[ IMF在《世界經(jīng)濟展望》中預(yù)測,歐元區(qū)國家2020年GDP將出現(xiàn)-7.5%的增長。 ]
隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延,美國及意大利、西班牙、德國、法國等歐洲主要國家確診病例快速增加,各國經(jīng)濟受到嚴重沖擊。
服務(wù)業(yè)占美國經(jīng)濟總量的80%以上,是其支柱產(chǎn)業(yè)。根據(jù)美國經(jīng)濟分析局數(shù)據(jù),運輸、娛樂和餐飲住宿是美國個人消費支出表的三大支柱,占總消費支出的14%。疫情對人與人之間的接觸造成了極大限制,對支撐美國經(jīng)濟的服務(wù)業(yè)造成重創(chuàng)。受疫情影響,美國3月零售額暴跌8.7%,創(chuàng)下1992年有記錄以來最大單月跌幅。由疫情造成的美國失業(yè)總?cè)藬?shù)接近2200萬,幾乎抹平次貸危機后美國十年新增就業(yè)崗位總和。
服務(wù)業(yè)癱瘓還可能引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)、企業(yè)債務(wù)評級下調(diào)和銀行資產(chǎn)負債表惡化等多重沖擊。疫情導(dǎo)致企業(yè)股票、固定資產(chǎn)價格大跌,抵押品縮水,信用風(fēng)險加劇,金融機構(gòu)將會收縮信貸、信用債投資,信用收縮還可能和信用風(fēng)險形成負反饋,進而引發(fā)金融危機。為應(yīng)對疫情,美聯(lián)儲幾乎使出了“渾身解數(shù)”。繼3月3日宣布緊急降息50個基點后,15日又緊急降息100個基點,并推出了7000億美元的量化寬松計劃。此次降息后,美聯(lián)儲的基準利率降至接近零的水平,這是自2008年金融危機以來的最大幅度降息。
年內(nèi)美聯(lián)儲還可能繼續(xù)降息,但貨幣政策空間已經(jīng)不大。并且,由于人們不愿意冒著生命危險去消費、投資,降息和量化寬松等貨幣政策刺激經(jīng)濟的實際效果有限。受到疫情沖擊的各個行業(yè)最需要的是援助資金。航空業(yè)公司要求美國政府提供500億美元的援助資金;酒店業(yè)也要求美國政府提供1500億美元的資金。這些尋求援助的企業(yè)還只是冰山一角。眾多面臨關(guān)門困境的中小企業(yè)的援助資金需求更大。為此,美國政府頒布了撥款、延長納稅期限等財政應(yīng)對方案。
在國會通過了總值83億美元的新冠病毒救助計劃后,美國政府又要求國會通過總值超過1萬億美元的財政刺激計劃。美聯(lián)儲和財政部還制定了一系列計劃,可能提供6萬億美元的貸款和其他資金來提振經(jīng)濟,向遭受經(jīng)濟停頓困擾的企業(yè)和個人提供資金。
盡管美國政府推出了如此大規(guī)模的貨幣政策和財政刺激計劃,美國經(jīng)濟在疫情得到有效控制前仍難以擺脫頹勢。德意志銀行預(yù)計美國二季度GDP將下降13%。國際貨幣基金組織(IMF)近日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告預(yù)計,2020年美國GDP增速為-5.9%。
與美國相似,歐洲國家經(jīng)濟也高度依賴服務(wù)業(yè)。德國、法國、英國的服務(wù)業(yè)占比在70%左右,意大利服務(wù)業(yè)占GDP比重為66.34%。疫情導(dǎo)致歐洲國家服務(wù)業(yè)消費萎靡,使其本已低迷的經(jīng)濟雪上加霜,可能成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。2008年以來,受全球金融危機和歐債危機雙重打擊,歐洲國家經(jīng)濟復(fù)蘇一直十分遲緩。2019年歐元區(qū)GDP增速為1.2%,為歐債危機以來最低。作為“增長火車頭”的德國,2019年全年僅實現(xiàn)0.6%的增長,放緩至六年來最低水平。疫情將進一步加劇德國出口和制造業(yè)衰退。疫情重災(zāi)區(qū)意大利處境更為艱難。歐債危機后意大利GDP總量至今未恢復(fù)到金融危機前水平,去年僅增長0.2%,幾乎陷入停滯。疫情全面暴發(fā)以來,作為經(jīng)濟重鎮(zhèn)的北部地區(qū)被封鎖,生產(chǎn)及供應(yīng)鏈受到嚴重沖擊。
各國為防控疫情而被迫采取的“封城”“閉關(guān)”“停工”等措施,導(dǎo)致歐洲國家大量中小企業(yè)瀕臨破產(chǎn),申請失業(yè)補助人數(shù)激增。疫情蔓延導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟形勢顯著惡化,制造業(yè)產(chǎn)出、新增訂單和采購量均大幅下滑,就業(yè)崗位明顯減少,供給端正以創(chuàng)紀錄的速度萎縮,消費者對未來的信心跌至歷史低點。
3月初,經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)發(fā)布預(yù)測:如果2020年一季度疫情高峰得到控制,經(jīng)濟在本年度仍將變得“糟糕”;如果疫情持續(xù)時間更長、強度更大,并在亞太地區(qū)、歐洲和北美廣泛傳播,經(jīng)濟風(fēng)險將“更加糟糕”。從現(xiàn)實情況看,疫情高峰并未在一季度得到控制??梢灶A(yù)見,歐元區(qū)經(jīng)濟前景正從“糟糕”轉(zhuǎn)向“更加糟糕”。據(jù)估計,目前歐元區(qū)有1.3萬家“僵尸”中小企業(yè)(占總數(shù)的7%)面臨風(fēng)險,營業(yè)額超過5000億歐元(占歐元區(qū)GDP的4%)。德國經(jīng)濟預(yù)計將在2020年縮水2.8%。法國近期已有400萬名員工(占全國五分之一)成為政府為應(yīng)對疫情而實施的部分失業(yè)計劃的施救對象。西班牙4680萬人口中有355萬人登記失業(yè)。IMF在《世界經(jīng)濟展望》中預(yù)測,歐元區(qū)國家2020年GDP將出現(xiàn)-7.5%的增長。
此次疫情還可能成為新一輪歐洲債務(wù)危機的導(dǎo)火索。歐洲各國中疫情最為嚴重的意大利,可能成為金融與債務(wù)風(fēng)險鏈條上最脆弱的一環(huán)。目前,意大利銀行資產(chǎn)壞賬率超過17%,所持國債總規(guī)模達到總資產(chǎn)的10%,接近歐元區(qū)平均水平的三倍。一旦意大利發(fā)生金融與債務(wù)危機,將迅速傳導(dǎo)至整個歐元區(qū)。此外,在疫情沖擊下,未來的英歐貿(mào)易關(guān)系不確定性將進一步增加。正式貿(mào)易協(xié)議如無法在過渡期結(jié)束前完成,英國和歐盟之間的貿(mào)易在2020年之后將適用WTO規(guī)則,英國和歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景都將更加黯淡。
面對疫情沖擊,歐盟同樣是貨幣政策和財政政策并舉。由于貨幣政策工具已經(jīng)捉襟見肘,利率已無下降空間,歐洲央行最新利率決議雖延續(xù)了寬松立場,宣布增加1200億歐元的資產(chǎn)購買規(guī)模,但并未采用降息舉措。盡管歐盟一直擔心高企的債務(wù)系統(tǒng)性風(fēng)險,主張實行嚴苛的財政紀律,但為應(yīng)對危機,歐盟委員會3月10日宣布推出250億歐元的“應(yīng)對新冠病毒投資基金”。
歐盟成員國財長會議4月9日晚達成協(xié)議,同意為應(yīng)對歐盟國家新冠肺炎疫情實施總額為5400億歐元的大規(guī)模救助計劃。該計劃主要包括三方面:提供1000億歐元貸款,幫助歐盟成員國加強公共財政能力,應(yīng)對疫情防控帶來的雇員和個體商戶失業(yè)風(fēng)險;歐洲投資銀行為受疫情影響嚴重的企業(yè),特別是中小企業(yè)提供總額為2000億歐元的貸款擔保;歐洲穩(wěn)定機制為歐元區(qū)國家提供2400億歐元的低息貸款,用于應(yīng)對疫情的衛(wèi)生保健、治療和預(yù)防工作。此外,歐盟還將建立一個“恢復(fù)基金”,以解決危機過后的經(jīng)濟恢復(fù)問題。不過,歐盟成員國尚未就“恢復(fù)基金”的資金來源達成一致意見。
很多歐洲國家也推出了各自的救助計劃。德國政府公布了總額達7500億歐元的一攬子救助計劃,疫情期間失業(yè)人員可以向政府申請一次性補助;英國政府宣布,將向疫情期間所有不能工作的雇員支付其工資的80%,每月最高支付2500英鎊;意大利政府先后推出了75億歐元的紓困支出計劃和250億歐元的“羅馬計劃”,主要用于醫(yī)療衛(wèi)生、暫時性減稅、債務(wù)和房貸寬限等措施。意大利還請求歐盟給予財政政策靈活性,突破財政負債上限,將2020年赤字支出提高至200億歐元。
疫情擴散對美國和歐洲經(jīng)濟的沖擊正在顯現(xiàn),各項紓困手段相繼推出。如果疫情在2020年下半年消退,各國采取的政策行動或?qū)⒂行Х乐蛊髽I(yè)大面積破產(chǎn)、長期失業(yè)和系統(tǒng)性金融壓力?;谶@一假設(shè),IMF預(yù)測,美國和歐元區(qū)2021年將實現(xiàn)部分復(fù)蘇,GDP增速將恢復(fù)到4.7%。然而,這只是基線情景假設(shè)。如果今年下半年疫情沒有消退,美歐經(jīng)濟形勢可能會進一步惡化,全球經(jīng)濟也將面臨更加不利的局面。
(文章來源:第一財經(jīng)日報)