中國最賺錢的高鐵——京滬高鐵1月16日正式上市，證券簡稱“京滬高鐵”(股票碼“601816”)。
京滬高鐵本次公開發(fā)行股票62.86億股，發(fā)行價為4.88元/股。上市首日上午，京滬高鐵開盤即漲停，最高價攀至6.99元/股。至下午收盤，京滬高鐵股價6.77元/股，漲38.73%。
以京滬高鐵發(fā)行后總股本491.06億股計算，市值高達3325億元。
此次京滬高鐵上市的最大贏家除了大股東中國鐵投，就是以平安資管、太保資管為代表的7家保險資金聯(lián)合體和社?；?，兩者分列京滬高鐵第二、三大股東。
京滬高鐵開建之初籌資波折，彼時保險業(yè)募資160億元通過股權(quán)計劃方式投資京滬高鐵。這也是保險資金首次以股權(quán)投資計劃方式投資具有國家重大戰(zhàn)略價值的基礎設施項目。券商中國記者估算，陪伴京滬高鐵一路長大的險資也嘗到碩果，此次上市至少為險資帶來至少約80億元浮盈收益。
險資是否打算在京滬高鐵上市以后減持套現(xiàn)？平安方面表示，京滬高鐵具有獨特的線位優(yōu)勢，是中國最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)之一，公司非?？春镁哞F項目的未來發(fā)展前景。平安集團對京滬高鐵項目是長期持有投資，目前無減持計劃，并將會長期助力國家大型基礎設施建設，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
京滬高鐵日賺3455萬
京滬高速鐵路于2008年4月18日全線正式開工建設，2011年6月30日建成通車，正線長1318千米，是世界上一次建成里程最長、技術標準最高的高速鐵路。
京滬高鐵戰(zhàn)略意義相當重要，連接“京津冀”和“長三角”兩大經(jīng)濟區(qū)，沿線經(jīng)濟社會發(fā)展水平較高，是我國經(jīng)濟發(fā)展最活躍和最具潛力的地區(qū)，也是運輸最繁忙、運量增長最迅猛的交通走廊，其縱貫北京、天津、上海三大直轄市和河北、山東、安徽、江蘇四省，全線共設24個車站。
目前，京滬高鐵已成為中國最繁忙的的高鐵。招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年，京滬高速鐵路營業(yè)里程約占全國鐵路總營業(yè)里程的1%，全線發(fā)送旅客1.9億人次，占鐵路行業(yè)總發(fā)送旅客人次的5.69%；客運周轉(zhuǎn)量完成885.86億人公里，占鐵路行業(yè)客運周轉(zhuǎn)量的6.26%。截至2019年9月30日，京滬高鐵全線(含本線和跨線)累計開行列車99.19萬列，累計發(fā)送旅客10.85億人次。
同時，京滬高鐵也是中國最賺錢的高鐵。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，京滬高鐵營業(yè)收入分別為262.6億元、295.6億元和311.6億元，歸母凈利潤分別為79億元、90.5億元、102.47億元。2019年前9月，京滬高鐵實現(xiàn)營業(yè)收入250億元，歸母凈利潤95億元，相當于每天凈賺3455萬元。2019年9月末，京滬高鐵資產(chǎn)總額1870億元，股東權(quán)益總額1597億元。
通過此次上市，京滬高鐵募集資金總額為306.7億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額為306.3億元。
分析人士認為，此次京滬高鐵正式敲鐘掛牌，一方面，有利于優(yōu)化鐵路資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，走向負債加資本運營的資本化市場運作模式，促進國鐵企業(yè)混改和資本運作的規(guī)范化和透明化，進一步實現(xiàn)鐵路事業(yè)在管理模式和市場機制轉(zhuǎn)變的多層創(chuàng)新。另一方面也顯示中國基礎設施高速發(fā)展，國家頂層戰(zhàn)略再獲實質(zhì)性落地的優(yōu)異成效，大量民眾縮短出行時間，旅客生活幸福指數(shù)再上新臺階。
7家險資聯(lián)合投資160億元，上市后浮盈超百億
京滬高鐵上市后，以平安資管為代表的保險資金聯(lián)合體以及社?；鹨矅L到投資基礎設施建設的甜頭。
保險資金聯(lián)合體主要通過“京滬高鐵股權(quán)投資計劃”參與發(fā)起設立京滬高鐵，是京滬高鐵的發(fā)起人股東。“京滬高鐵股權(quán)投資計劃”投資機構(gòu)共有7家保險機構(gòu)，牽頭發(fā)起人為平安資管，共同發(fā)起人包括太保資管、泰康資管和太平資管；參與認購方包括中再集團、人保財險以及唯一的合資險企中意人壽。
本次京滬高鐵上市前，保險聯(lián)合體通過“京滬高鐵股權(quán)投資計劃”總投資為160億元，持股數(shù)量為約49億股，持股比例11.44%，發(fā)行后持股降至9.98%，仍位列京滬高鐵第二大股東。
僅以4.88元/股的發(fā)行價計算，險資所持股份市值239億元，較初期投入浮盈79億元。按照10年投資期計算，平均簡單年化收益率近8%，復合年化收益率4.09%。如果按照6.77元的最新股價來算，浮盈已超170億元。該收益尚未計算分紅和未來持續(xù)收益。
實際上，保險資金最初對于投資京滬高鐵也有疑慮，投資京滬高鐵的收益并不是很明朗。一方面，險資當時對于通過股權(quán)方式投資國家大型基礎設施項目尚在試水階段，保險公司對鐵路建設以及運營經(jīng)驗不足，這方面的專業(yè)人才相對匱乏；另外，一直以來，中國的鐵路長期以來處于壟斷經(jīng)營的狀態(tài)，即使如此也難以摘掉虧損的帽子，怎樣保證市場化后就能走上贏利之路亦是個難題。不過，保險資金期限長、規(guī)模大、穩(wěn)定性高，與大型基礎設置項目的建設周期特性非常匹配。
2007年12月27日，中國鐵投、平安資管、社保基金、上海申鐵、江蘇交通、京投公司、津投公司、南京鐵投、山東高速、河北建投、安徽投資等11名股東共同簽署《發(fā)起人協(xié)議》，發(fā)起設立京滬高鐵公司。
2008年，平安資管作為牽頭人設立股權(quán)投資計劃，在保險業(yè)內(nèi)最終成功募資160億元，通過股權(quán)計劃方式投資京滬高鐵。其中，平安資管作為牽頭發(fā)起人出資63億元，持有投資計劃份額39.375%；三家共同發(fā)起人太保資管出資40億元，持有份額25%，泰康資管出資30億元，持有份額18.75%，太平資管出資20億元，持有份額12.5%；參與認購人中國再保險集團、中意人壽、人保財險各出資3億元、2億元和2億元，持有份額分別為1.875%、1.25%和1.25%。
2008年6月12日，原保監(jiān)會作出《關于平安——京滬高鐵股權(quán)投資計劃的審核意見》(保監(jiān)資金[2008]721號)，平安資管作為投資計劃受托人以平安資管的名義投資京滬高鐵公司的股權(quán)。這也是保險資金首次以股權(quán)投資計劃方式投資具有國家重大戰(zhàn)略價值的基礎設施項目。
按照最初協(xié)議約定，京滬高鐵注冊資本為1150億元，股份總數(shù)為1150億股，由全部發(fā)起人一次性認購，在三年內(nèi)分期分次繳納。股份配比方面，中國鐵投認購647.07億股、占56.267%，平安資管認購160億股、占13.913%，社?；鹫J購100億股、占8.696%，中國鐵投、平安資管、社?；鸱至械谝弧⒍?、三大股東。此外，上海申鐵認購75.49億股、占6.564%，江蘇交通認購43.74億股、占3.803%，京投公司認購38.34億股、占3.334%，津投公司認購31.63億股、占2.751%，南京鐵投認購21.89億股、占1.903%，山東高速認購18.57億股、占1.615%，河北建投認購6.80億股、占0.591%，安徽投資認購6.47億股、占0.563%。為盡快完成注冊登記程序，京滬高鐵注冊資本初定為20億元，此后經(jīng)過數(shù)次增資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)后，京滬高鐵本次A股發(fā)行前總股本為428億股。
平安方面認為，“京滬高鐵股權(quán)投資計劃”發(fā)起設立于2008年6月，歷經(jīng)京滬高鐵建設期、經(jīng)營培育期和高速增長期，至今已逾11年，經(jīng)過長經(jīng)濟周期檢驗，取得了良好的長期穩(wěn)健回報，實現(xiàn)了保險資金與中國鐵路合作共贏的戰(zhàn)略目標。
“平安——京滬高鐵股權(quán)投資計劃”發(fā)起人、參與認購人及受益人持有的投資計劃份額情況如下：
本次發(fā)行前后京滬高鐵的股本結(jié)構(gòu)變化如下表所示：
平安回應：長期持有，目前無減持計劃
根據(jù)公開資料，險資聯(lián)合體持股京滬高鐵的限售鎖定期為12個月。那么險資是否打算在限售鎖定期滿后減持套現(xiàn)？
平安方面表示，京滬高鐵具有獨特的線位優(yōu)勢，是中國最優(yōu)質(zhì)的鐵路資產(chǎn)之一，中國平安非?？春镁哞F項目的未來發(fā)展前景。平安集團對京滬高鐵項目是長期持有投資，目前無減持計劃，并將會長期助力國家大型基礎設施建設，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
太保資管相關負責人在2017年接受券商中國記者采訪時亦表示，公司一直堅定投資京滬高鐵項目。一是，這是國家重大基礎設施建設，具有很大的民生意義；二是，測算顯示，該鐵路未來一定是中國客流量最大、最繁忙的鐵路之一。重大基礎設施初期收益可能不太高，但因為是長期投資，一旦運力形成，回報是持續(xù)和穩(wěn)定的。
提及未來是否還會投資高鐵項目，平安表示，鐵路建設等國家重大基礎設施項目具有投資規(guī)模大、回報周期長的特點，與保險資金期限長、規(guī)模大、穩(wěn)定性高等獨特優(yōu)勢天然匹配。除“平安--京滬高鐵股權(quán)投資計劃”外，中國平安還于2015年投資中國鐵路發(fā)展基金145億元，資金主要用于國家批準的鐵路建設項目。另外，中國平安旗下平安資管還先后以債權(quán)投資計劃形式參與投資贛鐵集團、湖南鐵投、貴州鐵投等重大項目，累計金額超過280億元。未來，中國平安將繼續(xù)發(fā)揮險資期限長、規(guī)模大、穩(wěn)定性高等獨特優(yōu)勢，進一步加大對新一代基礎設施建設領域和實體經(jīng)濟的支持。
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（文章來源：券商中國）