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新一輪全球流動性盛宴隱現(xiàn) 銅業(yè)龍頭上市公司或受益明顯
來源:巨豐財經(jīng)  作者:  發(fā)布時間:2019-07-07 15:56:06

從當前國際環(huán)境看,全球各央行的貨幣政策已顯露寬松跡象。早在今年3月的歐洲央行議息會議上,歐央行就意外宣布將推出新一輪的定向長期再融資操作;而澳大利亞央行也分別在6月初和7月初連續(xù)兩次降息;日本央行更是繼續(xù)實行寬松政策以支撐日本經(jīng)濟。

  而美聯(lián)儲在6月議息會議上雖然沒有實質(zhì)降息,但卻釋放出寬松預(yù)期。其10年期通脹指數(shù)國債已接近2017年9月的低位水平。有機構(gòu)預(yù)測,美國今年年底前降息概率較大,可能性超95%。

  從全球央行整體表現(xiàn)來看,當前全球主要央行貨幣政策風格基本偏鴿派。如果寬松局面在全球得以展開,大宗商品將迎來漲價。做為大金屬,金屬銅應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,具備有較好的商品屬性,且對經(jīng)濟活動較為敏感,結(jié)合近年來供需平衡趨緊,銅價有望得到回升。A股中相關(guān)個股機會值得關(guān)注。

  從金屬銅供給端看,今年以來由于多數(shù)銅冶煉企業(yè)進入檢修階段,對銅的總體供應(yīng)形成一定影響,導致全球銅顯性庫存持續(xù)下降。倫敦、芝加哥和上海等主要交易所庫存目前已處于近十年來較低位置。

  而產(chǎn)量方面,由于受氣候和運作問題,全球最大的銅礦供應(yīng)國智利一季度總產(chǎn)量下降5.1%。其中,智利國家銅業(yè)公司銅產(chǎn)量同比下降17%;必和必拓旗下Escondida礦場同比下降14.8%;智利北部的Collahasi銅礦第一季度銅產(chǎn)量同比下滑5.4%。

國內(nèi)方面,由于我國已經(jīng)開始限制廢銅進口,導致國內(nèi)銅供應(yīng)進一步趨緊。據(jù)中信證券研究測算,受廢銅禁令的影響,今年國內(nèi)銅供給或?qū)p少30萬噸。

 

  精銅礦轉(zhuǎn)化為精銅的總費用(TC),也是測算銅供給重要指標,如果費用上升,表明供給增加,相反則表示供給減少。目前我國TC已經(jīng)下跌至59.5左右,接近中小冶煉廠成本線,轉(zhuǎn)化費用的下降也會抑制銅冶煉新增產(chǎn)能釋放統(tǒng)計看,國內(nèi)今年5月精煉銅產(chǎn)量71.1萬噸,同比下降5.2%,環(huán)比下降3.9%。

  綜合看,國內(nèi)、國際角度金屬銅供給都面臨一定收緊趨勢。

  需求端上,據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2018年全球精通消費量為24,171千噸,而當期全球產(chǎn)量為23,697千噸,供需缺口為474千噸。近5年全球精煉銅平均產(chǎn)量為22,972千噸,消費平均量為23,420千噸,平均供需缺口為448千噸。僅在2016年精煉銅產(chǎn)量略高于消費量16千噸,其余年份供需均為需求大于供給階段。

  考慮到目前全球經(jīng)濟下行預(yù)期修復(fù),金屬銅供給偏緊,疊加流動性寬松預(yù)期加強對銅價格形成支撐,相關(guān)A股上市公司可關(guān)注:紫金礦業(yè)銅陵有色、云南銅業(yè)、江西銅業(yè)等個股。

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