目前，日本、韓國(guó)成為海外疫情最為嚴(yán)重的兩個(gè)國(guó)家，而兩國(guó)又分別是我國(guó)的第二大、第三大貿(mào)易伙伴，將如何影響我國(guó)的行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈？

　　韓國(guó)肺炎確診人數(shù)猛增

　　2月28日，據(jù)韓國(guó)中央防疫對(duì)策本部通報(bào)，截至下午4時(shí)，韓國(guó)較當(dāng)天上午9時(shí)新增新冠肺炎確診病例315例，累計(jì)確診病例達(dá)2337例。與前一天下午4時(shí)相比，一天內(nèi)增加病例571例。日本方面，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日17時(shí)，日本累計(jì)確診新冠肺炎病例931例，因新冠肺炎死亡累計(jì)9人。

　　據(jù)了解，韓國(guó)近期確診人數(shù)以指數(shù)形式猛增，主因來自韓國(guó)“新天地”教會(huì)的信徒成為超級(jí)傳播者，導(dǎo)致大邱市三百多人感染，上千人隔離，且政府初期未及時(shí)采取相應(yīng)的防控措施。2月23日下午韓國(guó)政府已將疫情應(yīng)對(duì)級(jí)別提高到最高等級(jí)“嚴(yán)重”級(jí)別。從海外反應(yīng)來看，目前已有15個(gè)國(guó)家和地區(qū)對(duì)韓國(guó)實(shí)施入境管制。

　　日本主要的確診病例來自于鉆石公主號(hào)。同時(shí)值得擔(dān)憂的是日本本土疫情的快速增長(zhǎng)，由于疫情爆發(fā)初期政府的防控措施不完善，目前已累計(jì)在日本十余個(gè)地區(qū)發(fā)現(xiàn)確診病例，后續(xù)仍需關(guān)注社區(qū)傳染的可能性。

　　日韓為我國(guó)第二、三大貿(mào)易伙伴

　　中泰證券的數(shù)據(jù)顯示，日韓對(duì)華出口最多為機(jī)電產(chǎn)品，主要是集成電路和半導(dǎo)體元器件。日韓從華進(jìn)口最多的也是機(jī)電產(chǎn)品，主要為電話機(jī)等終端產(chǎn)品。

　　從貿(mào)易量的角度看，日本韓國(guó)分別是我國(guó)第二大、第三大貿(mào)易伙伴國(guó)。2019年中日進(jìn)出口貿(mào)易總額3150億美元，中韓進(jìn)出口貿(mào)易總額2846億美元。進(jìn)口方面，日本是我國(guó)第二大進(jìn)口來源國(guó)，2019年從日本進(jìn)口總額為1718億美元，韓國(guó)是我國(guó)第一大進(jìn)口來源國(guó)，2019年從韓國(guó)進(jìn)口總額為1736億美元。

　　而從進(jìn)出口產(chǎn)品的角度看，2018年從日本進(jìn)口前三大類產(chǎn)品分別是機(jī)電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、汽車等運(yùn)輸產(chǎn)品，金額分別為852億、203億、187億美元。2018年從韓國(guó)進(jìn)口前三類產(chǎn)品分別是機(jī)電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品以及光學(xué)醫(yī)療等儀器，金額分別為1238億、228億、153億美元。

　　我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)鏈中下游或受沖擊

　　目前來看，日本、韓國(guó)是繼中國(guó)之外的出現(xiàn)新冠肺炎最多的兩個(gè)國(guó)家。中日韓之間的貿(mào)易往來、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系又是非常密切的，日韓的新冠疫情或?qū)?duì)我國(guó)的企業(yè)生產(chǎn)與產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展存在一定的影響。

　　我國(guó)和日韓之間的貿(mào)易聯(lián)系又特別緊密，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈將如何被影響？中信證券指出，中國(guó)是日本和韓國(guó)的第一大進(jìn)口國(guó)，產(chǎn)業(yè)鏈角度看日韓與中國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域上中下游互相依托，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈不可忽視的一環(huán)。若疫情進(jìn)一步升級(jí)，日韓作為中國(guó)重要的貿(mào)易伙伴，企業(yè)停工、物流停運(yùn)、出口減少將直接沖擊我國(guó)上中下游的供應(yīng)端，其影響不可忽視。

　　中信證券梳理了日韓與中國(guó)在貿(mào)易方面所涉及的行業(yè)及產(chǎn)品，其中電子設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備、塑料橡膠、化工產(chǎn)品、金屬制品等受日韓出口影響可能較大。特別值得注意的是，日韓在上游的IC制備原材料、中下游的存儲(chǔ)芯片、面板等領(lǐng)域占有很高的市場(chǎng)份額。一旦疫情在這兩個(gè)國(guó)家快速蔓延，將會(huì)影響到相關(guān)企業(yè)的正常生產(chǎn)和運(yùn)輸，從而推升國(guó)內(nèi)相關(guān)上游原材料、中下游成品的漲價(jià)和斷供風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前在2月20日，韓國(guó)存儲(chǔ)芯片大廠SK海力士表示，公司位于韓國(guó)京畿道利川工廠的一名新員工曾與大邱市新冠肺炎確診病例有密切接觸，公司出于最安全考慮，所有與該員工有接觸的人員全部隔離，共計(jì)800多名。2月22日，三星電子表示公司位于韓國(guó)東南部城市龜尾(Gumi)的一家智能手機(jī)工廠出現(xiàn)了一名員工檢測(cè)出新型冠狀病毒呈陽性，在發(fā)現(xiàn)之后公司暫時(shí)關(guān)閉了這家工廠，進(jìn)行檢查和消毒等一系列行動(dòng)。三星、SK海力士等日韓企業(yè)在全球存儲(chǔ)市場(chǎng)具有舉足輕重的地位，若新冠肺炎在韓國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)散，或?qū)⒂绊懭虼鎯?chǔ)芯片供應(yīng)，進(jìn)一步加速全球存儲(chǔ)芯片價(jià)格上漲。

　　加速國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈替代？

　　盡管日韓疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈分工有著負(fù)面影響，但另一方面疫情也可能導(dǎo)致我國(guó)的進(jìn)口替代速度加快。

　　中泰證券認(rèn)為，從投資策略的角度看，日韓疫情可能導(dǎo)致我國(guó)的進(jìn)口替代速度將加快。具體來說，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

　　1、中日韓之間在機(jī)電產(chǎn)業(yè)鏈方面存在相互依存的關(guān)系，日韓疫情或?qū)⒓涌煸跈C(jī)電類產(chǎn)品上的進(jìn)口替代，包括原材料、機(jī)器設(shè)備等方面，對(duì)我國(guó)機(jī)械行業(yè)、化工行業(yè)、電子行業(yè)(尤其是半導(dǎo)體、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè))、醫(yī)療器械、汽車行業(yè)進(jìn)口替代等；

　　2、從日韓成熟的終端需求來看，國(guó)內(nèi)居民賴以信任的日韓商品或許因?yàn)橐咔槎艿接绊?，這或許造成我國(guó)比如醫(yī)美行業(yè)、食品行業(yè)等的進(jìn)口替代效應(yīng)。

　　中信證券認(rèn)為，沖擊之下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)在自主供應(yīng)鏈配套上有望加強(qiáng)。一方面，漲價(jià)會(huì)增加國(guó)內(nèi)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)盈利，提高在配套供應(yīng)鏈上的投資；另一方面，產(chǎn)品斷供往往也是潛在競(jìng)爭(zhēng)者切入供應(yīng)鏈的時(shí)機(jī)，會(huì)加速國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線：上游新材料產(chǎn)業(yè)、中下游泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、中下游汽車零部件。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議