原標(biāo)題：最困難時(shí)期已過去 復(fù)蘇路仍漫長艱苦：歐央行再“放水”6000億歐元

　　歐洲央行在4日宣布，將在現(xiàn)有7500億歐元的新冠大流行緊急購買計(jì)劃(PEPP)基礎(chǔ)上，把資金規(guī)模再提高6000億歐元，使得PEPP的規(guī)模高達(dá)1.35萬億歐元，并且PEPP下的凈購買期將至少延長至202。。。

　　隨著歐洲新型冠狀病毒肺炎疫情的好轉(zhuǎn)、歐洲經(jīng)濟(jì)體重新開放的樂觀情緒上揚(yáng)，以及在對(duì)各國央行將采取進(jìn)一步寬松的貨幣刺激政策的預(yù)期等多個(gè)因素的作用下，歐洲資本市場(chǎng)“漲”聲興起。

　　截至4日記者發(fā)稿，歐元兌美元的匯率已上升至3月中旬以來的高點(diǎn)，包括法國CAC40、德國DAX指數(shù)等在內(nèi)的歐洲主要股指也從3月中旬以來的低點(diǎn)，反彈超過37%。

　　盡管國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的局勢(shì)仍然受到多重因素的干擾，但投資者似乎將經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景預(yù)期放在了短期不利因素之前，不惜將資金投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)當(dāng)中。

　　狂歡似乎還將持續(xù)。歐洲央行在4日宣布，將在現(xiàn)有7500億歐元的新冠大流行緊急購買計(jì)劃(PEPP)基礎(chǔ)上，把資金規(guī)模再提高6000億歐元，使得PEPP的規(guī)模高達(dá)1.35萬億歐元，并且PEPP下的凈購買期將至少延長至2021年6月底，直至認(rèn)為疫情導(dǎo)致的階段性危機(jī)已經(jīng)結(jié)束。

　　荷蘭國際集團(tuán)(ING)德國公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carsten Brzeski評(píng)論稱，PEPP計(jì)劃增加了6000億歐元，突顯了歐洲央行“做任何事情”的決心。

　　歐洲央行行長拉加德在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)前所未有的萎縮，但已出現(xiàn)觸底跡象，歐洲央行將確保所需的刺激政策。

　　歐洲央行新增的PEPP規(guī)模高出市場(chǎng)預(yù)計(jì)的5000億歐元，消息公布后，投資者從會(huì)前的謹(jǐn)慎等待變得更加積極，歐元區(qū)主要股指迅速從滑落超0.9%到直線拉升超過1個(gè)點(diǎn)，歐元兌美元匯率也從1.1193迅速拉升至最高1.1273，刷新了自5月25日以來連日上漲的最高值。而隨后拉加德對(duì)歐元區(qū)偏樂觀的預(yù)期又讓市場(chǎng)對(duì)繼續(xù)大規(guī)模放水的預(yù)期減弱，從而出現(xiàn)回落。

　　另據(jù)歐盟委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，自新冠大流行(下稱大流行)以來，委員會(huì)已批準(zhǔn)各國國家援助計(jì)劃約2.19萬億歐元。

　　而機(jī)構(gòu)則認(rèn)為目前的刺激計(jì)劃遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，美銀美林認(rèn)為，新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊比預(yù)期的還要大，現(xiàn)有的以及計(jì)劃中的支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的措施即便被充分利用，市場(chǎng)上對(duì)資金的需求仍然難以滿足。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善但仍不樂觀

　　近期公布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，盡管經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的萎縮仍在持續(xù)，但最困難的時(shí)期可能已經(jīng)過去。

　　市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit6月3日公布的一份數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月份的綜合PMI為31.9，高于預(yù)期的30.5，也較4月的13.6大幅提升。歐元區(qū)綜合PMI數(shù)據(jù)在4月份從3月份的29.7下降至13.6。此外，法國5月份服務(wù)業(yè)PMI也高于預(yù)期的29.4，報(bào)31.1,4月份時(shí)為10.2，德國PMI月率則為32.6，高于預(yù)期的31.4，以及4月的16.2。

　　根據(jù)IHS Markit的調(diào)查，5月份歐元區(qū)私營部門的活動(dòng)仍然繼續(xù)以明顯的速度收縮，盡管步伐放慢，但新進(jìn)業(yè)務(wù)下降速度明顯。

　　此外，就業(yè)人數(shù)凈減少的數(shù)據(jù)為有記錄以來的最高值，IHS Markit稱，盡管商業(yè)活動(dòng)的信心仍然為負(fù)面，但高于3月份時(shí)的低點(diǎn)。

　　FXTM富拓市場(chǎng)分析師Han Tan在4日表示，周三公布的歐元區(qū)Markit服務(wù)和綜合PMI仍處于緊縮區(qū)域，盡管跌幅不及前幾個(gè)月，這表明封鎖后的復(fù)蘇可能是一段漫長而艱苦的旅程，財(cái)政和貨幣刺激措施對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要，歐元區(qū)正努力在大流行后時(shí)代找到更堅(jiān)實(shí)的立足點(diǎn)。

　　同日公布的德國失業(yè)率的數(shù)據(jù)也反映出目前歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)的低迷。數(shù)據(jù)顯示，德國季調(diào)后失業(yè)率為6.3%，超過預(yù)期的6.2%，這意味著大約280萬人在5月份處于失業(yè)狀態(tài)，而在4月份，德國失業(yè)率為5.8%。

　　而根據(jù)德國伊福研究所(Ifo)的測(cè)算，在德國目前有約730萬人從事短期工作，與2008年金融危機(jī)時(shí)期相比，當(dāng)時(shí)超過80%的短期工作員工從事制造業(yè)工作，而大流行期間激增的短期工作卻是在幾乎所有的經(jīng)濟(jì)部門都存在。

　　Ifo勞動(dòng)市場(chǎng)研究專家Sebastian Link在發(fā)給21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的郵件中稱，“這個(gè)數(shù)字從未如此之高，在金融危機(jī)期間，即便是2009年5月巔峰時(shí)期也只有不到150萬人受到影響，從事短期的工作。”

　　Ifo調(diào)查主管Klaus Wohlrabe則援引研究所最新的調(diào)查分析稱，目前德國汽車工業(yè)仍然悲觀，參與調(diào)查的公司對(duì)于目前業(yè)務(wù)的表現(xiàn)評(píng)估甚至比2009年金融危機(jī)期間還要糟糕。

　　“這個(gè)行業(yè)正在黑暗的地窖當(dāng)中，雖然設(shè)法爬了幾步，但仍然沒有看到光”，Wohlrabe稱，目前需求仍低于1991年以來的任何時(shí)候，而整個(gè)汽車行業(yè)的員工失業(yè)問題或許才剛剛開始。

　　德國總理默克爾也在當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，德國目前數(shù)百萬的員工已經(jīng)被縮短工作時(shí)間，從事短期工作，這表明目前整體環(huán)境有多么地脆弱，德國也必須成功地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以確保就業(yè)。

　　市場(chǎng)期待更多救援計(jì)劃

　　盡管市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行的刺激計(jì)劃早有預(yù)期，但4日的會(huì)議紀(jì)要顯然超過絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。

　　此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐洲央行2020年GDP將萎縮7.5%，從而使PEPP的規(guī)模增加3750億歐元。

　　拉加德在5月底的講話則讓市場(chǎng)的預(yù)期進(jìn)一步增長，拉加德預(yù)計(jì)2020年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將萎縮8%至12%。這令市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)預(yù)期歐洲央行4日利率決議中新增的PEPP規(guī)模為5000億歐元。

　　歐洲央行則在4日預(yù)計(jì)，2020年歐元區(qū)GDP將萎縮8.7%。拉加德稱，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將在三季度迎來反彈。

　　Han Tan表示，盡管政策制定者在3月份首次啟動(dòng)的7500億歐元救援計(jì)劃中，僅花費(fèi)了不到三分之一，但市場(chǎng)已經(jīng)在要求增加救援計(jì)劃，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)需要獲得一切幫助才能實(shí)現(xiàn)真正的復(fù)蘇。

　　也就在6月3日，默克爾為1300億歐元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃亮綠燈，將暫時(shí)削減增值稅。這一規(guī)模高出市場(chǎng)預(yù)期的1000億歐元。

　　默克爾在新聞發(fā)布會(huì)上說：“到2020年至2021年，一攬子計(jì)劃的規(guī)模將達(dá)到1300億歐元，其中1200億歐元將由聯(lián)邦政府承擔(dān)。”

　　“這項(xiàng)支持計(jì)劃將幫助經(jīng)濟(jì)站穩(wěn)腳跟，重新成長”，默克爾說。

　　1300億歐元的刺激計(jì)劃也讓德國3月份以來總體經(jīng)濟(jì)救助措施的總額超過1.3萬億歐元，Han Tan稱，即便如此，預(yù)計(jì)德國這個(gè)歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體2020年的GDP也將收縮6%以上。

　　德國的這一攬子刺激計(jì)劃也標(biāo)志著德國經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了翻天覆地的變化，從金融危機(jī)后對(duì)預(yù)算赤字的嚴(yán)格限制，走向?qū)捤伞?/p>

　　歐元區(qū)的內(nèi)部也在疫情之后發(fā)生變化。歐盟委員會(huì)截至6月3日的統(tǒng)計(jì)顯示，其已批準(zhǔn)的國家援助計(jì)劃總額約為2.19萬億歐元。其中德國采取的干預(yù)措施最多，占總額的46%，意大利和法國緊隨其后，分別為18%和17%，西班牙、比利時(shí)和波蘭分別為4.2%、2.5%和2.3%，其他歐盟各國獲批的經(jīng)濟(jì)援助計(jì)劃則在0.1%-1.5%之間。

　　塞浦路斯財(cái)政部長Constantinos Petrides認(rèn)為，目前歐盟的援助計(jì)劃可能會(huì)導(dǎo)致不平衡的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)單一市場(chǎng)造成損害，因?yàn)樵С止镜馁Y金會(huì)在國家之間分布不均。

　　但至少目前對(duì)于市場(chǎng)而言，歐元區(qū)寬松的政策以及歐元區(qū)顯得更加樂觀的經(jīng)濟(jì)前景，讓歐元兌美元不斷走強(qiáng)。宏觀研究公司Pavilion Global Markets分析師指出，面對(duì)幾乎鐵定虧損的歐元區(qū)負(fù)收益?zhèn)?，和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高的歐洲股票，投資者并沒有太多選擇，只能轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的股票等資產(chǎn)當(dāng)中。

　　ING分析師則表示，新增的PEPP將進(jìn)一步支撐歐元，從而抑制歐元的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，但除此之外，投資者不應(yīng)期望太多。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）