疫情籠罩 全球經(jīng)濟(jì)比慘 IPO 憑什么如此火爆?
來(lái)源:虎嗅網(wǎng)  作者:喬民  發(fā)布時(shí)間:2020-08-12 09:53:16

原標(biāo)題:疫情籠罩 全球經(jīng)濟(jì)比慘 IPO 憑什么如此火爆?

  

  踏浪而來(lái),仰世而來(lái),迎風(fēng)而來(lái),破曉而來(lái) ……

  用今夏最火的綜藝《乘風(fēng)破浪的姐姐》中的躥紅歌曲《仰世而來(lái)》里的歌詞,來(lái)形容 2020 年呼嘯而來(lái)的 IPO 熱潮,再貼切不過。

  數(shù)據(jù)顯示,2020 年上半年,中資企業(yè)在全球市場(chǎng)共完成 IPO 上市 174 起,數(shù)量較 2019 年同期增加 56 起。其中,A 股上市企業(yè)數(shù)最多,占比達(dá)到 68%,港股次之,為 22%,美股為 10%。

  如此規(guī)模,可以稱之為浪潮。趨勢(shì)延續(xù)下去,2020 年是否會(huì)成為境內(nèi)企業(yè) IPO 的歷史大年呢?

  注冊(cè)制下的A股,IPO數(shù)量井噴

  注冊(cè)制,無(wú)疑是 2020 年A股市場(chǎng)最大的看點(diǎn)。隨著科創(chuàng)板注冊(cè)制的日趨成熟、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的落地實(shí)施,觸及我國(guó)資本市場(chǎng)靈魂的改革正越發(fā)深入。一旦運(yùn)行良好,有可能在年內(nèi)就倒逼注冊(cè)制在主板和中小板的全面鋪開。

  由于注冊(cè)制的推進(jìn),越來(lái)越多的企業(yè)獲得了快速上市的機(jī)會(huì),IPO 企業(yè)數(shù)量逐季攀升,趨勢(shì)非常明顯。 數(shù)據(jù)顯示,2020 年一季度與二季度,包含科創(chuàng)板在內(nèi)的 A 股 IPO 數(shù)量分別為 51 家、68 家,較去年同期分別增長(zhǎng) 54%、106%。步入三季度的 7 月,IPO 數(shù)量增長(zhǎng)更為迅猛,一個(gè)月左右的時(shí)間,IPO 數(shù)量已達(dá) 52 家,直逼 2019 年 7 月 ~9 月三個(gè)月的增量。

  IPO 增量來(lái)源,很大一部分來(lái)自于科創(chuàng)板。自 2019 年 7 月首批企業(yè)上市以來(lái),科創(chuàng)板 IPO 企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)出非常穩(wěn)定的趨勢(shì),每個(gè)月少則 3 家 ~5 家,多則十幾家。2020 年一季度,因受疫情影響,科創(chuàng)板 IPO 進(jìn)度有所停滯,但 6 月份之后,IPO 發(fā)行速度明顯提升,7 月更是創(chuàng)下了科創(chuàng)板開閘以來(lái)的月度發(fā)行最高峰,全月累計(jì) IPO 數(shù)量高達(dá) 27 家。

  數(shù)量上井噴,質(zhì)量上更有飛躍。科創(chuàng)板的高定位、高估值,成為眾多企業(yè)上市的首選場(chǎng)所,萬(wàn)億估值的螞蟻集團(tuán)宣布 A+H 股同步上市,A 股選擇科創(chuàng)板,芯片制造龍頭中芯國(guó)際由 H 股火速回 A,也是科創(chuàng)板,充分說明科創(chuàng)板已深得優(yōu)質(zhì)科技公司的廣泛認(rèn)同。

  中概股迎來(lái) “ 返鄉(xiāng)潮 ”,港股成大贏家

  A 股風(fēng)景很好,港股市場(chǎng)也不差。

  一方面,境內(nèi) IPO 井噴帶動(dòng)了赴港 IPO 浪潮,很多境內(nèi)企業(yè)出于多方面的考慮,直接選擇赴港股上市,如農(nóng)夫山泉、字節(jié)跳動(dòng)、物美、大疆近期都傳出赴港上市計(jì)劃。

  另一方面,嚴(yán)苛的美國(guó)監(jiān)管環(huán)境,使得中概股集體啟動(dòng) “ 返鄉(xiāng)潮 ”,多數(shù)也回流去了港股。

  瑞幸事件是一個(gè)標(biāo)志性的轉(zhuǎn)折。瑞幸出事之后,美國(guó)證監(jiān)會(huì)和交易所發(fā)布了多項(xiàng)專門針對(duì)在美或赴美上市的中國(guó)公司的多項(xiàng)方案,核心在于加強(qiáng)對(duì)中國(guó)公司的管理和要求,帶有極強(qiáng)的針對(duì)性。

  出于風(fēng)險(xiǎn)考慮,很多在美上市的中概股,集體 “ 返鄉(xiāng) ”、排隊(duì)回國(guó)似乎成為當(dāng)下最正確的選擇。面對(duì) “ 回國(guó)潮 ”,港股表現(xiàn)出了極大的熱忱。正如港交所行政總裁李小加所言:

  我們把家里一切都打掃好,安頓好,等待那些浪跡天涯、周游世界的公司回家,阿里都回家了,沒理由不相信那些漂泊在外的中概股公司不回來(lái)。

  今年 6 月,網(wǎng)易回歸港股,隨后百度、攜程、好未來(lái)新東方、嗶哩嗶哩等公司也相繼被傳將啟動(dòng)回港上市計(jì)劃,香港市場(chǎng)正成為新經(jīng)濟(jì)公司的首選回流地。

  數(shù)據(jù)顯示,2020 年二季度、三季度,中資企業(yè)港股融資金額大幅攀升,融資額分別高達(dá) 652 億元、360 億元,均較去年同比增長(zhǎng)了 150% 以上,火爆程度可見一斑。

  四大因素支撐本輪 IPO 大狂歡

  疫情尚未得到根本控制,消費(fèi)與出口依舊低迷,對(duì)企業(yè)而言,最重要的工作本應(yīng)該是管理改進(jìn)和業(yè)務(wù)拓展,是 “ 活下去 ”,而非上市。這么明顯的道理,這些企業(yè)肯定是懂的。企業(yè)上市熱情的背后,顯然藏著其他重要的誘因。

  概括來(lái)說,主要有四點(diǎn)原因:

  一是政策機(jī)遇好。無(wú)論是國(guó)內(nèi) A 股還是港股,都對(duì)優(yōu)質(zhì)中概股企業(yè)、科技企業(yè)非常歡迎,政策體現(xiàn)出極大的包容性,這是過往 30 年我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史上沒有出現(xiàn)過的。A 股方面,科創(chuàng)板注冊(cè)制、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的落地實(shí)施,無(wú)疑為科技企業(yè)提供了最佳的上市舞臺(tái)。港股方面,港交所推行了史上最重要的改革,在錯(cuò)失阿里巴巴 5 年后,終于全面放開 “ 同股不同權(quán) ” 的上市限制,劍指內(nèi)地高成長(zhǎng)、大型新經(jīng)濟(jì)公司。

  顯然,無(wú)論是 A 股還是港股,都做好了全面擁抱以互聯(lián)網(wǎng)、硬科技為代表的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。

  二是市場(chǎng)機(jī)遇好。為對(duì)沖疫情,世界各國(guó)都進(jìn)行了史無(wú)前例的經(jīng)濟(jì)刺激政策,新一輪貨幣寬松潮愈演愈烈,使得全球資本市場(chǎng)都走出了一波 “ 水牛 ” 行情,幾乎對(duì)疫情完全免疫。 數(shù)據(jù)顯示,4 月初至今,美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲 30%,納斯達(dá)克指數(shù)上漲 45%,A 股上證指數(shù)上漲 20%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲 40%,到處都呈現(xiàn)出一片非理性繁榮的景象。

  “ 水牛 ” 行情之下,企業(yè)股價(jià)和估值水漲船高,尤其是受疫情影響較小的新經(jīng)濟(jì)企業(yè),更是獨(dú)占鰲頭,被大資金 “ 買買買 ”,很多股票價(jià)格都創(chuàng)出了歷史新高。因此,對(duì)很多企業(yè)而言,當(dāng)下確實(shí)是 IPO 上市非常好的機(jī)會(huì)窗口,可以定一個(gè)更高的發(fā)行價(jià),募集更多的資金,給企業(yè)帶來(lái)真金白銀的利益。

  三是近期涌現(xiàn)的上市潮,帶有很強(qiáng)的羊群效應(yīng)。因?yàn)?a target="_blank" web="1">企業(yè)家群體也是焦慮癥的重災(zāi)區(qū),很容易跟風(fēng)操作。當(dāng)下國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)壓力大,商業(yè)模式變遷明顯,企業(yè)家若看到已經(jīng)有同行上市或籌劃上市,就會(huì)給自己一種很強(qiáng)的上市緊迫感。

  在同行的競(jìng)爭(zhēng)下,在自的宣揚(yáng)下,在投行的游說下,很多企業(yè)家紛紛 “ 擼起袖子加油干 ”,希望在上市方面拔得頭籌。企業(yè)家很焦慮,也很好面子,如果比自己爛的企業(yè)都上市了,自己還沒上市,以后在這個(gè)行業(yè)里邊還怎么混?

  四是很多企業(yè)確實(shí)有通過上市補(bǔ)充資金的強(qiáng)烈需求。受疫情的影響,很多企業(yè)的現(xiàn)金流較為緊張,急需通過股權(quán)融資補(bǔ)充巨額資金,進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā),開拓市場(chǎng),前瞻布局,以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性。

  這就是資本市場(chǎng)的魔力所在,也是不可抗拒的誘惑所在。

  瘋狂的 IPO,將改變什么

  種種跡象表明,發(fā)展到今天的 A 股和港股,正加速進(jìn)入一個(gè)全新的階段。而隨著新經(jīng)濟(jì)企業(yè) IPO 數(shù)量的增長(zhǎng),這一變革將更加快速。

  A 股方面,牛短熊長(zhǎng)備受詬病,但隨著新興科技企業(yè)的不斷上市、基礎(chǔ)性改革的不斷推進(jìn),資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能將得到更充分的發(fā)揮,新股也會(huì)愁賣,垃圾股不再吃香,兩極分化越發(fā)明顯,好股票越來(lái)越好,差股票無(wú)人無(wú)津。沿著這個(gè)改革思路,在未來(lái) 1 年 ~2 年內(nèi),我們一定能看到 A 股市場(chǎng)的真正崛起,也勢(shì)必能看到一個(gè)更加規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。

  港股市場(chǎng)也是一樣,隨著優(yōu)質(zhì)中概股的回歸、境內(nèi)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的赴港上市,港股結(jié)構(gòu)得到充分重構(gòu),金融地產(chǎn)權(quán)重降低,科技企業(yè)權(quán)重上升,市場(chǎng)活力將重新恢復(fù),并成為科技企業(yè)的又一塊上市圣地。曾經(jīng)遺憾錯(cuò)過互聯(lián)網(wǎng)崛起的十年,港交所勢(shì)必不會(huì)再錯(cuò)過下一個(gè)科技股的十年。

  正如港交所行政總裁李小加所說:

  我們無(wú)意改變?nèi)魏瓮顿Y者對(duì)于這類多元化公司的既定喜好,我們只是想把上市的大門再開得大一點(diǎn),給投資者和市場(chǎng)的選擇再多一些,因?yàn)椴幌氚逊浅S邪l(fā)展前景的新經(jīng)濟(jì)公司關(guān)在門外。

  A 股的崛起,港股的復(fù)興,疊加中國(guó)股權(quán)融資大時(shí)代的到來(lái),我們有望看到好的企業(yè)與好的資本市場(chǎng)相互成就的美好畫面,也有望看到除美國(guó)市場(chǎng)之外的新股市燈塔。這一輪 IPO 浪潮,有望打造出一個(gè)全新的 A 股與港股市場(chǎng),一個(gè)孕育創(chuàng)新公司的新世界級(jí)搖籃。

  

(文章來(lái)源:虎嗅網(wǎng))

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