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手法多元持續(xù)加倉 北上資金“聰明”屬性顯現(xiàn)
來源:中國證券報  作者:黎旅嘉  發(fā)布時間:2019-03-18 07:04:25

數(shù)據(jù)顯示,今年以來,北上資金凈流入達1270.50億元,成為A股重要的增量資金來源,其投資標的和風(fēng)格也因此成為投資者關(guān)注的對象。在這樣的背景下,境內(nèi)投資者在加強外資動向研判的同時,有的采取跟隨買入、提前埋伏、預(yù)先減持外資持股比例過高的個股等應(yīng)對策略。

  業(yè)內(nèi)人士指出,外資操作手法多元,有著極高的參考價值。作為行情“風(fēng)向標”,受到北上資金加倉的個股未來有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn),而在這些個股的領(lǐng)軍之下,本輪行情有望繼續(xù)向縱深演繹。

  北上資金繼續(xù)加倉

  擺脫此前一周的震蕩回調(diào),上周上證指數(shù)收漲1.75%,成功收復(fù)3000點關(guān)口;而創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)全周震蕩則較為劇烈,但也出現(xiàn)0.49%的漲幅。而截至上周五收盤,兩市主要指數(shù)自年初以來漲幅均超過20%,如此漲幅顯然超出了不少投資者的預(yù)期,而其背后北上資金的推動可謂是功不可沒。

  相較于場內(nèi)資金的反復(fù)無常,年初以來北上資金加倉意愿頗高。數(shù)據(jù)顯示,年初以來滬股通、深股通分別凈流入624.17億元和646.33億元,合計凈流入金額達1270.50億元。從盤面情況來看,盡管近期行情出現(xiàn)一定波動,但北上資金加倉規(guī)模不僅未減,反而繼續(xù)呈現(xiàn)凈買入。數(shù)據(jù)顯示,本月以來,北上資金通過滬、深股通凈買入59.70億元。這顯示海外資金借道北上資金入場,熱情依然高漲。而本周經(jīng)過數(shù)日的震蕩調(diào)整,周五的上漲也使得滬指再度站上3000點關(guān)口上方。

  從近7天滬股通、深股通前十大活躍股榜單數(shù)據(jù)來看,凈買入金額居前的個股有中國平安、美的集團、格力電器、三一重工、洋河股份、海螺水泥、恒瑞醫(yī)藥、中信證券、中國聯(lián)通、濰柴動力。而凈賣出金額居前的則有伊利股份、五糧液、京東方A、中國建筑、貴州茅臺、青島海爾、國電南瑞、中興通訊、??低暋⒛猎煞?。而近5個交易日主力資金加倉居前的個股則為五糧液、福萊特、三一重工、上港集團、西安銀行。從上述數(shù)據(jù)來看,在行情震蕩,前期熱點紛紛調(diào)整,藍籌、成長再度出現(xiàn)分化之際,北上資金的動向似乎正與場內(nèi)主力資金的加倉偏好產(chǎn)生一定分歧,這說明由于行情行至當下,各路資金對后期行情演繹主線的分歧有所加大。

  北上資金被譽為是短期行情的風(fēng)向標。在近期兩市的震蕩中,由于短期已累積較大漲幅,獲利拋壓較重,各路資金顯然對后期行情可能的演繹上產(chǎn)生了些許不同。不過從上周各指數(shù)間的強弱比較來看,可以明顯發(fā)現(xiàn)外資青睞的藍籌板塊已表現(xiàn)出抗跌屬性。不過,由于當前外資在A股整體持股比例依然有限,因而這也就限制了北上資金偏愛的價值藍籌在短期超預(yù)期表現(xiàn)的可能性。

  不過,分析人士表示,隨著A股國際化進程不斷加速,外資將逐漸成為A股市場的一股重要資金來源。從年初以來的市場表現(xiàn)來看,證明了北上資金對盤面節(jié)奏把握的“獨到”,受到北上資金青睞的個股在未來也依舊具備表現(xiàn)的潛能。

  藍籌板塊仍受青睞

  業(yè)內(nèi)人士指出,外資的操作手法多元,有著極高的參考價值。作為行情“風(fēng)向標”,受到北上資金加倉的個股未來有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn),而在這些個股的領(lǐng)軍之下,A股的“春季行情”有望繼續(xù)向縱深演繹。

  根據(jù)昔日經(jīng)驗,北上資金逆勢流入的板塊和個股一般都能取得不錯收益。那么近期北上資金有何加倉偏好?

  具體來看,截至上周五,滬股通持股市值排名前十的是貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫(yī)藥、招商銀行、伊利股份、長江電力、上海機場、中國國旅、海螺水泥和海天味業(yè)。同期,深股通持股市值排名前十的是美的集團、格力電器、五糧液、??低?、洋河股份、大族激光、平安銀行、萬科A、云南白藥、愛爾眼科。

  不難發(fā)現(xiàn),北上資金的加倉偏好依然較為傾向藍籌板塊。那么北上資金逆勢加倉藍籌的背后又有何邏輯呢?

  首先,上市公司業(yè)績是北上資金積極布局的重要因素之一。其投資路線向來都以價值投資為主,數(shù)據(jù)顯示,2月份以來獲北上資金加倉股共141只,101股2018年度凈利潤同比增長,占比超七成。其中,北上資金增持股占總股本比例超0.5%,且去年凈利潤增幅超過30%的股票共有17只。其次,良好的市場表現(xiàn)同樣也是北上資金加倉的主要考量指標。

  從北上資金的配置方向上看,根據(jù)莫尼塔研究對2018年以來北上資金流向各行業(yè)的月度金額與該行業(yè)本月/下個月相對滬深300指數(shù)的超額收益的計算。數(shù)據(jù)顯示,食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)的上述相關(guān)系數(shù)較高,而北上資金重倉股指數(shù)的相關(guān)系數(shù)則偏低。這一方面源于北上資金長期偏愛消費板塊,對部分個股已經(jīng)具備一定的定價權(quán);另一方面,國內(nèi)部分主力資金對于北上資金動向存在“跟隨”行為,更加深了北上資金對行業(yè)超額收益的影響。

  進一步而言,不難發(fā)現(xiàn),北上資金的投資標的和風(fēng)格已成為當前投資者關(guān)注的主要指標之一。在這樣的背景下,境內(nèi)投資者在加強外資動向研判的同時,有的也開始采取跟隨買入、提前埋伏、預(yù)先減持外資持股比例過高的個股等應(yīng)對策略。

  行情演繹有望持續(xù)

  年初以來,A股表現(xiàn)令人眼前一亮,在各路資金推動下,整體呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。其中,北上資金流入力度尤為突出,成為貫穿本輪A股反彈的主要增量來源之一。因此,北上資金未來的動向,在一定程度上也將影響后市A股行情的高度以及持續(xù)性。

  整體來看,年初以來,市場回暖,主要指數(shù)漲幅均已超20%,創(chuàng)業(yè)板指同期漲幅更是超過30%。在這樣的背景下,不少投資者都有這樣的疑問,即年初以來短期市場漲幅較大,是否不再便宜?對此,分析人士表示,從市盈率、市凈率角度與2018年底進行比較,指數(shù)估值確實有所提升,但拉長時間來看,各指數(shù)市盈率、市凈率仍然在較低區(qū)間。

  關(guān)于2019年北上資金全年凈流入金額,莫尼塔研究指出,市場的普遍預(yù)期數(shù)據(jù)分別為4000億元或6000億元(略大于市場一致預(yù)期),分別對應(yīng)月均凈流入333億元、500億元,整體相較于2018年明顯增加。而普遍預(yù)期金額主要根據(jù)全球追蹤MSCI/FTSE相關(guān)指數(shù)的基金規(guī)模、A股在MSCI/FTSE相關(guān)指數(shù)市值的占比推算而來。事實上,2018年依據(jù)上述方法測算得到的北上資金凈流入金額約為1200億元,但全年實際凈流入為3000億元??紤]到今年前兩個月北上資金月均凈流入達到600億元(明顯超預(yù)期,存在北上資金提前布局的可能性),保守預(yù)計2019年往后北上資金月均凈流入額為300億元左右。

  此外,境外機構(gòu)也依然看好后市A股的表現(xiàn),“總體說我們對中國的股票市場非常樂觀。我們在去年12月份時就提出對中國市場非常積極、正面看多的觀點,可以說是市場上第一個有同類觀點的投行。經(jīng)過最近一段時間市場恢復(fù)之后,很多投資人關(guān)心的問題是接下來市場會怎么樣走?我們的觀點很鮮明,還是持續(xù)看多”。摩根士丹利中國市場策略師王瀅指出。

  據(jù)介紹,摩根士丹利在兩個星期前進一步上調(diào)了對中國股市的目標價,包括覆蓋離岸中國股票市場的指數(shù),比如MSCI中國指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生國際指數(shù)都進行了上調(diào)。國內(nèi)A股市場覆蓋的指數(shù)是滬深300,目標價也有所上調(diào)。摩根士丹利認為,A股市場和境外相關(guān)離岸市場仍有10%-15%的進一步上漲空間。

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