自3月來全球集裝箱老二勝獅貨柜確認出售集裝箱業(yè)務(wù)以來，航運界的風(fēng)云變幻也深深牽動資本市場神經(jīng)，引發(fā)紛紛猜測潛在接盤方，以及帶來的集裝箱航運業(yè)的格局變動。這其中，中遠海發(fā)日漸浮出水面，成為各方猜測最有可能的接盤方，同時，中遠海發(fā)也參股著集裝箱龍頭中集集團，一旦交易落定，雙方將從股東關(guān)系直面走上對抗。

　　e公司記者最新采訪了相關(guān)方回應(yīng)，中遠海發(fā)方面表示以公告披露為準，中集集團方面表態(tài)不懼競爭，但不希望出現(xiàn)無謂競爭。

　　而由于行業(yè)特殊性，這筆交易將與全球貿(mào)易形勢、航運格局變動深層關(guān)聯(lián)，同時，上市公司股東利益、運營、治理結(jié)構(gòu)等都可能產(chǎn)生影響。

　　行業(yè)老二出售

　　勝獅貨柜屬于新加坡集裝箱船東太平船務(wù)。據(jù)介紹，太平船務(wù)在世界集裝箱班輪公司中名列第12位，集裝箱班輪和散貨運輸服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球100個國家；而勝獅貨柜作為旗下集裝箱業(yè)務(wù)上市平臺，是亞太地區(qū)集裝箱堆場和碼頭的主要運營商，而是全球第二大集裝箱制造商，在中國主要港口附近擁有11個工廠，產(chǎn)能約100萬TEU。

　　面臨集裝箱制造業(yè)的紅海競爭、產(chǎn)業(yè)多年增收不增利狀況，市場早有傳聞太平船務(wù)有意剝離集裝箱業(yè)務(wù)，而太平船務(wù)董事總經(jīng)理張松聲曾一度以家族企業(yè)傳承為由辟謠，時至今年3月19日，勝獅貨柜發(fā)布公告，已簽署框架協(xié)議，將出售啟東勝獅能源裝備有限公司、啟東太平港務(wù)有限公司、青島太平貨柜有限公司、寧波太平貨柜有限公司及勝獅貨柜管理(上海)有限公司在內(nèi)五家集裝箱公司。

　　勝獅貨柜官方表示，這筆交易有利于集團實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，把現(xiàn)有業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移至物流服務(wù)業(yè)務(wù)和特種集裝箱的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，從而幫助集團實現(xiàn)在集裝箱領(lǐng)域的差異化發(fā)展戰(zhàn)略，另外，公司劃進一步擴大集團在特種集裝箱業(yè)務(wù)的布局，致力提升經(jīng)營效率及整體回報。

　　勝獅貨柜給出的售價達35億元至40億元人民幣，并以現(xiàn)金方式交易，最終方案將在正式交易文件中確定。據(jù)悉，勝獅貨柜這筆出售資產(chǎn)占其總產(chǎn)能的57%，而上市公司最新總市值尚且約34億港元，這筆售價上限已經(jīng)逼近去年期末上市公司股東權(quán)益之和。

　　機械制造行業(yè)分析師向e公司記者表示，目前沒有看到詳細的方案，不能做出評估，但是據(jù)了解勝獅貨柜擬剝離的集裝箱資產(chǎn)盈利狀況并不佳。

　　另有行業(yè)內(nèi)人士指出，勝獅貨柜近些年并未更新集裝箱工廠設(shè)備，很可能存在隱患。企查查顯示，近年來擬出售標的中存在侵害發(fā)明專利糾紛、勞動合同糾紛、違規(guī)建設(shè)等多類訴訟以及行政、環(huán)保處罰。

　　關(guān)于上述收購進展以及定價依據(jù)，勝獅貨柜并未更新披露，截至記者發(fā)稿尚未回應(yīng)。

　　e公司記者注意到，去年勝獅貨柜就有出售全資附屬公司惠州太平貨柜有限公司，錄得約6560.4萬美元的一次性收益，直接增厚了上市公司業(yè)績。若剔除這筆交易，勝獅貨柜去年核心業(yè)務(wù)的凈利剩下664.8萬美元。另外，統(tǒng)計顯示，攤薄扣非后，勝獅貨柜凈資本收益率已從2017年7.12%降至1.07%。

　　潛在接盤方

　　勝獅貨柜方面指出，2017以來制造業(yè)及貿(mào)易增長動力持續(xù)減弱，令全球經(jīng)濟增長放緩，加上同業(yè)之間的激烈競爭、材料成本不穩(wěn)定及匯率波動，拖累了去年業(yè)績。如果順利達成這筆交易，勝獅貨柜無疑將借出售大幅增厚業(yè)績；對于潛在接盤方，中遠海發(fā)被認為最有可能出手。

　　對于這一項猜測，e公司記者致電中遠海發(fā)董秘辦，工作人員表示消息屬于市場傳聞，一切以上市公司公告為準。不過，e公司采訪到同行、行業(yè)分析師等，均表示中遠海發(fā)接盤概率極大，甚至后者已經(jīng)完成部分標的工廠盡職調(diào)查。

　　在中國遠洋海運集團旗下，中遠海發(fā)屬于航運金融產(chǎn)業(yè)集群，主要從事集裝箱等船舶租賃業(yè)務(wù)，自2016年中國遠洋集團和中國海運集團合并，還運營有集裝箱制造業(yè)務(wù)，主要由全資子公司上海東方寰宇開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　從集團戰(zhàn)略定位來看，中遠海發(fā)是中遠海運的金控平臺，以船舶租賃、集裝箱租賃和非航運租賃等租賃業(yè)務(wù)為核心，以航運金融為特色的綜合性金融服務(wù)平臺。

　　但年報顯示，2018年中遠海發(fā)集裝箱制造業(yè)務(wù)營業(yè)收入同比增長近3成至約79億元，累計銷售61.56萬TEU。同時，中遠海發(fā)也明確表示過集裝業(yè)務(wù)擴張的打算。指出2019年，公司在集裝箱制造業(yè)務(wù)方面將繼續(xù)推進大客戶營銷策略，進一步穩(wěn)固市場份額，既要加強內(nèi)部協(xié)同，更要積極拓展外部市場。

　　中遠系與勝獅貨柜也頗有淵源。張松聲自2017年開始擔(dān)任中遠?？?/a>獨立非執(zhí)行董事；早在中遠集團和中海集團合并前，中海集團與太平船務(wù)曾簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，2017年還簽署過船舶期租協(xié)議，甚至傳聞收購太平船務(wù)。

　　相比，中集集團明確表示不會接盤。

　　中集集團CEO兼總裁麥伯良在2018年度業(yè)績發(fā)布會上表示，公司一直在關(guān)注勝獅貨柜資產(chǎn)出售事項，但由于中集目前集裝箱業(yè)務(wù)市場份額約45%，若再收購資產(chǎn)會觸及中國反壟斷法，公司無意繼續(xù)拉升集裝箱業(yè)務(wù)的市場份額。

　　如果中遠海發(fā)打算借機收購實現(xiàn)擴張，那么按照售價估算，集裝箱制造業(yè)務(wù)可能超越租賃業(yè)務(wù)成為中遠海發(fā)的主業(yè)，這也將勢必加劇與參股公司中集集團的之間同業(yè)競爭關(guān)系。從股權(quán)關(guān)系來看，中國遠洋海運集團位列中集集團第二大股東，持股22.72%。

　　對于雙方的同業(yè)競爭關(guān)系，中遠海發(fā)董秘辦工作人員向e公司記者予以否認，認為雙方屬于參股關(guān)系，并非控股關(guān)系，不認為會構(gòu)成同業(yè)競爭。另外，此前中遠海發(fā)董秘俞震也曾向媒體表示，中遠海發(fā)并非中集的控股股東，中遠海發(fā)和中集集團的業(yè)務(wù)都非常多元化，“造箱”并非唯一，因此兩者并不構(gòu)成法律、法規(guī)界定的上市公司與控股股東和實際控制人之間的同業(yè)競爭關(guān)系，而是純市場競爭關(guān)系。

　　深圳上市公司專業(yè)方面律師向e公司記者表示，目前同業(yè)競爭缺乏官方認定標準，主要集中在IPO審核中，規(guī)定控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)不得與發(fā)行人存在同業(yè)競爭關(guān)系，但實踐中往往會比這個標準更加嚴格執(zhí)行，很多超過5%以上股東就不可以與發(fā)行人存在同業(yè)競爭關(guān)系；但是上市后同業(yè)競爭監(jiān)管相對寬松，一般僅限于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)，以及公司的董監(jiān)高，另外看上市公司承諾以及交易所證監(jiān)會其他規(guī)定。

　　從高管任命來看，中遠海發(fā)兩位主要高管均在中集集團任職，其中，中集集團監(jiān)事林鋒也任職著中遠海運發(fā)總會計；中集集團非執(zhí)行董事劉沖現(xiàn)任中遠海運發(fā)董事總經(jīng)理。進一步發(fā)掘顯示，劉沖也是上海東方寰宇董事長，屬于負責(zé)集裝箱業(yè)務(wù)一把手。前述律師向e公司記者表示，高管不可以從事與上市公司相競爭的業(yè)務(wù)，這是公司法規(guī)定的忠實義務(wù)。

　　航運格局醞釀變局

　　從競爭格局來看，如果中遠海發(fā)方面接盤勝獅貨柜所有集裝箱業(yè)務(wù)，合計占比超過3成，成為全球第二大集裝箱制造商，直逼中集集團地位。

　　對于可能形成的競爭格局，中集集團相關(guān)人士向e公司記者表示，中集不害怕競爭，但不希望失去一個戰(zhàn)略伙伴，而多一個沒必要的競爭對手。

　　近年來，2009年之后已告別高速增長，步入存量市場階段，集裝箱行業(yè)毛利率急速下滑。

　　綜合上市公司披露和行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中遠海發(fā)旗下上海寰宇集裝箱年銷售量從此前不足20萬TEU，到2017年增幅翻倍接近50萬TEU，超越新華昌躍居行業(yè)第三位，并在2018年進一步逼近60萬TEU，但毛利率同比降至7% ；龍頭中集集團銷售量突破180萬TEU，板塊毛利率從近16%降至9.4%，創(chuàng)下近年來新低。

　　本質(zhì)上看，集裝箱行業(yè)總體上仍屬于勞動密集、資源消耗型產(chǎn)業(yè)，本身也是產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)，尤其在2009年之后已告別高速增長，步入存量市場階段，2016年以前占集裝箱中絕對多數(shù)的“普通運輸集裝箱干箱項目”仍處于國家《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》中限制類。

　　另一方面，面臨競爭加劇，產(chǎn)業(yè)升級也有可能遇阻。

　　中集集團相關(guān)人士介紹，這些年來中集也投入巨資加大減排力度，又通過實行“龍騰計劃”進行技術(shù)升級改造；若中遠海集團收購勝獅貨柜，加大在增長空間有限、相對低端制造業(yè)的集裝箱行業(yè)的投入不符合國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略，又迫使中集及其他企業(yè)進入低價競爭的惡性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)的升級步伐恐怕會嚴重受阻。

　　e公司記者也注意到，中遠海發(fā)與中集集團之間也有直接業(yè)務(wù)往來。據(jù)中集集團年報披露，近三年來，雙方關(guān)聯(lián)交易持續(xù)增長，從2016年約2億元升至2018年約14億元，并在去年3月份簽署補充協(xié)議，將日常2018 年、2019年日常關(guān)聯(lián)交易上限分別上調(diào)至46 億元、50億元。

　　據(jù)e公司記者了解，這些交易主要是上市公司層面租賃業(yè)務(wù)方面集裝箱交易，系其他航運企業(yè)為了使用中遠海發(fā)的金融資源，通過中遠海發(fā)旗下的租箱公司向中集下的單，然而，中遠洋集團層面近年來航隊所需要的集裝箱并未向中集集團下過訂單。而中遠海發(fā)也上調(diào)2018-2019年集裝箱服務(wù)協(xié)議中關(guān)聯(lián)交易限額，總協(xié)議額度從2019年收支合計46.5億元調(diào)整至119億元。

　　對于調(diào)整原因，中遠海發(fā)表示全球集裝箱市場需求開始逐漸回升，同時因受環(huán)保水性漆應(yīng)用及造箱市場供需等影響，造箱價格回升，上海寰宇物流加大新箱建造合同攬取，加上中遠?？?/a>收購東方海外完成，預(yù)計造箱關(guān)聯(lián)交易金額增大，造箱業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，公司依據(jù)市場化條件開展采購，部分采購訂單交由中遠海運集團下屬企業(yè)。

　　目前中遠海運集團已經(jīng)成為全球最大航運企業(yè)。如果中遠海發(fā)方面接盤勝獅貨柜所有集裝箱業(yè)務(wù)，在全球集裝箱市場占比超過3成，換言之，中遠系旗下加上中集集團的集裝箱業(yè)務(wù)將占據(jù)全球近80%市場規(guī)模，是否引發(fā)全球反壟斷風(fēng)險，亦值得關(guān)注。

　　中集集團相關(guān)人士表示，當(dāng)今世界大勢，貿(mào)易保護主義盛行，集裝箱行業(yè)作為航運業(yè)重要細分產(chǎn)業(yè)之一，若中遠海集團收購?fù)赓Y身份的勝獅貨柜，擔(dān)心以美國為首的西方國家可能會對國內(nèi)集裝箱行業(yè)的反壟斷調(diào)查、限制和打壓，重則可能引發(fā)新的貿(mào)易爭端。