原標題:靴子落地!證券市場即將迎來最重磅改革——道達對話牛博士
本周,A股市場震蕩調整,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是持續(xù)低迷,已經出現(xiàn)破位之憂。直到周五,市場才總算再次迎來反彈。
而下周一,也就是明天,創(chuàng)業(yè)板的注冊制正式落地,18家注冊制發(fā)行的公司將集體上市,同時800多家創(chuàng)業(yè)板公司,漲跌幅限制將擴大到20%。這究竟將是一場盛宴,還是一個新的里程碑?
牛博士:達哥,你好,經過一段時間的醞釀之后,創(chuàng)業(yè)板的注冊制終于將在明天正式靴子落地了。同時,證監(jiān)會還表示,做好全市場注冊制改革的準備。那么今天,我們就直入主題,請你談談對注冊制改革的看法吧。
道達:注冊制改革,實際上管理層已經醞釀多年了,也不是從現(xiàn)在才開始。去年的科創(chuàng)板,是注冊制的重要試點工作。經過科創(chuàng)板這一年的運行,我們可以發(fā)現(xiàn),不論是注冊制下的新股發(fā)行,還是注冊制下20%漲跌幅限制,都已經逐漸被投資者所適應。
而創(chuàng)業(yè)板的注冊制推進,也意味著大部分的市場參與者,都將迎來一個全新的投資時代。這里所說的參與者,不僅僅是股市投資者,還包括準備上市的企業(yè),還包括市場的各類服務商、券商等中介機構,都將迎接新的挑戰(zhàn)。
創(chuàng)業(yè)板注冊制的開啟,是A股市場注冊制更大范圍的試點,未來的目標,必然是全市場的注冊制。注冊制的改革,無疑是近10多年來A股市場最重磅的制度改革,其重要意義不亞于當年的股權分置改革。
而推進注冊制,相對于以前的審核制,最大的不同,就在于簡化了新股發(fā)行審核程序,提高了效率,降低了籌資成本,有助于證券市場更好地為實體經濟服務,對于實體經濟而言,無疑是一個重大利好。正因為如此,管理層也才在醞釀了這么多年之后,在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板穩(wěn)步推進注冊制,同時下一步準備全市場的注冊制改革。
從長遠來看,任何一輪超級大牛市行情,其背后都有制度性改革作為重要的推動力。所以,A股市場,要想走出長牛行情,全市場的注冊制改革是非常重要的一個環(huán)節(jié)。
只有這樣的改革,才可能更快的吸收更多優(yōu)質的企業(yè)進入市場,新鮮血液的不斷循環(huán),市場的體質才能始終保持活力。
牛博士:但是大家很擔心的一個問題是,注冊制后,大量的新股上市,使得二級市場難以承受,同時,重信披、輕審核,也可能導致上市公司質量參差不齊。你對此怎么看?
道達:短期看,這確實是一個問題,而且近期創(chuàng)業(yè)板市場已經開始了持續(xù)調整,或許也是受到了這方面的擔憂。
任何一種股市制度,都有兩面性,注冊制也一樣,有優(yōu)點,自然也有短處。其短處就是,在投資者缺乏足夠的專業(yè)知識,缺乏足夠理性的時候,就可能難以對發(fā)行人披露的經營情況、財務報表等做到明察秋毫。如果上市企業(yè)信披不夠全面和準確,那就可能面臨一定的風險。
對于這一點,管理層也會做出相應的應對。昨天,證監(jiān)會就出臺了最新的規(guī)定,對于欺詐發(fā)行股票的,將會責令回購股票。
此外,我個人認為,股票市場的漲跌,并不完全取決于新股上市速度,還取決于宏觀經濟、貨幣政策等很多因素。
而新股發(fā)行現(xiàn)在也是高度市場化,未來市場如果難以承受過多的新股上市,那么在一級市場這個環(huán)節(jié),都會反映出來,比如IPO節(jié)奏自然會放緩,融資額自然會下降,這都會由市場來決定。
而目前,主要的成熟證券市場,比如紐約股市、香港股市等,都是注冊制,但這些市場,對這個問題似乎并不那么焦慮。
牛博士:現(xiàn)在還有一個關注的焦點,就是20%漲跌幅限制的改變,你認為這會對市場產生怎樣的影響,會不會引發(fā)投機炒作的再次盛行?
道達:對于這個問題,我倒并不是太過于關心。在科創(chuàng)板上,新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制,此后20%漲跌幅限制,這個制度改革已經一年多了。
但回顧這一年多科創(chuàng)板的行情,真正觸發(fā)20%漲跌幅的情況并不多見,好不容易出現(xiàn)一次,反而讓大家感到很興奮。相比之下,10%的漲跌幅限制,反而更容易出現(xiàn)。
其實,擴大漲跌幅限制,以及新股上市初期不設漲跌幅限制,有助于股票更加迅速地獲得一個合理的市場定位,能夠讓想進入的資金以最快速度獲得足夠籌碼,也能夠讓想撤離的資金更快地撤離,簡單地說就是讓市場更加有效。
而以前,之所以會出現(xiàn)過度的投機炒作,其實也正是因為10%的漲跌停板,尤其是漲停板,很容易被投機者利用。游資主力通過資金優(yōu)勢,連續(xù)封漲停來達到其拉抬股價的目的,而擴大漲跌幅限制后,這樣的做法可能就行不通了。
牛博士:最后我想問一下,明天證券市場就進入一個全新時代了,尤其是創(chuàng)業(yè)板,絕大多數(shù)投資者都能夠參與其中,你對普通中小投資者還有什么建議嗎?
道達:首先,我覺得對于廣大股民而言,交易規(guī)則的改變,我們大家都需要一個逐漸適應的過程,這不僅僅是漲跌幅限制的變化,還有一些規(guī)則細節(jié)的改變也要注意。
比如,創(chuàng)業(yè)板新交易規(guī)則下,連續(xù)競價階段買入賣出申報價格有一個102%的限制,簡單說就是掛單不能高于或者低于當前成交價2%。換句話說,如果你很想盡快買入成交一只股票,就不能掛漲停板買入,或者掛跌停板賣出了。這些規(guī)則,大家都要逐漸去適應。
至于明天,大盤究竟將以何種姿態(tài)來迎接創(chuàng)業(yè)板的注冊制,我覺得還是要以一種平常心來對待。短期可能會有波動,一些創(chuàng)業(yè)板股票可能會出現(xiàn)一些超過10%幅度的漲跌,但不會從根本上改變創(chuàng)業(yè)板市場的交易生態(tài)。
也就是說,對于存量股票而言,是牛股還是熊股,不會因為交易規(guī)則的變化而發(fā)生改變。而市場的中長期趨勢,也不會因為創(chuàng)業(yè)板的注冊制而發(fā)生變化。
就創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來說,從7月13日開始,就已經維持了一個多月時間的調整,指數(shù)從2896點,跌到上周最低的2577點,最大跌幅超過10%。這是否可以認為,已經提前完成了調整呢?
所以,除了以平常心來對待以外,我覺得我們還是應該以相對樂觀的態(tài)度,來迎接證券市場這一重大的制度性改革。
(文章來源:每日經濟新聞)