原標(biāo)題:大轉(zhuǎn)折!“負(fù)油價(jià)”沖擊仍未平息,原油已從地獄走入天堂!美油迎來(lái)史上最猛反彈,投資者正紛紛涌入
摘要【原油已從地獄走入天堂!美油迎來(lái)史上最猛反彈 投資者正紛紛涌入】“負(fù)油價(jià)”帶來(lái)的情緒沖擊盡管仍未平息,轉(zhuǎn)眼間國(guó)際原油卻已走出了史上最猛反彈。短短一個(gè)月,從地獄到天堂,對(duì)很多原油投資者來(lái)說(shuō),恍如隔世。(券商中國(guó))
“負(fù)油價(jià)”帶來(lái)的情緒沖擊盡管仍未平息,轉(zhuǎn)眼間國(guó)際原油卻已走出了史上最猛反彈。短短一個(gè)月,從地獄到天堂,對(duì)很多原油投資者來(lái)說(shuō),恍如隔世。
進(jìn)入6月,國(guó)際原油市場(chǎng)反彈勢(shì)頭不減,布倫特原油主力合約盤中重新站上40美元,本輪反彈超過(guò)70%,美國(guó)WTI原油4月低點(diǎn)至今更是翻倍有余,堪稱史上最猛反彈,少數(shù)在低位抄底的投資者收獲頗豐。
如此強(qiáng)勁的反彈早已超出大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。分析人士認(rèn)為,油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)短期內(nèi)可能還會(huì)延續(xù),市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在即將舉行的OPEC+會(huì)議。此外,油價(jià)走勢(shì)牽動(dòng)著整個(gè)金融市場(chǎng)的神經(jīng),最近大宗商品市場(chǎng)在整體轉(zhuǎn)強(qiáng),以石油化工板塊為代表的周期類公司股價(jià)也有回暖跡象。另外,還有非常重要的一點(diǎn),國(guó)際油價(jià)假如繼續(xù)漲,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)恐怕也要上調(diào)了!
油價(jià)喜提史上最大月漲幅,美油已翻倍
北京時(shí)間6月4日,隔夜原油小幅收跌。布倫特原油主力8月合約收?qǐng)?bào)39.45美元/桶,下跌0.13美元或0.33%,盤中一度站上40美元關(guān)口;美國(guó)WTI原油期貨主力7月合約收?qǐng)?bào)36.75美元/桶,下跌0.12美元、跌幅同樣為0.33%。今日率先開盤的美油維持整體態(tài)勢(shì)。
雖然6月3日沒(méi)能繼續(xù)收漲,但近期原油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)令人印象深刻。在剛剛過(guò)去的5月,國(guó)際原油市場(chǎng)迎來(lái)史上最大月度漲幅。美國(guó)WTI原油期貨主力合約漲幅高達(dá)85.02%,穩(wěn)定至30美元上方;布倫特原油期貨主力合約漲幅也達(dá)到41.07%。如果從美油近月合約出現(xiàn)負(fù)油價(jià)的4月21日算起,本輪油價(jià)的反彈幅度更為驚人,美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格甚至已經(jīng)翻倍有余。
持續(xù)的大漲讓低位抄底的投資者嘗到了甜頭。有投資者向券商中國(guó)記者透露,其在4月底銀行暫停新開倉(cāng)前買入的紙?jiān)彤a(chǎn)品,目前收益率相當(dāng)可觀。
因?yàn)楸娝苤闹行性蛯毷录?,?guó)內(nèi)監(jiān)管層對(duì)銀行賬戶商品類業(yè)務(wù)進(jìn)行了收緊,中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、工商銀行等多家銀行相繼宣布暫停賬戶原油產(chǎn)品新開倉(cāng)交易,此后限制擴(kuò)大至整個(gè)賬戶商品業(yè)務(wù)。不過(guò),這并不影響投資者的抄底熱情。
有期貨公司人士向記者透露,4月以來(lái),部分原紙?jiān)屯顿Y者開戶進(jìn)入原油期貨市場(chǎng),其中不乏一些資金量超過(guò)百萬(wàn)的大戶。“從銀行原油寶轉(zhuǎn)來(lái)做原油期貨的還挺多的,雖然我們不建議客戶抄底,但一些在低位抄底的投資者確實(shí)賺了不少錢。”
能漲這么快,業(yè)內(nèi)萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到!
本輪油價(jià)的迅猛反彈多少有些超出業(yè)內(nèi)預(yù)期,絕大多數(shù)行業(yè)內(nèi)人士都感慨“沒(méi)想到”。
“這波反彈更多還是資金打出的預(yù)期,我們走訪的所有產(chǎn)業(yè)客戶,包括我們自己都沒(méi)有這么看多油價(jià)。雖然認(rèn)為有反彈,但不應(yīng)該會(huì)反彈這么快,這是一個(gè)比較共性的看法。”有分析人士坦言。
實(shí)際上,4月底OPEC+達(dá)成史上最大減產(chǎn)協(xié)議后,當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的預(yù)期并沒(méi)有太多改善,一些悲觀的受訪對(duì)象預(yù)測(cè)美油6月合約還將出現(xiàn)負(fù)油價(jià)。不過(guò),就在一片看空聲中,原油價(jià)格節(jié)節(jié)走高。
一位不愿具名的受訪對(duì)象認(rèn)為,資金博弈是本輪油價(jià)反彈的重要原因。“之前出現(xiàn)負(fù)油價(jià)是因?yàn)槭袌?chǎng)上有一批以中行為代表的多頭存在,而現(xiàn)在空頭的獵物已經(jīng)沒(méi)了,甚至自己可能會(huì)成為多頭圍剿的對(duì)象,在交易結(jié)構(gòu)發(fā)生變化前,反彈還會(huì)延續(xù)。”
談到近期的油價(jià),東證衍生品研究院原油分析師安紫薇表示,原油市場(chǎng)近期的反彈主要基于原油市場(chǎng)供需邊際改善和OPEC+延長(zhǎng)執(zhí)行現(xiàn)有減產(chǎn)份額的樂(lè)觀預(yù)期。當(dāng)前原油市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一在于即將舉行的OPEC+會(huì)議,盡管最終會(huì)議時(shí)間仍未敲定,但成員國(guó)之間的談判已經(jīng)展開,從最新消息來(lái)看,沙特與俄羅斯基本同意將970萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)規(guī)模延長(zhǎng)一個(gè)月,但同時(shí)敦促5月減產(chǎn)未達(dá)到承諾份額的伊拉克和尼日利亞兌現(xiàn)減產(chǎn)承諾,否則6月的會(huì)議可能被取消。
在經(jīng)歷了前兩個(gè)月油價(jià)暴跌導(dǎo)致石油收入大幅縮水的局面后,OPEC+現(xiàn)階段有提振油價(jià)的訴求,這是達(dá)成延長(zhǎng)現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模的基礎(chǔ)。同時(shí),頁(yè)巖油供應(yīng)無(wú)法快速恢復(fù)對(duì)于OPEC+來(lái)說(shuō)是比較有利的市場(chǎng)環(huán)境,OPEC+大規(guī)模的減產(chǎn)能夠加速扭轉(zhuǎn)供需失衡的局面,支撐油價(jià)反彈,但毋庸置疑的是油價(jià)越高,頁(yè)巖油產(chǎn)量恢復(fù)的動(dòng)力和預(yù)期也就越大。
“從2017-2019年的一輪減產(chǎn)來(lái)看,OPEC+一味地將產(chǎn)量政策錨定油價(jià)反而導(dǎo)致美國(guó)頁(yè)巖油借勢(shì)大幅增產(chǎn),使得OPEC減產(chǎn)對(duì)油價(jià)的提振打折扣,理想狀態(tài)是油價(jià)回升到產(chǎn)油國(guó)財(cái)政能夠接受,又對(duì)頁(yè)巖油回歸產(chǎn)生一定阻力的油價(jià)環(huán)境。我們認(rèn)為原油市場(chǎng)仍然處于供需改善的大環(huán)境中,這將支持油價(jià)維持震蕩上行的趨勢(shì)。歐美解除隔離封鎖以來(lái),需求的恢復(fù)初顯成效,但距離恢復(fù)到疫情前的水平仍需時(shí)日,未來(lái)庫(kù)存去化的速度將對(duì)油價(jià)反彈的節(jié)奏產(chǎn)生較大的影響。”安紫薇說(shuō)。
國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑指出,從基本面情況看,原油的整體是在逐漸好轉(zhuǎn)。供應(yīng)端OPEC+產(chǎn)量是在明確受控和下滑,美國(guó)產(chǎn)量也在下滑;從需求端看,隨著歐美復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期越來(lái)越足,帶動(dòng)需求在逐漸修復(fù),使得原油價(jià)格擺脫疫情影響、出現(xiàn)非常明確的修復(fù)動(dòng)力。
“但有一個(gè)問(wèn)題是,原油價(jià)格反彈太快了。從目前情況看,庫(kù)存問(wèn)題和美國(guó)頁(yè)巖油減產(chǎn)動(dòng)能下降的問(wèn)題,包括美國(guó)本土的抗議和游行,這些都會(huì)影響需求端和反彈的速度?,F(xiàn)在市場(chǎng)一定程度上忽略了利空,這種表現(xiàn)從股市也可以看到,這種上漲是反映了基本面的邊際改善,但也會(huì)帶來(lái)問(wèn)題。比如現(xiàn)在布倫特原油接近40美元,頁(yè)巖油的減產(chǎn)執(zhí)行率就很難保持之前的水平。我們認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)過(guò)度反映了基本面好轉(zhuǎn)的情況,市場(chǎng)喜歡一次性把預(yù)期做足。短期油價(jià)預(yù)期很強(qiáng),但上方也有壓力,這還取決于6月4日OPEC+會(huì)議的情況,現(xiàn)在消息面也是眾說(shuō)紛紜。”對(duì)于油價(jià)能否繼續(xù)大幅上行,王笑的看法較為謹(jǐn)慎。
有關(guān)OPEC+會(huì)議的疑慮6月3日晚間一度導(dǎo)致油價(jià)跳水。據(jù)外媒報(bào)道,標(biāo)準(zhǔn)全球普氏(S&P Global Platts)援引未具名消息人士稱,盡管外界認(rèn)為歐佩克主要成員國(guó)沙特和非歐佩克領(lǐng)導(dǎo)人俄羅斯暫時(shí)同意將減產(chǎn)期限延長(zhǎng)一個(gè)月,但最終敲定的會(huì)議日期仍不確定。
能源股引領(lǐng)周期板塊回暖
在原油帶動(dòng)下,整個(gè)大宗商品市場(chǎng)都有明顯反彈,股市上能源股也引領(lǐng)周期板塊出現(xiàn)了回暖。
反映國(guó)內(nèi)商品期貨走勢(shì)的文華商品指數(shù)連續(xù)三個(gè)月上漲,5月漲幅接近4%。其中,鐵礦石一馬當(dāng)先,上月反彈幅度超過(guò)20%。
能源股近期逐漸走出弱勢(shì)。隔夜美股市場(chǎng)能源股全面走強(qiáng),埃克森美孚、殼牌漲幅都超過(guò)4%,不少能源股創(chuàng)出了近期新高。
國(guó)內(nèi)A股,石化雙雄在5月底創(chuàng)出新低后,近幾日也有所反彈。包括恒力石化在內(nèi)的一些民營(yíng)煉化企業(yè)股價(jià)反彈勢(shì)頭更為強(qiáng)勁。
知名投行高盛在5月初的報(bào)告稱,在經(jīng)歷“劇烈的再平衡”后,其認(rèn)為油價(jià)將經(jīng)歷三個(gè)階段的漲勢(shì)。報(bào)告稱,隨著市場(chǎng)的再平衡正在進(jìn)行,預(yù)計(jì)油價(jià)將經(jīng)歷三個(gè)階段的上漲,從釋然性上漲到周期性的緊縮,最后是結(jié)構(gòu)性的重新定價(jià):
第一階段是在5月份和6月份,WTI原油將回升至25美元桶的的現(xiàn)金成本水平;
第二階段從2020年下半年開始,原油市場(chǎng)暴力再平衡,開始出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況,但庫(kù)存壓力得以緩解,布倫特原油小幅上漲至30美元,第二階段可能持續(xù)到2020年第三季度或第四季度結(jié)束;
第三階段,市場(chǎng)將越來(lái)越集中化,有助于推漲油價(jià),高盛對(duì)20201年第四季度布倫特原油的目標(biāo)價(jià)格為65美元/桶。近期高盛還對(duì)部分歐美能源股進(jìn)行了評(píng)級(jí)上調(diào)。
下周國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格或上調(diào)
值得注意的是,國(guó)際油價(jià)在站上40美元關(guān)口后,國(guó)內(nèi)成品油又將進(jìn)入浮動(dòng)區(qū)間。
截至目前,自從觸發(fā)地板價(jià)機(jī)制以來(lái),國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已連續(xù)五次未做調(diào)整,但這樣的情況或?qū)⒂瓉?lái)改變。
據(jù)發(fā)改委5月28日消息,截至5月27日,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格掛靠的國(guó)際市場(chǎng)原油前10個(gè)工作日平均價(jià)格低于每桶40美元。根據(jù)《石油價(jià)格管理辦法》和《油價(jià)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金征收管理辦法》有關(guān)規(guī)定,本次汽油、柴油價(jià)格不作調(diào)整,未調(diào)金額將全部納入油價(jià)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,全額上繳中央國(guó)庫(kù)。據(jù)悉,國(guó)內(nèi)油價(jià)新一輪調(diào)價(jià)窗口將在6月11日24時(shí)開啟。
據(jù)統(tǒng)計(jì),截至目前,今年國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格已經(jīng)歷10次調(diào)整,呈現(xiàn)“3下調(diào)7擱淺”格局,汽、柴油價(jià)格分別累計(jì)下調(diào)1850元/噸、1780元/噸。
隆眾資訊原油分析師李彥此前接受媒體采訪時(shí)表示,本輪成品油調(diào)價(jià)由于國(guó)際油價(jià)近期持續(xù)的漲勢(shì),確實(shí)存在連續(xù)擱淺后再度上調(diào)的機(jī)會(huì)。目前來(lái)看調(diào)價(jià)機(jī)制掛靠的國(guó)際油價(jià)仍在40美元/桶之下,但本輪周期還有6個(gè)工作日,若國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲,有突破地板價(jià)束縛的可能。
展望后市,李彥認(rèn)為,國(guó)際油價(jià)5月以來(lái)的漲勢(shì)仍在延續(xù),目前市場(chǎng)利好因素占據(jù)上風(fēng),歐佩克+減產(chǎn)推進(jìn)順利,歐美需求穩(wěn)步復(fù)蘇,若海外疫情和國(guó)際貿(mào)易關(guān)系未出現(xiàn)惡化,則近期油價(jià)有望維持正面積極展望。