債券交易更加活躍,年換手率由5年前的2.03上升至2.6。

  與此同時(shí),中國(guó)債券收益率也對(duì)境外機(jī)構(gòu)保持了較強(qiáng)吸引力。當(dāng)前,中國(guó)債券收益率仍然保持基本穩(wěn)定,10年期國(guó)債收益率保持在3%以上,企業(yè)債收益率普遍在4%以上。今年以來,中美十年期國(guó)債利差持續(xù)走闊,已從150個(gè)基點(diǎn)升至240個(gè)基點(diǎn)左右。

  從違約率看,2020年二季度末,按金額計(jì)算的公司信用類債券滾動(dòng)違約率為0.73%,明顯低于2020年6月末商業(yè)銀行1.94%的不良貸款率,也遠(yuǎn)低于2019年國(guó)際市場(chǎng)1.48%的滾動(dòng)違約率。

  在此情形下,我國(guó)債券市場(chǎng)的參與者越來越豐富。近年來,國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)債券的配置需求快速增加,境外央行或貨幣當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金國(guó)際金融組織、人民幣境外清算行和參加行、境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等境外機(jī)構(gòu)已成為中國(guó)債券市場(chǎng)的重要參與者。

  截至2020年8月末,“熊貓債”發(fā)行主體已涵蓋國(guó)際開發(fā)機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)及非金融企業(yè),累計(jì)發(fā)債規(guī)模近3000億元,同時(shí)已有來自全球60余個(gè)國(guó)家或地區(qū)的近900家境外投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

  董希淼表示,富時(shí)羅素將中國(guó)債券納入后,將推動(dòng)更多海外長(zhǎng)期資金進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng),助力中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展。同時(shí),國(guó)際投資者也將更好地分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)紅利。

  規(guī)則將進(jìn)一步與國(guó)際接軌

  境外資金“愿意來”還得“留得住”。

  近年來,我國(guó)不斷優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)各投資環(huán)節(jié)操作流程,接下來還將進(jìn)一步推動(dòng)相關(guān)規(guī)則與國(guó)際接軌。

  2020年以來,人民銀行、外匯局等相關(guān)部門已經(jīng)出臺(tái)了一系列政策措施,不斷優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)各投資環(huán)節(jié)操作流程。

  開門迎客首先要打通入口。為此,人民銀行整合入市渠道,按照“同一套標(biāo)準(zhǔn)、同一套規(guī)則的一個(gè)中國(guó)債券市場(chǎng)”原則統(tǒng)一準(zhǔn)入管理和資金管理等制度安排,提高境外機(jī)構(gòu)入市便利度,進(jìn)一步優(yōu)化和便利投資資金匯出匯入。

  境外機(jī)構(gòu)進(jìn)來后,時(shí)差問題也曾一度導(dǎo)致其交易不便。央行很快著手提升金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)水平,境內(nèi)外交易平臺(tái)開展合作,支持境外投資者在直接入市渠道下開展直接交易,境內(nèi)平臺(tái)延長(zhǎng)服務(wù)時(shí)間,方便更多境外機(jī)構(gòu)無時(shí)差參與債券交易;為境外機(jī)構(gòu)提供循環(huán)結(jié)算服務(wù)和T+3以上交易結(jié)算服務(wù),有效緩解了因境內(nèi)外節(jié)假日差異帶來的不便。

  此外,在市場(chǎng)交易過程中,債券市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制也是境外投資者關(guān)心的問題。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,在了解到境外投資者的需求后,一方面引入更豐富和市場(chǎng)化的發(fā)行機(jī)制,優(yōu)化做市機(jī)制安排,使境外機(jī)構(gòu)可以高效買賣標(biāo)的債券。另一方面,也在完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,如允許境外機(jī)構(gòu)與多個(gè)對(duì)手方開展人民幣購(gòu)售和外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,可以選擇更優(yōu)報(bào)價(jià);允許境外機(jī)構(gòu)自主選擇簽署衍生品主協(xié)議,滿足境外投資者內(nèi)部風(fēng)控和合規(guī)要求。此外,結(jié)算代理人或相關(guān)開戶行可向境外央行類客戶提供日間或隔夜融資服務(wù),有效緩解境外央行類機(jī)構(gòu)資金周轉(zhuǎn)問題。

  人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,下一步將繼續(xù)與各方共同努力,積極完善各項(xiàng)政策制度,繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)制度規(guī)則與國(guó)際接軌,進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)流動(dòng)性,不斷深化中國(guó)債券市場(chǎng)制度性、系統(tǒng)性開放,為包括指數(shù)投資者在內(nèi)的廣大國(guó)際投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境。

 

(文章來源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))

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