原標(biāo)題：央行副行長：政策組合拳正在產(chǎn)生顯著成效

　　央行副行長陳雨露在22日召開的“應(yīng)對國際疫情影響，維護(hù)金融市場穩(wěn)定”發(fā)布會上表示：

　　前期，央行通過準(zhǔn)確的公開市場操作和定向降準(zhǔn)來提供短期和中長期的流動性，保持銀行體系流動性合理充裕，金融市場果斷如期開市之后持續(xù)平穩(wěn)運行；及時設(shè)立3000億元的專項再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現(xiàn)額度，有力精準(zhǔn)地支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)；會同銀保監(jiān)會等部門對疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸的政策，幫助這些企業(yè)保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定，渡過難關(guān)；與此同時，還積極引導(dǎo)市場利率下行，切實降低實體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

　　政策組合拳正在產(chǎn)生顯著成效——國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢明朗。與此同時，金融機(jī)構(gòu)運行平穩(wěn)，防風(fēng)險能力不斷夯實，與境外市場相比，A股市場展現(xiàn)出了比較強(qiáng)的韌性，投資者行為也更加理性。這些無疑都為下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融政策的實施奠定了良好基礎(chǔ)。面臨諸多壓力及不確定性，作為主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)保持貨幣政策常態(tài)化的國家，當(dāng)前我國貨幣政策的政策空間和政策工具仍然很充足。

　　首先，從數(shù)量型工具來看，有調(diào)控的空間。傳統(tǒng)的數(shù)量型政策工具主要是運用公開市場操作業(yè)務(wù)、存款準(zhǔn)備金率等數(shù)量型工具來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到影響主要經(jīng)濟(jì)變量的目的。在多國降息寬松的背景下，中國并未盲目追隨，而是結(jié)合自身狀況，根據(jù)經(jīng)濟(jì)需要來靈活適度調(diào)整。與國際上比較，現(xiàn)階段我國存款準(zhǔn)備金率較高，“三檔兩優(yōu)”的框架建立也有助于結(jié)構(gòu)性調(diào)控。專家普遍預(yù)計，下一階段MLF(中期借貸便利)、PSL(抵押補(bǔ)充貸款)、再貸款再貼現(xiàn)和逆回購操作等數(shù)量型工具依舊會在營造良好的貨幣金融環(huán)境中發(fā)揮重要作用。

　　其二，在價格工具上，我們也有空間。市場所關(guān)注的存款基準(zhǔn)利率四年未動，亦有調(diào)控空間。此前，央行副行長劉國強(qiáng)表示，存款基準(zhǔn)利率是我國利率體系的“壓艙石”，將長期保留。未來將按照國務(wù)院部署，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、物價水平等基本面情況，適時適度作出調(diào)整。在3月16日降準(zhǔn)之后，央行并沒有如市場預(yù)期繼續(xù)下調(diào)中長期政策利率，LPR(貸款市場報價利率)和上月持平。央行方面多次表示，將繼續(xù)推進(jìn)LPR(貸款市場報價利率)改革。逆回購利率、MLF利率等選項料將繼續(xù)發(fā)揮作用。分析認(rèn)為，這些有利條件都可以使我們在恰當(dāng)?shù)臅r間窗口下進(jìn)行調(diào)控，以期“立竿見影”的效果。在保證流動性合理充裕之外，降低融資成本可以依靠各類工具。

　　其三，作為各項政策調(diào)控的重要參考指標(biāo)，2月份CPI同比漲幅雖超過5%，但核心CPI同比增長1%，較上月回落0.5個百分點，創(chuàng)下歷史最低值，并未給貨幣政策操作造成緊迫壓力。人民銀行副行長陳雨露在3月22日發(fā)布會上指出，2020年1、2月份的CPI同比上漲了5.3%，這既有結(jié)構(gòu)性上漲的特征，也有階段性上漲的特征。他指出，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)，總供給和總需求是基本平衡的，所以不存在長期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。隨著我國疫情防控形勢持續(xù)向好，國民經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，商品供給逐步改善，物價整體的形勢將會逐漸趨于緩和，預(yù)計從二季度開始會出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢。

　　此外，我國赤字率水平總體較低，政府部門債務(wù)風(fēng)險可控，債務(wù)形成的資產(chǎn)多數(shù)有較好的營利能力。從這個角度看，作為逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，財政政策可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，適當(dāng)提高赤字率，達(dá)到新的平衡。

　　綜上，我國宏觀調(diào)控空間和政策工具仍然很充足，把握好政策的力度、節(jié)奏、重點，多方權(quán)衡、綜合施策，能夠靈活適度護(hù)航經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行。