原標(biāo)題:張斌:中國需要出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策,原則上沒有赤字率限制
中國金融四十人論壇(CF40)高級(jí)研究員張斌周日表示,在當(dāng)前環(huán)境下,除了針對中小企業(yè)和中低收入群體的紓困政策,中國還需要出臺(tái)一定的經(jīng)濟(jì)刺激政策。就財(cái)政政策而言,在實(shí)現(xiàn)溫和就業(yè)前,原則上沒有赤字率的限制。
3月27日,中共中央政治局召開會(huì)議,明確將研究推出包括提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國債、增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模、引導(dǎo)貸款市場利率下行以及刺激消費(fèi)等一攬子宏觀政策措施。分析師認(rèn)為,2020年赤字率有望從去年的2.8%提升至最高4%的水平。
“赤字率再去糾結(jié)于3%、3.5%,等于自己給自己下套。我大概估算一下,中國要保持比較合理的基建增長速度、相對穩(wěn)定的總需求增長速度,最近這一兩年保持7%-8%的財(cái)政赤字率都不夠。”張斌在參加“浦山講壇”線上講座時(shí)表示。
他指出,不能把赤字率簡單等價(jià)于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)閭鶆?wù)增長的同時(shí),作為分母的收入也在增長,多舉債并不必然帶來債務(wù)率的提高。當(dāng)前,政府提高赤字率,多舉債,有助于穩(wěn)定總需求和全社會(huì)收入增長、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
由于有“四萬億”的前車之鑒,現(xiàn)有一些觀點(diǎn)對經(jīng)濟(jì)刺激后遺癥問題存在擔(dān)憂,其中不乏對刺激政策的抵觸情緒。
對此,張斌說:“我們有結(jié)構(gòu)性的問題、有各種各樣的問題,都沒有必要付出經(jīng)濟(jì)蕭條的代價(jià),沒有必要付出那么多失業(yè)的代價(jià)。”
他指出,目前國內(nèi)疫情對需求的影響并未完全解除,而海外疫情還將帶來外需大幅下滑以及全球供應(yīng)鏈斷裂等問題,中國經(jīng)濟(jì)面臨供求“雙殺”的壓力,在這之下,有數(shù)千萬的就業(yè)機(jī)會(huì)受到威脅。
“現(xiàn)在到餐廳去看,到很多商店去看,(他們是)開門但是沒生意。短期內(nèi)還能熬得住,時(shí)間如果再拉長,那很多就業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)面臨很大威脅。中國經(jīng)濟(jì)在這一點(diǎn)上來看也是在往下行。”張斌說。
針對社會(huì)上對于貨幣政策“放水”可能進(jìn)一步推高房價(jià)的擔(dān)心,張斌說,站在貨幣銀行學(xué)的角度,貸款也是創(chuàng)造存款的過程。新增的住房抵押貸款并不只是簡單地給了開發(fā)商,而是通過開發(fā)商給了全社會(huì),增加了購買力。因此不能讓高房價(jià)綁架貨幣政策。要解決高房價(jià)問題,更應(yīng)該從供給方面改善。
“綁架貨幣政策其實(shí)就在綁架大家的錢包,綁架全社會(huì)的購買力,綁架就業(yè)機(jī)會(huì)。沒有必要,為了北京、上海、深圳這幾個(gè)一線的城市房價(jià)不要再上漲,全國人民都跟著讓經(jīng)濟(jì)陷入低谷。”他說。
對于刺激政策會(huì)加劇產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂,張斌說,產(chǎn)能是否過剩不能直接從供求上判斷,解決產(chǎn)能過剩問題,癥結(jié)應(yīng)該是消除政策扭曲,而不是直接不生產(chǎn)。
不過,他也強(qiáng)調(diào),新刺激政策的出臺(tái)確實(shí)要從反對聲中吸取過去的教訓(xùn)。刺激政策要有邊界,比如可以核心CPI達(dá)到2%-3%的合適通脹水平和相對充分的就業(yè)為準(zhǔn)繩,決定刺激還是不刺激,刺激的力度大還是小。
他認(rèn)為,要汲取“四萬億”的教訓(xùn),首先,就基建而言,低收益的公益性基建項(xiàng)目,應(yīng)由政府通過發(fā)行債券的方式出資,而不能再向金融機(jī)構(gòu)借貸?;?xiàng)目的投放,要與人口、產(chǎn)業(yè)流動(dòng)方向保持一致,不能全國撒網(wǎng)。考慮到中國人口主要向大城市聚集,城市群、都市圈建設(shè)需要更多基建,而人口流出地更需要的不是基建,而是幫助低收入群體的政策。
其次,盡可能使用總量政策手段,而避免針對特定行業(yè)的政策手段。“因?yàn)楹芏噌槍μ囟ㄐ袠I(yè)的政策手段就可能會(huì)帶來新的扭曲,而政策扭曲之后會(huì)帶來產(chǎn)能過剩??偭空叽碳ふ呔筒淮髸?huì)存在這樣的問題。”
第三,刺激政策只是保持總需求的相對穩(wěn)定,很多深層次問題還是要靠推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革解決。困難也恰恰是機(jī)遇,現(xiàn)在正是需要抓住機(jī)遇,推進(jìn)改革的時(shí)候。