原標(biāo)題：建議開放年金個(gè)人投資選擇權(quán)并引入默認(rèn)選項(xiàng)機(jī)制
作為基金行業(yè)從業(yè)者之一，全國政協(xié)委員、民盟中央委員、交銀施羅德總經(jīng)理謝衛(wèi)將在今年兩會中，對我國公募基金助力年金基金提出建議。
謝衛(wèi)建議放開年金基金個(gè)人投資選擇權(quán)，允許參與者根據(jù)自身的年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素自主選擇投資產(chǎn)品，并在個(gè)人投資選擇權(quán)的基礎(chǔ)上，引入默認(rèn)選項(xiàng)機(jī)制；建議適當(dāng)提升年金基金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限，比照全國社保基金，將年金基金投資權(quán)益資產(chǎn)的比例上限適當(dāng)提升至40%。
建議更多公募參與年金基金
隨著年金基金(包括企業(yè)年金和職業(yè)年金，以下同)相關(guān)投資管理制度的建設(shè)與不斷完善，年金基金取得了較好的投資收益，但在投資管理中存在的一些問題削弱了年金基金的長期投資增值能力。
謝衛(wèi)在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，年金基金權(quán)益投資比例相對較低，權(quán)益類資產(chǎn)雖然短期波動幅度較大，但從長期來看，其對投資收益的貢獻(xiàn)非?？捎^。目前我國年金基金投資股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限為30%，既低于全國社?；?0%的比例上限，也與海外成熟養(yǎng)老金市場平均40%到50%的權(quán)益投資比例存在較大差距。且在具體投資實(shí)踐中，受到客戶需求及短期業(yè)績考核等因素影響，年金基金配置權(quán)益資產(chǎn)的比例也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于30%的比例上限。較低的權(quán)益投資比例，阻礙投資管理機(jī)構(gòu)通過合理的權(quán)益資產(chǎn)配置來取得長期超額投資收益。
此外，公募基金作為運(yùn)作管理最為規(guī)范的一類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，一直是全球養(yǎng)老金投資市場的重要參與者，但在年金22家投資管理機(jī)構(gòu)中，公募基金機(jī)構(gòu)占11席，其管理資產(chǎn)規(guī)模占比遠(yuǎn)低于9家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，且在2007年之后機(jī)構(gòu)數(shù)量再無新增。在包括公募基金、保險(xiǎn)、證券在內(nèi)的各類年金基金投資管理機(jī)構(gòu)中，公募基金機(jī)構(gòu)的投資能力一直比較突出，當(dāng)前的現(xiàn)狀反映出了公募基金行業(yè)在年金基金管理中的參與程度與其管理能力不對等的事實(shí)。
謝衛(wèi)認(rèn)為，個(gè)人投資選擇權(quán)的缺失導(dǎo)致年金基金的保守化投資趨向。“現(xiàn)行的年金制度設(shè)計(jì)沒有開放個(gè)人投資選擇權(quán)，而是由企事業(yè)單位統(tǒng)一決策、統(tǒng)一進(jìn)行組合管理，更多地考慮中年和臨近退休職工等風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低人群的投資要求，總體投資習(xí)慣趨于保守，反映在投資行為上就是對投資管理人的約束較多及偏向短期考核，導(dǎo)致投資管理機(jī)構(gòu)被迫著眼于短期投資業(yè)績，長期資金被短期化運(yùn)作。”這種保守化的投資趨向，不僅不能充分發(fā)揮公募基金行業(yè)通過權(quán)益投資獲取中長期穩(wěn)健收益的專業(yè)優(yōu)勢，也間接犧牲了年輕職工的利益。
謝衛(wèi)建議，應(yīng)適當(dāng)提升年金基金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限，比照全國社保基金，將年金基金投資權(quán)益資產(chǎn)的比例上限適當(dāng)提升至40%，鼓勵(lì)、引導(dǎo)年金基金加大對股票、股票基金等權(quán)益資產(chǎn)的配置力度，通過提升年金基金的權(quán)益投資比例和能力，進(jìn)一步提升年金基金的長期投資增值能力。
最后，建議放開年金基金個(gè)人投資選擇權(quán)，允許參與者根據(jù)自身的年齡、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素自主選擇投資產(chǎn)品。建議在個(gè)人投資選擇權(quán)的基礎(chǔ)上，引入默認(rèn)選項(xiàng)機(jī)制，將養(yǎng)老目標(biāo)基金作為默認(rèn)選項(xiàng)供參與者投資，實(shí)現(xiàn)參與者的養(yǎng)老投資目標(biāo)。
完善金融產(chǎn)品銷售適當(dāng)性管理
近期，司法實(shí)踐對于金融消費(fèi)者權(quán)益的傾斜保護(hù)呈現(xiàn)出“重保護(hù)、弱教育、輕分類”的現(xiàn)象，但也反映出了一些問題，需要加以解決。
謝衛(wèi)表示，司法裁判向全賠或全不賠兩級分化轉(zhuǎn)變，與禁止違規(guī)承諾保本保收益精神有沖突，同時(shí)，司法裁判過嚴(yán)會影響發(fā)展直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體進(jìn)程。此外，投資者教育力度不匹配，金融供給側(cè)改革的配套措施有所缺位。
謝衛(wèi)建議，應(yīng)平衡維護(hù)金融安全穩(wěn)定與鼓勵(lì)金融交易的關(guān)系。妥善處理“穩(wěn)”和“進(jìn)”的關(guān)系，進(jìn)一步深化金融改革開放，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定發(fā)展。
“建議加快研究和確立適用于各類金融產(chǎn)品的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)。”他說，當(dāng)前，部分行業(yè)協(xié)會提供了適當(dāng)性問卷參考，但并沒有公布具體分?jǐn)?shù)指標(biāo)或評分方式，部分金融機(jī)構(gòu)的評估方式在司法案件中甚至不被法院所采納，成為金融機(jī)構(gòu)開展銷售適當(dāng)性工作的不確定之處。
因此，為穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)合規(guī)展業(yè)預(yù)期，降低引發(fā)群體性金融糾紛的可能性，加強(qiáng)監(jiān)管部門與司法機(jī)關(guān)的協(xié)調(diào)配合，尊重行業(yè)發(fā)展客觀規(guī)律，促進(jìn)金融監(jiān)管與司法審判的有效銜接，尤為重要。