原標(biāo)題：市場(chǎng)預(yù)期升溫 英國(guó)負(fù)利率腳步漸近?

　　為應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，英國(guó)央行英格蘭銀行在3月通過連續(xù)兩次緊急降息，將基準(zhǔn)利率降至0.1%的歷史低位。但隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不斷顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行將實(shí)施負(fù)利率的預(yù)期也在不斷上升。

　　不排除實(shí)施負(fù)利率的可能

　　18日，從2020年12月開始的英國(guó)利率期貨合約跌至負(fù)數(shù)，表明更多交易員押注英國(guó)央行今年將會(huì)把基準(zhǔn)利率降至零以下。

　　英格蘭銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安迪·霍爾丹(Andy Haldane)的表態(tài)是引發(fā)了此次對(duì)進(jìn)一步降息猜測(cè)的關(guān)鍵。霍爾丹在接受英國(guó)媒體采訪時(shí)表示，由于英國(guó)正陷入因疫情引起的深度衰退，不能排除將利率降至零以下和購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的可能性?；魻柕ふf：“經(jīng)濟(jì)比一年前疲軟，貨幣政策處于有效的下限。我們需要以更大的即時(shí)性來審視和關(guān)注事態(tài)發(fā)展。”

　　MUFG外匯策略師李。哈德曼(Lee Hardman)對(duì)此表示：“雖然我們認(rèn)為短期內(nèi)實(shí)施負(fù)利率的可能性較低，因?yàn)檠胄羞€剩一些子彈，但霍爾丹的評(píng)論為這種可能性打開了大門。”

　　央行官員西爾瓦娜。特雷里羅(Silvana Tenreyro)也在18日談?wù)摿素?fù)利率的好處。她在網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上表態(tài)稱，央行貨幣政策委員會(huì)沒有排除任何政策工具，歐洲的經(jīng)驗(yàn)表示，負(fù)利率產(chǎn)生了積極的影響，因?yàn)樗鼘?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有相當(dāng)強(qiáng)的傳導(dǎo)作用。

　　而此前，英國(guó)央行官員曾表示反對(duì)將利率降至零以下，因?yàn)檫@可能反而阻礙銀行放貸，從而損害而不是幫助恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。英央行行長(zhǎng)貝利曾在上周表示，負(fù)利率不是央行目前在考慮或計(jì)劃的事情，但面對(duì)可能是300年來最嚴(yán)重的衰退，也不排除任何可能。

　　負(fù)面影響難以避免

　　盡管目前市場(chǎng)對(duì)負(fù)利率的預(yù)期已經(jīng)上升，但部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍對(duì)負(fù)利率持負(fù)面態(tài)度。經(jīng)濟(jì)評(píng)論員哈利。羅伯森(Harry Robertson)表示，負(fù)利率將嚴(yán)重?fù)p害銀行的盈利能力，因?yàn)?a target="_blank" web="1">借貸成本和價(jià)格之間的差額將顯著縮小。關(guān)鍵是，負(fù)利率將導(dǎo)致沒人在銀行存錢，實(shí)際上無法將負(fù)利率影響傳導(dǎo)給儲(chǔ)戶。

　　此外，羅伯森認(rèn)為，負(fù)利率將導(dǎo)致英鎊進(jìn)一步貶值。利率降低就意味著以英鎊計(jì)價(jià)的資產(chǎn)產(chǎn)生的收益更少，將使投資者脫離英鎊。

　　實(shí)際上，由于在有關(guān)負(fù)利率的討論聲中，英鎊利率已在18日降至8周低點(diǎn)。Arkera外匯和全球宏觀策略師維拉杰。帕特爾(Viraj Patel)說，英國(guó)出現(xiàn)負(fù)利率(市場(chǎng)正在這種情況下緩慢定價(jià))以及今年過渡期結(jié)束后再次出現(xiàn)‘無協(xié)議脫歐’的威脅，對(duì)英鎊構(gòu)成了重大壓力。“ING的策略師在也報(bào)告中表示：”投資者對(duì)負(fù)利率的高度敏感會(huì)讓英鎊在近期面臨進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　凱投宏觀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆。普格(Tom Pugh)認(rèn)為，英國(guó)央行不太可能將利率降為負(fù)。他說，首先，負(fù)利率意味著商業(yè)銀行將不得不為其在中央銀行持有的至少部分儲(chǔ)備金繳納費(fèi)用，考慮到英國(guó)金融業(yè)與其他國(guó)家相比的巨大規(guī)模，英國(guó)央行會(huì)對(duì)金融業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)特別警惕。

　　其次，普格認(rèn)為，英國(guó)央行將繼續(xù)使用量化寬松計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。他預(yù)計(jì)，英國(guó)央行將在6月宣布再購(gòu)買1000億英鎊債券。在未來的幾個(gè)月和幾年中，英國(guó)央行可能會(huì)進(jìn)行更多的量化寬松。至于利率，將長(zhǎng)期維持在0.1%。